First Notice Day и Last Trading Day фьючерсов: объяснение

CFTC определяет First Notice Day как первый день, когда могут быть получены уведомления о намерении поставить товар

CME объясняет, что по физически поставляемым фьючерсам длинные позиции могут начать получать назначения поставки с First Notice Day

Это означает, что трейдер может столкнуться с обязательствами, связанными с поставкой, до наступления последнего торгового дня контракта

Точная дата зависит от продукта и месяца контракта

Не предполагайте, что удерживать позицию до Last Trading Day всегда безопасно, если вы хотите избежать поставки

Last Trading Day — последний день, когда истекающий фьючерсный контракт может торговаться на бирже

После этого контракт больше не остаётся обычной торгуемой экспирацией

Контракты с денежным расчётом обычно переходят к окончательной процедуре денежного расчёта

Физически поставляемые контракты проходят процедуру поставки по правилам продукта

Что происходит при экспирации фьючерсного контракта объясняет общий жизненный цикл экспирации

Это практическая ловушка

У некоторых физически поставляемых контрактов First Notice Day наступает до Last Trading Day

Предположим, у гипотетического контракта:

Трейдер с длинной позицией, который хочет избежать поставки, не может просто запланировать выход на 19 июня

Риск назначения поставки уже существует с 1 июня

Поэтому правильная операционная дата выхода может быть раньше LTD

• First Notice Day: 1 июня
• Last Trading Day: 20 июня

Брокер может установить собственный срок ликвидации или сокращения позиции до официальных дат поставки биржи

Брокер управляет операционным риском, финансированием, концентрацией и риском поставки

Поэтому практическая дата в вашем счёте может быть раньше биржевого FND или LTD

Не полагайтесь только на общий биржевой календарь

Проверьте и официальный календарь контракта, и актуальную политику брокера

First Notice Day — понятие поставки для контрактов с физическим расчётом

Контракт с денежным расчётом не требует от держателя получить или поставить базовый актив

Вместо этого итоговая стоимость контракта рассчитывается деньгами по методологии биржи

У таких контрактов всё равно есть Last Trading Day или точка прекращения торговли

Физическая поставка и денежный расчёт объясняет различие

Предположим, вы держите 2 контракта

Цена не изменилась относительно входа

FND наступает завтра, а брокер требует закрыть позиции с риском поставки до окончания сегодняшней сессии

Ваш рыночный P&L может быть примерно нулевым, но операционный риск стал срочным

Поэтому управление экспирацией нельзя свести только к направлению цены

Критические параметры — месяц контракта, тип расчёта, FND, LTD, срок брокера и сторона позиции

Календари продуктов CME могут включать несколько дат:

Эти даты отвечают на разные операционные вопросы

Не считайте первую видимую дату на платформе общим «сроком экспирации»

Как читать спецификации фьючерсного контракта объясняет, почему календарь контракта нужно читать поле за полем [!TRYMARK] Постройте временную шкалу экспирации Выберите один месяц физически поставляемого фьючерса. Запишите FND, LTD, отсечку брокера, первую и последнюю даты поставки. Отметьте самую раннюю дату, которая важна, если вы хотите нулевую экспозицию на поставку

• First Notice Date
• Last Notice Date
• First Delivery Date
• Last Delivery Date
• Last Trade Date
• Settlement Date

До проверки обеих дат подтвердите точные продукт и месяц контракта

Подтвердите физический или денежный расчёт

Запишите First Notice Day, если он применим

Запишите Last Trading Day

Запишите первую и последнюю даты поставки, если применимо

Проверьте сроки ликвидации, установленные брокером

Проверьте часовой пояс и правило торговой даты

Выйдите или перенесите позицию до самой ранней даты, относящейся к вашей цели

Не полагайтесь на общее обозначение «дата экспирации»

Это руководство объясняет сроки контракта, а не то, следует ли держать или переносить позицию