Стоп-лимит и Stop with Protection во фьючерсах

Стоящий стоп не исполним немедленно по рынку

Когда условие триггера выполнено, биржа переводит его в тип ордера, заданный инструкцией стопа

Для стоп-лимита следующим состоянием является лимитный ордер с выбранной трейдером лимитной ценой

Для Stop with Protection CME рассчитывает защитный лимит по триггеру и защищённому диапазону продукта

Риск гэпа при перерыве фьючерсной сессии объясняет, почему триггер может сработать после резкого движения, а не по ожидаемой цене

Предположим, длинная фьючерсная позиция имеет стоп на продажу с триггером 100 и стоп-лимитом 99

Если проходит сделка по 100, ордер становится лимитом на продажу по 99

Он может исполниться по 99 или лучше, но не ниже 99

Если следующие доступные bid равны 98.75 или ниже, ордер может остаться неисполненным

Такой контроль цены уменьшает неопределённость цены исполнения, но создаёт риск неисполнения

Предположим, тот же триггер продажи равен 100, а защищённый диапазон биржи — 2 пункта

После срабатывания эффективный лимит в этом упрощённом примере равен 98

Ордер может исполниться от триггера до цен внутри защищённого диапазона

Если до 98 исполнилась только часть и подходящих bid больше нет, остаток может остаться стоять по 98

Точный защищённый диапазон зависит от продукта и должен быть проверен, а не принят на веру

Предположим, рынок торгуется по 100, после чего доступные bid равны 99.50 для 2 контрактов, 99.00 для 3 и 98.50 для 5

Стоп-лимит на продажу 10 контрактов с лимитом 99 может исполнить 2 по 99.50 и 3 по 99.00, оставив 5 неисполненными

Средняя цена исполнения равна (2 × 99.50 + 3 × 99.00) ÷ 5 = 99.20

Stop with Protection, допускающий цены до 98, также мог бы дойти до bid 98.50 и исполнить все 10 в этой гипотетической книге

Средняя цена была бы (199 + 297 + 492.5) ÷ 10 = 98.85

В этом случае второй ордер исполняет большее количество, но по более низкой средней цене. Ни один результат не является универсально предпочтительным [!TRYMARK] Контрольная точка стоп-ордера 18 сентября запишите триггер 100, стоп-лимит 99, защитный лимит 98 и bid 99.50 × 2, 99.00 × 3, 98.50 × 5. Пересчитайте исполненное количество и среднюю цену для обоих ордеров

Цена стопа — это триггер, а не гарантированная цена исполнения

Stop with Protection ограничивает, насколько далеко может продолжаться исполнение в его защищённом диапазоне, но та же граница может оставить количество неисполненным

Стоп-лимит может быть ещё жёстче, поскольку лимит выбирает трейдер

При гэпе или тонкой книге оба ордера могут оставить остаточный риск позиции после триггера

Почему фьючерсный ордер может не исполниться объясняет, как доступное количество и приоритет влияют на остаток исполнения

Это руководство использует упрощённую глубину книги. Реальное исполнение также зависит от приоритета очереди, отмен, новых ордеров, ценовых лимитов и контроля брокера

• Подтвердите точную цену триггера
• Подтвердите цену стоп-лимита или защищённый диапазон биржи
• Проверьте, становится ли ордер после срабатывания лимитным или защищённым
• Оцените доступную глубину внутри исполнимого диапазона
• Планируйте частичное или нулевое исполнение
• Пересчитывайте остаток позиции после каждого исполнения
• Проверьте защитные пункты и правила ордера для конкретного продукта
• Не считайте цену триггера гарантированной ценой выхода