Подразумеваемая ставка repo фьючерса Treasury: объяснение

Мысленный расчет имеет две датированные стороны. С денежной стороны покупают названную допустимую Treasury по указанной цене с определенным учетом накопленного дохода. С фьючерсной стороны эту же бумагу рассматривают для поставки в названный месяц по правилам расчета и коэффициента конверсии. Рассчитанная доходность годовизируется за указанное время между датой денежного расчета и датой поставки.

Фьючерсы Treasury и денежные Treasuries объясняют, почему денежная бумага и фьючерсный контракт остаются отдельными записями, даже если их связывает поставка. Basis фьючерса Treasury добавляет связанную ценовую зависимость, но basis и implied repo должны сохранять разные предположения о денежных потоках и даты.

Расчет implied repo требует точного фьючерсного продукта и месяца поставки, одной допустимой бумаги, ее денежной цены, поля расчетной цены фьючерса, коэффициента конверсии, накопленного дохода на применимых денежных и поставочных датах и самих дат денежного расчета и поставки. Если в интервале выплачивается купон или отличается рыночное соглашение, денежные потоки и время должны отражать этот факт.

Коэффициент конверсии фьючерса Treasury объясняет, почему коэффициент — соглашение конкретного месяца, а не текущая денежная оценка. Сумма счета-фактуры поставки фьючерса Treasury отделяет пересчитанную цену фьючерса от накопленного дохода, не позволяя свести запись поставочной стороны к одной отображаемой котировке.

CME приводит упрощенный расчет implied repo для сценария стандартного фьючерса Treasury с номиналом $100 000, денежным расчетом на следующий рабочий день и без купонной выплаты между расчетом и поставкой. В этой ограниченной схеме отношение поставки к деньгам можно записать так:

Упрощенное отношение поставки к деньгам = [(расчетная цена фьючерса с учетом масштаба контракта × коэффициент конверсии) + накопленный доход на поставку] ÷ [цена покупки за деньги + накопленный доход на денежный расчет]

Годовая ставка в той же упрощенной схеме:

Упрощенная implied repo = (отношение поставки к деньгам − 1) × 360 ÷ (дата поставки − дата денежного расчета)

Формула — средство документирования, а не универсальный калькулятор фьючерсов Treasury. Дата купона, другой масштаб продукта, другое соглашение расчета, комиссия, условие финансирования, налоговый порядок или правило поставки могут потребовать дополнительных вводов или другого учета. Сохраняйте с результатом источник, предположения, единицы и временные метки расчета.

Для названной корзины поставки сравнение implied repo может помочь организовать экономику денег и поставки для допустимых кандидатов. Оно не делает один коэффициент конверсии решающим и не превращает одного кандидата в постоянный вывод cheapest-to-deliver. Cheapest-to-deliver в фьючерсах Treasury объясняет, почему CTD остается специфичным для продукта, месяца, корзины и текущих вводов.

Значение может отличаться, если различаются поле денежной цены, поле фьючерса, учет накопленного дохода, даты, допустимость, купон или предположения. Правильный ответ на несовпадение — сравнить записи, а не объявить одно число торговым преимуществом. Расчетная цена фьючерса и последняя сделка объясняет, почему официальное расчетное поле и отображаемая сделка нельзя подменять без проверки цели контракта. [!WARNING] Не путайте implied repo с фактической котировкой repo или гарантированной доходностью Implied repo — гипотетический годовой результат при указанных денежных, фьючерсных, конверсионных, процентных, временных и поставочных вводах. Доступность и стоимость фактического финансирования, исполнение, ликвидность, поставка, клиринг, налоги, комиссии и меняющиеся данные могут дать другой результат. Рассчитанная ставка не является указанием входить в cash-and-carry.

Повторно используемый результат — не один изолированный процент. Это запись с продуктом, месяцем поставки, идентификатором бумаги, полем и временем денежной цены, полем и временем расчета фьючерса, коэффициентом конверсии, денежной и поставочной датами, учетом накопленного дохода, купона, версией формулы, источником и предположениями. Обновляйте или переименовывайте результат при изменении любого из этих вводов.

Поставочная схема также может содержать варианты, доступные short. Опции поставки фьючерса Treasury объясняют, почему особенности качества и времени должны оставаться отдельными от рассчитанного сравнения финансирования. [!TRYMARK] Сохраните расчет implied repo как датированную запись денежных потоков Держите вместе названные продукт и месяц фьючерса, идентификатор бумаги, денежную цену, расчет фьючерса, коэффициент конверсии, накопленный доход на обе даты, денежную и поставочную даты, учет купона, предположения формулы, источник и временную метку. Если ввод нельзя проверить, назовите результат неполной иллюстрацией, а не текущим заявлением о финансировании или арбитраже.

Это руководство объясняет понятие экономики поставки. Оно не рекомендует финансировать Treasury, торговать фьючерсом, принимать поставку или заниматься арбитражем. Фактическую сделку регулируют текущие правила биржи, рыночные данные, условия финансирования, клиринг и счет.