Что такое форвардные пункты FX? Спот и форвард

EUR/USD обычно показывает число долларов за один евро. Если S — спот, а F — полный outright форвард для той же пары и условий расчетов, пункты равны P = F − S. При S = 1,10000 и F = 1,10546 пункты составляют +0,00546 доллара за евро. Проверьте десятичную шкалу платформы: размер пункта и число знаков отличаются между парами. ЕЦБ объясняет, что пункты прибавляют к споту или вычитают из него, чтобы получить форвардный курс на дату валютирования.

Предположим одинаковый период простых процентов для обеих валют и временно исключим базис, издержки, обеспечение и кредитный риск. Базовое соотношение покрытого процентного паритета: F/S = (1 + r_USD × T) / (1 + r_EUR × T). В EUR/USD курс выражен в долларах за евро. При S = 1,10000, условной ставке USD 5%, EUR 3% и T = 0,25 года получаем F ≈ 1,10546. Это учебный пример, а не текущая котировка.

USD/EUR — обратная величина EUR/USD. 1,10000 превращается примерно в 0,90909, а 1,10546 — в 0,90460, поэтому разница в обратной котировке может быть отрицательной. Экономическое соотношение не изменилось, но теперь оценивается другая валюта за единицу. Проверьте направление пары, дату валютирования и применимую сторону bid или offer.

В идеальном рынке покрытый паритет уравнивает стоимость двух захеджированных способов привлечения средств. В реальности баланс дилера, спрос на валютное фондирование, кредит контрагента, обеспечение, ликвидность, лимиты и спред bid-offer могут сдвигать пункты. БМР объясняет FX-свопы, форвардные пункты и отклонения паритета, связанные с валютным базисом. Сравнивайте одинаковые срок, базовую ставку и обеспечение; необеспеченный депозитный процент нельзя напрямую сопоставлять с обеспеченной котировкой.

Outright-форвард обменивает две валюты один раз в будущую дату. FX-своп предусматривает близкий обмен и обратный обмен позднее; длинный валютный своп может включать периодические проценты. Валютные фьючерсы стандартизированы на бирже и ежедневно рассчитываются. CME FX Link показывает отдельный спред «фьючерс минус спот», а E-quivalents рассматривает сравнение фьючерса с эквивалентным спот-курсом. Это не обязательно пункты того же outright-форварда. См. также различия денежных потоков фьючерсов и форвардов.

Американский импортер покупает EUR 1 млн на три месяца по условному курсу 1,10546 USD/EUR. При расчетах по договору базовая сумма платежа составит примерно 1 105 460 долларов, без банковского спреда, сборов, обеспечения и досрочного закрытия. В реальном предложении проверьте дату валютирования, bid/offer и полные издержки. Изменение даты или объема поставки может привести к несовпадению хеджа с платежом.

Форвард фиксирует сегодня договорную цену обмена валют в будущем. Он отражает спот, разницу ставок, базис и фондирование, но не гарантирует такой же будущий спот. Положительные пункты не доказывают рост валюты, а отрицательные — ее падение.

Что проверить перед сделкой

• Запишите, какая валюта оценивается за единицу пары
• Сверьте даты валютирования, праздники и шкалу пунктов
• Пересчитайте outright и проверьте применимую сторону bid или offer
• Проверьте обеспечение, кредит, досрочное закрытие и полные расходы