Ближний месяц и наиболее активно торгуемый фьючерсный контракт

CFTC определяет ближний месяц как ближайший по сроку истечения торговый месяц. Название отражает очередность сроков истечения, а не место в дневном рейтинге объема.

CME обычно называет активным месяц контракта с наибольшей торговой активностью. В непрерывных рядах цен CME также отдельно обозначает Front Contract и Active Contract.

Это различие важно, когда котировки, графики, хеджирование или заявки просто обозначают «текущий контракт». Не полагайтесь только на подпись — записывайте точные месяц и год.

Участники рынка могут перенести риск на более поздний месяц, пока ближним контрактом все еще торгуют. Объем может переместиться раньше, а прежний контракт при этом останется ближним месяцем.

Сроки зависят от продукта. На них могут влиять правила поставки, способ расчетов, практика переноса позиций институциональными участниками и изменения ликвидности.

Более высокая активность в позднем месяце не означает, что ближний месяц исчезает. Оба месяца могут торговаться одновременно, с разными ценами, спредами, выставленными объемами и открытым интересом.

Предположим, что котируются октябрьский и декабрьский контракты, причем октябрьский истекает раньше. Значит, октябрь — ближний месяц.

В определенный момент объем октябрьского контракта составляет 18,000 контрактов, а открытый интерес — 72,000. Для декабрьского контракта объем равен 46,000, а открытый интерес — 91,000.

Если сравнивать только эти два месяца, доля декабрьского контракта в объеме составляет 46,000 ÷ 64,000 = 71.875%. Его объем выше на 28,000 контрактов, а открытый интерес — на 19,000.

Октябрь остается ближним месяцем, но декабрь активнее по выбранному показателю объема. Это гипотетический расчет, а не прогноз ликвидности.

Объем показывает количество контрактов, которыми торговали за определенный период. Открытый интерес показывает количество контрактов, остающихся открытыми после открытия, закрытия и других операций.

Высокий открытый интерес не означает, что крупная заявка немедленно исполнится. Отдельно проверяйте текущие цены покупки и продажи, выставленные объемы, глубину стакана, спред и рыночные условия.

CME отмечает, что ежедневные отчеты об объеме и открытом интересе могут быть предварительными до официальной публикации итогов дня. Если данные расходятся, сравните время их публикации и проверьте, являются ли они окончательными.

Открытый интерес и объем фьючерсов объясняет, почему эти показатели нельзя считать взаимозаменяемыми.

Непрерывный график фьючерсов может переключаться с одного месяца на другой по правилу поставщика данных. Плавная линия не означает, что все время торговали одним и тем же контрактом.

CME публикует отдельные непрерывные ряды Active и Front. Active следует практике переноса, основанной на ликвидности; Front следует за контрактом с ближайшим сроком истечения и переключается около этого срока.

Непрерывные графики фьючерсов и фактически торгуемые контракты объясняет, почему одного названия графика недостаточно для выбора месяца заявки.

Проверьте биржу, символ продукта и точные месяц и год.

Проверьте для продукта последний день торгов и дату уведомления, поставки или окончательного расчета.

По возможности сравнивайте объем, открытый интерес, спред между ценами покупки и продажи, выставленные объемы и глубину стакана в одно и то же время.

Уточните, как поставщик данных определяет термины front, active, lead и nearby. Не считайте, что они всегда означают одно и то же.

Перед отправкой еще раз проверьте в окне заявки, какой именно месяц контракта выбран.

Для хеджирования не выбирайте месяц только потому, что он торгуется активнее. Проверьте также, соответствует ли он периоду фактического риска, который вы хеджируете.

Как устроен перенос позиции между фьючерсными контрактами объясняет, почему смена месяца удерживаемого контракта — отдельное торговое решение.