Чек-лист размера опционной позиции на макрособытие
Задайте размер сделки по наихудшим ограничениям ликвидности, спреда и расчёта до окон FOMC, CPI и макропубликаций
Короткий ответ
Торговля на событии ломает многие модели размера, потому что худший исход часто возникает в исполнении, а не в сигнале. До нажатия кнопки покупки или продажи определите конкретный размер, который переживёт провалы ликвидности и задержки расчёта
Начните с убытка, который действительно можете принять
Первый вопрос — не качество входа, а терпимость к убытку. Идея на макрособытие часто имеет два измерения: какое направление вы считаете более вероятным и насколько велик убыток до того, как исполнение или расчёт добавят ещё один слой расходов.
Сначала задайте жёсткий бюджет в деньгах, затем переведите его в контракты. Если убыток на контракт неизвестен в момент открытия, позиция всё ещё слишком абстрактна.
Используйте такую последовательность:
Если один бюджет позволяет два размера, выберите меньший и запишите причину. Неопределённость исполнения не оправдывает больший теоретический ожидаемый результат.
- оцените наихудший убыток на границе идеи для выбранных страйка и экспирации
- добавьте буфер шока спреда и времени для ожидаемой минуты публикации
- добавьте влияние назначения или перевода денег для сценария короткого опциона
- уменьшите размер до наибольшего целого количества, помещающегося в бюджет
Превратите риск спреда в потолок размера
До события спред может расшириться настолько, что карта риска перестанет быть реалистичной. При расширении спреда открытие, закрытие и любая корректировка дорожают.
Выполните этот тест до сделки:
Здесь погибают многие хорошие идеи. План действителен только тогда, когда он защищает при стрессе спреда и глубины.
Добавьте часы исполнения в правило размера
Макропубликации могут закрыть окна контроля риска до закрытия рынка. Если в ожидаемой стрессовой точке вы не можете несколько минут изменить или уменьшить позицию, её текущий размер может быть слишком велик.
Заранее проверьте часы:
Если любое крайнее время попадает в ваше окно наихудшего исхода, уменьшите размер, чтобы тот же убыток всё ещё помещался в оставшуюся возможность действовать.
- когда публикуются данные
- до какого момента можно менять серию опциона
- когда брокер отклоняет поздние изменения заявки
До размера даже одного контракта определите принудительное закрытие
Идея может оставаться действительной. Позиция — нет.
До размещения заявки напишите жёсткое правило закрытия:
Храните это в одном месте, копируйте в каждый шаблон макрособытия и отказывайтесь от сделки при неясных условиях.
- если шок спреда превышает заранее одобренный буфер, немедленно выйдите или сократите позицию
- если глубина контракта исчезает с обеих сторон для планируемого размера, остановитесь и уменьшите размер
- если вероятность назначения короткой стороны резко вырастает до запланированного окна корректировки, закройтесь по заданному пути риска
Частые вопросы
Почему бэктесты завышают размер позиции?
Бэктесты обычно предполагают идеальные исполнения и стабильный спред. Макрориск требует второго слоя: трение исполнения и расчёта, способное увеличить убыток до завершения ценовой логики.
Бывает ли размер независимым от времени события?
Нет. Одна и та же идея может быть слишком большой в одном окне и допустимой в другом. Определяйте размер после проверки времени публикации, крайних сроков и глубины рынка.
Как учитывать риск назначения в длинных позициях?
Длинные опционы менее чувствительны к назначению, чем короткие, но неожиданные движения события всё равно могут создать давление выхода и напряжение по времени. Всё равно держите отдельное правило убытка для этого сценария.
Можно ли сохранить размер при внезапном исчезновении ликвидности?
Нет. Исчезновение ликвидности — именно тот отказ, от которого защищает чек-лист. Если условие не выполнено, сократите позицию или пропустите сделку до публикации.