Mark price и последняя цена в крипто: почему ликвидация может отличаться

Последняя цена сделки — последняя сделка, исполненная в книге заявок контракта на этой платформе. Это локальное исполнение в прошлом; оно не обязательно совпадает с последней спотовой ценой других рынков и не гарантирует цену исполнения нового ордера.

Индексная цена объединяет спотовые рынки или другие данные, заданные платформой. Источники, веса, частота обновления и обработка выбросов или пропусков указаны в спецификации продукта. Индекс служит расчетным ориентиром, а не доступным для исполнения ордером.

Mark price — ориентир, который платформа определяет для оценки или контроля риска. В него могут входить индекс, базис бессрочного контракта относительно ориентира, данные о финансировании и цены производных рынков. Универсальной формулы нет.

Одна сделка в неглубокой книге может резко изменить последнюю цену, почти не затронув индекс из нескольких спотовых рынков. Возможно и обратное: внешний спот уже изменился, а на локальном контракте еще не было новой сделки. Mark price может сглаживать или объединять данные, но не гарантирует справедливую и исполнимую цену или защиту от ошибочных входных данных.

Бессрочный контракт торгуется в собственной книге: последняя цена отражает локальное сопоставление, индекс может объединять спотовые рынки, а mark — учитывать расчетную премию или базис. Разные часы обновления, ликвидность, качество данных и временный дисбаланс создают расхождения. Сам базис не означает ошибку; финансирование и арбитраж лишь создают стимулы сближать цены со временем.

Формула может снизить влияние одного источника, но наследует предположения и сбои всех входных данных. Проверьте рынки-источники, окно наблюдения, обработку выбросов и резервные данные в документации контракта. Для предпродажных или малоликвидных продуктов могут действовать другие правила.

Многие бессрочные продукты используют mark price для маржинального риска или ликвидации. FAQ Bybit о контрактах говорит, что ликвидация запускается по mark, а не по последней цене; протокол Binance также указывает mark как ориентир. Документация Hyperliquid о ликвидациях связывает mark с маржой, капиталом счета и поддерживающей маржой.

Использование mark не означает, что одно число объясняет весь риск счета. Изолированная, кросс- или портфельная маржа может учитывать другие позиции, залог, финансирование, капитал и требования поддерживающей маржи. Если график показывает последнюю цену, а риск-система использует mark, свеча может перейти уровень ликвидации, пока mark его не пересек, либо наоборот. Цена фактического закрытия после триггера тоже может отличаться из-за скорости рынка и ликвидности.

Предположим, порог ликвидации линейного лонга по mark равен 96,00. Значения ниже придуманы для примера; это не формула платформы и не прогноз цены.

В A свеча последней цены может оказаться ниже порога, хотя условие по mark еще не выполнено. В B последняя цена остается выше, а mark уже пересек порог. Итог счета зависит также от маржинального режима, капитала, поддерживающей маржи и процесса платформы.

Интерфейс может рассчитывать нереализованный P&L по последней цене, mark или выбранному пользователем представлению. В FAQ Bybit о P&L описаны экраны, где по умолчанию показывается последняя цена и можно переключиться на mark; Hyperliquid указывает mark как ориентир для нереализованного P&L. Реализованный результат основан на фактических исполнениях. Комиссии и финансирование отражаются отдельно.

Например, гипотетический линейный лонг в одну единицу открыт по 100 000. При последней цене 99 500 оценка нереализованного убытка равна 500, а при mark 99 800 — 200. Фактическое закрытие по 99 460 даст убыток по цене исполнения 540 до комиссий и финансирования.

Условный ордер может запускаться по последней цене, mark или индексу, но выбор зависит от платформы. В документации Hyperliquid по TP/SL триггером служит mark. После активации рыночный или лимитный ордер отправляется в книгу; лимитный ордер может остаться неисполненным. Триггер — это условие, а не гарантия сделки. Запишите базовую цену, тип ордера, время, частичные исполнения, остаток и правила защиты.

В описании расчета mark Bybit приведен пример медианы двух расчетных значений и последней цены. Среди входных данных — индекс, корректировка с учетом финансирования и времени до следующего события, а также скользящее среднее базиса.

Устойчивые ценовые индексы Hyperliquid описывают другую структуру: оракул и базис собственной книги, лучшие bid/ask и последняя сделка, медианы средних цен отдельных внешних бессрочных контрактов. В документации mark используется для маржи, ликвидации, TP/SL и нереализованного P&L. Одинаковое название не означает одинаковое измерение; правила могут обновляться.

Запишите контракт, залог и маржинальный режим; ценовую основу графика и P&L; источники индекса, формулу mark, обновление и резервные правила; условие ликвидации счета; триггер и тип стоп-ордера; исполнения, комиссии, финансирование и отметки времени. Затем сравните эти сведения с актуальными документами продукта.

Руководства о ставке финансирования бессрочных контрактов, ликвидациях крипто-перпетуалов и торговых расходах раскрывают смежные вопросы. Понимание ценового ориентира помогает читать правила продукта, но не предсказывает рынок и не определяет пригодность позиции.