Что происходит, когда опцион истекает вне денег?
Разберитесь, что означает истечение call или put вне денег: бесполезный контракт, премия, исключения при назначении, хедж и позиция на следующий день
Короткий ответ
Опцион вне денег обычно истекает без исполнения, потому что расчётная величина на дату экспирации не даёт держателю внутренней стоимости. Длинный контракт заканчивается с нулевой контрактной стоимостью, а реализованный убыток покупателя включает премию и расходы; продавец обычно сохраняет полученную при открытии премию до расходов и больше не несёт это обязательство. Обычный результат не является абсолютной гарантией отсутствия назначения: принятые противоположные инструкции, информация после закрытия, условия продукта и процедура брокера могут иметь значение около страйка. Закрывать длинный опцион только для того, чтобы дать ему истечь, не требуется. Однако ожидающий лимитный ордер, показанный нулевой bid и сама экспирация — разные состояния. Пока соответствующие сроки не прошли, контракт и выбор инструкций могут сохраняться. Проверьте сторону позиции, страйк, количество, мультипликатор, связанные акции или ноги и срок брокера. Отметка OTM на закрытии не означает, что со стороны открытой короткой позиции устранены все операционные риски или риск назначения.
Истечение без стоимости прекращает право по опциону
Call находится вне денег, когда его расчётная цена на экспирацию равна страйку или ниже него; put — когда она равна страйку или выше него. Если исполнение не создаёт выгодной суммы для держателя, право обычно дают прекратиться. Завершившийся контракт не восстанавливает стоимость, даже если базовый актив двинется позже.
Не путайте статус OTM с ордером на продажу. До конца торгов у опциона может остаться исполнимая bid, хотя его ценность кажется малой, а отправленный вами ордер может не исполниться. Положение опциона относительно страйка объясняет внутреннюю стоимость, но не подтверждает, что контракт уже закрыт или истёк.
В многоногой позиции исчезновение одного контракта не означает исчезновение всей стратегии. До срока проверьте каждое количество, ногу и оставшееся право или обязательство. Дать длинной ноге истечь может быть разумно, но это должно быть осознанным решением, а не следствием забытой открытой позиции.
Учёт покупателя и продавца идёт в разные стороны
Если покупатель заплатил 2,40 за стандартный контракт с мультипликатором 100 и тот истёк без стоимости, валовой убыток по контракту составляет 240 до комиссий и сборов. Нулевая стоимость на экспирацию не отменяет деньги, уплаченные при открытии. Считайте премию с учётом числа контрактов и мультипликатора, а не только котировку на акцию.
Продавец обычно реализует полученную премию, когда обязательство заканчивается без исполнения, за вычетом расходов. Это не делает всю стратегию прибыльной: covered call может истечь OTM при сильном падении акций, а protective put — прекратиться, пока акции определяют совокупный результат. Опционная премия помогает отделить цену контракта от результата портфеля.
На следующей сессии сопоставьте подтверждение с выпиской счёта. Убедитесь, что истекло правильное количество, отметьте премию и сборы, а также оставшиеся акции; не считайте временное значение на экране окончательной бухгалтерской записью.
Статус OTM не гарантирует, что продавцу не назначат исполнение
OIC указывает, что держатель может подать инструкции, отличающиеся от обработки exercise-by-exception. Новость после закрытия или потребность в поставке может привести к исполнению слегка OTM контракта, тогда как держатель слегка ITM контракта может отказаться от исполнения. Продавец короткого опциона не видит и не контролирует этот выбор.
Практическая неопределённость сильнее всего около страйка. Закрытие короткого опциона завершённой сделкой до применимого срока — прямой способ убрать последующую экспозицию назначения; наблюдение OTM-закрытия или неисполненный buy-to-close ордер не равнозначны этому. Назначение опциона объясняет, почему нельзя заранее узнать, какой короткий счёт получит обязанность.
Проверьте срок брокера, правила контракта и возможные остановки торгов. Особенно около страйка предположение по обычной цене закрытия не заменяет опубликованную брокером процедуру.
Прекращённый хедж может открыть оставшуюся позицию
Когда protective put истекает OTM, инвестор сохраняет акции, но теряет будущий защитный уровень, который давал put. Когда истекает длинная нога спреда, календаря или диагонали, могут остаться акции или другие ноги опциона. Поэтому на следующий день счёт может выглядеть совсем иначе, хотя один контракт исчез без происшествий.
Пересмотрите каждую ногу, количество, обязанность поставки, влияние на buying power и риск следующей сессии. Решите до экспирации, нужен ли заменяющий хедж или закрытие, вместо того чтобы после выходных обнаружить окончание защиты.
Частые вопросы
Нужно ли закрывать длинный опцион вне денег?
Нет, если намеренный результат — дать ему истечь без исполнения, но закрытие может вернуть оставшуюся bid или убрать операционную неопределённость до срока. Ордер sell-to-close должен действительно исполниться; его отправка не завершает позицию. Сравните исполнимую выручку с расходами, проверьте последнюю торговую минуту и убедитесь, что опцион не является хеджем, исчезновение которого меняет другую экспозицию.
Потеряю ли я всю премию, если опцион истекает без стоимости?
Для отдельного длинного опциона реализованный убыток обычно равен всей уплаченной премии, умноженной на количество и мультипликатор, плюс применимые расходы. Прибыль других позиций может экономически компенсировать этот убыток, но не меняет нулевую стоимость этого контракта на экспирацию. Отделяйте расчёт по контракту от результата портфеля.
Может ли короткий опцион вне денег всё же быть назначен?
Да, особенно около страйка, когда держатель подаёт принятую инструкцию после новой информации. Назначение обычно маловероятно для явно OTM опциона, но ни одна цена не является универсальной гарантией для открытого продавца. Важны правила продукта, сроки брокера, остановки и решение держателя; buy-to-close убирает риск только после исполнения.
Что происходит с protective put, истекающим вне денег?
Put обычно прекращается без исполнения, его премия становится реализованной стоимостью хеджа, а инвестор продолжает владеть акциями. Истёкший страйк больше не даёт защитный уровень после окончания контракта. До предположения, что прежняя защита действует дальше, заново оцените риск акций, следующее событие, налоги и транзакционные эффекты, а также цену заменяющей защиты.