Внутридневная и овернайт-маржа фьючерсов: объяснение
Узнайте, почему внутридневная маржа брокера может отличаться от овернайт-требования, как отсечка и действующие правила контракта влияют на открытую позицию и почему меньшее обеспечение не означает меньший риск
Короткий ответ
Внутридневная, или дневная, маржа брокера по фьючерсам и овернайт-маржа обычно описывают правила клиентского обеспечения для удержания одного и того же контракта в разные временные окна; это не разные контракты и не изменение чувствительности контракта к цене. CME отмечает, что требования зависят от контракта и от того, проходит ли торговля днём или ночью, а каждый брокер публикует собственные требования по контрактам. Поэтому точная отсечка, правила праздников, подходящий счёт, продукт, количество и действие при сохранении открытой позиции определяются действующей политикой брокера, а не универсальной местной полуночью или правилом обычной сессии. Более низкое внутридневное требование не меняет мультипликатор контракта, стоимость тика, движение цены, ежедневный расчёт или возможный убыток; оно также не говорит, какое поддерживающее или внутреннее требование применяется к счёту в конкретный момент. Перед предположением, что позицию можно перенести, проверьте точный месяц контракта, текущее требование брокера, отсечку, открытую позицию, рабочие ордера и итоговое состояние ордера
Это обозначения клиентского обеспечения, а не разные фьючерсные контракты
«Внутридневная маржа», «дневная маржа» и «овернайт-маржа» — распространённые обозначения брокера для обеспечения клиентской позиции в течение заданного окна удержания. Сам фьючерс не превращается в меньший контракт, пока доступно более низкое внутридневное требование. Его мультипликатор, стоимость тика, условия поставки или расчёта и ценовая экспозиция остаются характеристиками точного месяца контракта в заявке
В обучающих материалах CME по фьючерсным ордерам сказано, что требования к марже зависят от рынка и от того, торгует ли трейдер днём или ночью, а брокеры предоставляют списки требований для каждого контракта. Это причина читать текущую политику брокера для конкретного продукта и счёта, а не доказательство, что все брокеры используют одинаковый расчёт «дневной маржи» или называют его одинаково
Маржа и кредитное плечо во фьючерсах отделяют обеспечение от номинальной экспозиции. Меньшая сумма обеспечения может изменить требование к финансированию счёта, не уменьшая экономическую экспозицию контракта
Отсечка и область применения брокера определяют изменение требования при переносе
Нельзя безопасно выводить единую отсечку из графика, местной полуночи пользователя или закрытия обычных торговых часов. Политика брокера может задавать временное окно, затронутые продукты, типы счетов, максимальное количество, правила праздников и раннего закрытия, а также сам факт доступности меньшего требования. Эти детали могут измениться, поэтому старой заявки или правила другого клиента недостаточно
Открытая позиция в момент соответствующей отсечки может подпасть под другое требование по этой политике. Не предполагайте, что брокер обязан закрыть позицию, выдаст предупреждение или использует конкретную цену или последовательность; такие действия зависят от счёта и брокера. Подтвердите политику и фактические состояния позиции и ордеров, а не полагайтесь на внутридневную метку
Время действия — отдельное поле продолжительности ордера, а не настройка маржи. Дневные и GTC-ордера на фьючерсы объясняют, как незаполненная инструкция может завершиться или перенестись по правилам торговой даты биржи; это не устанавливает окно обеспечения брокера для открытой позиции
Меньшее внутридневное обеспечение не уменьшает ценовую экспозицию
Денежный эффект движения фьючерса зависит от изменения цены, мультипликатора, стоимости тика и количества контракта, а не от права счёта на меньшую внутридневную ставку обеспечения. Меньший требуемый депозит может оставить ту же номинальную экспозицию при меньшем доступном запасе счёта. Поэтому это не максимальный убыток, не стоп-лосс и не доказательство безопасности удержания позиции в волатильный период
Прежде чем считать отображаемую внутридневную сумму доступной ёмкостью, отделите её от начальной маржи, поддерживающей маржи, вариационной маржи и внутреннего требования брокера. Требования могут меняться вместе с рыночными условиями и методологией маржи, а брокер может запросить средства сверх уровня, указанного биржей
Стоимость тика и мультипликаторы фьючерсов переводят фактическое изменение цены в деньги на контракт. Рассчитывайте эту экспозицию отдельно от суммы обеспечения, показанной для конкретного окна счёта
Ежедневный расчёт и состояние счёта всё равно важны после входа
Открытые фьючерсные позиции переоцениваются по рынку с использованием применимого ежедневного расчёта. Прибыли и убытки влияют на капитал счёта, пока контракт открыт, независимо от маркетинговой метки брокера для дневной ставки маржи. Последняя сделка и официальная дневная расчётная цена могут различаться, поэтому внутридневной экран не даёт полной основы для сверки обеспечения счёта
Расчётная цена и последняя сделка объясняют это различие. Если капитал счёта падает ниже фактически применимого требования, возможными последствиями по действующим правилам и соглашению могут быть маржин-колл, сокращение позиции или ликвидация; ни одно из них нельзя выводить только из общего числа дневной маржи
Маржин-коллы и принудительная ликвидация фьючерсов отделяют запрос восстановить обеспечение от фактического закрытия позиций брокером. Проверяйте текущую запись счёта, а не предполагайте результат отсечки по неполному ордеру или устаревшему отображению маржи
Это руководство посвящено механике рынка, а не рекомендации использовать внутридневное плечо или переносить фьючерсную позицию. Фактической сделкой управляют текущая политика брокера, соглашение по счёту и спецификации биржи
Частые вопросы
Означает ли меньшая внутридневная маржа меньший риск фьючерсной позиции?
Нет. Она может изменить требуемое клиентское обеспечение в окне, заданном брокером, но мультипликатор, стоимость тика, количество и движение цены контракта остаются прежними. Это не мера максимального убытка и не мера безопасности
Должен ли брокер закрыть фьючерсную позицию в момент отсечки внутридневной маржи?
Не предполагайте этого. Отсечка и любые действия с открытой позицией зависят от текущей политики брокера, соглашения по счёту, продукта и рыночных условий. Сверяйте активную позицию, рабочие ордера и письменную политику, а не общую метку
Всегда ли овернайт-маржа совпадает с начальной маржей биржи?
Не обязательно. Брокер может установить собственные требования и потребовать больше указанной биржей суммы. Проверьте точное требование для контракта и счёта в соответствующий момент