Фьючерсы и ETF: в чем разница

Для зарегистрированных ETF, описанных на Investor.gov, каждая акция означает пропорциональную долю в портфеле фонда и доходе, который этот портфель создает. Фонд объединяет деньги инвесторов и может держать акции, облигации, краткосрочные инструменты, другие ценные бумаги или активы либо их сочетание. Поэтому акция — это право на управляемый портфель, а не стандартизированное обещание купить или продать один базовый актив в указанную будущую дату

Фьючерсный контракт начинается с противоположного. Он определяет конкретный базовый актив, количество, месяц контракта и процесс расчетов. Длинная и короткая позиции получают противоположную ценовую экспозицию по этому контракту; ни одна из них не является долей фонда. Торговля фьючерсами для начинающих объясняет, почему одного названия продукта недостаточно для определения фьючерсной позиции

Метка ETF также не означает единообразный портфель. Фонд может быть широким или узким, индексным или активно управляемым, а его документы определяют, чем он может владеть и как стремится достичь цели. Поэтому сравнение ETF с фьючерсом начинается с фактического портфеля и контракта, а не с темы рынка в их названиях

Акции ETF торгуются на бирже по рыночной цене. Она может быть выше или ниже чистой стоимости активов, отражающей стоимость портфеля после обязательств. Изменение рыночной цены может быть связано с изменениями портфеля, но рыночная цена и чистая стоимость активов — разные показатели. Проспект и отчеты фонда объясняют, что должен держать портфель; одного экрана котировок недостаточно

Цена фьючерса — это цена одного конкретного месяца контракта, а не чистая стоимость активов фонда. Спецификация биржи задает количество, ценовую конвенцию и финальный процесс для этого месяца. Два фьючерсных месяца могут торговаться по разным ценам, даже если ссылаются на один рынок. Фьючерсный ролловер, контанго и бэквордация объясняет, почему поддерживаемая фьючерсная экспозиция также зависит от отношения между месяцами контрактов

Это не делает ни одну котировку менее реальной. Это означает, что сравнение требует ясной базы: с одной стороны — портфель ETF и методика его чистой стоимости активов, с другой — фьючерсный продукт и названный месяц. Без этих баз похожее движение цены может скрывать разные источники доходности и риска

Доступная торговая сессия акции ETF зависит от биржи, допустимости заявки и доступа брокера. Активы внутри портфеля могут иметь другие местные часы торговли, чем сама акция ETF. У фонда также могут быть собственные процедуры закрытия, слияния или изменения портфеля, описанные в документах. Не превращайте привычную обычную сессию одного ETF в правило для каждого биржевого продукта

У фьючерса есть листинговые месяцы, а биржа определяет, когда каждый месяц начинает и прекращает торговлю, а также его расчетный или поставочный процесс. Трейдеры часто могут закрыть позицию до завершения этой временной шкалы, но срок контракта остается частью экспозиции. Что происходит при экспирации фьючерсного контракта отделяет решение о закрытии от финального процесса контракта

Ни у одной категории нет универсальных часов. У некоторых фьючерсов есть расширенные электронные сессии, однако конкретная сессия, праздничный режим, тип заявки или настройка брокера могут ограничить действия заявки. Открыты ли фьючерсные рынки круглосуточно показывает, почему важнее актуальное расписание продукта, чем общее утверждение о ночной торговле 24 часа

Открытые фьючерсные позиции обычно переоцениваются по рынку в рамках ежедневных расчетов. Прибыль и убыток могут менять капитал счета, пока контракт открыт, а применимые маржинальные требования могут измениться. Начальное обеспечение для поддержки фьючерса не равно полной долларовой экспозиции контракта и не устанавливает максимальный убыток. Размер позиции во фьючерсах держит стресс от движения одного контракта, количество, маржу и доступные деньги как отдельные проверки

Инвестор в ETF владеет акцией, стоимость которой зависит от портфеля фонда, расходов фонда и отношения рыночной цены акции к чистой стоимости активов. Комиссии и расходы фонда обычно вычитаются из чистой стоимости активов, а их размер зависит от фонда. Портфель фонда может потерять стоимость, даже если его рыночная цена остается близкой к чистой стоимости активов; это различие не гарантирует ни один из исходов

Некоторые ETF используют фьючерсы в составе портфеля, а не держат денежный актив, акции или физический товар, с которым читатель связывает название фонда. В таком случае инвестор по-прежнему владеет акцией ETF, а результат фонда может также отражать месяцы фьючерсных контрактов, расписание их переноса, управление обеспечением и расходы фонда

Такая структура не делает доходность ETF идентичной результату владения одним фьючерсным контрактом. Фонд может использовать несколько сроков, следовать методике индекса, ребалансироваться по собственному расписанию или держать другие активы рядом с фьючерсами. Решающее значение имеют проспект и отчеты для акционеров. Они описывают цель фонда, основные стратегии, комиссии и существенные риски; метка категории не может их заменить