Может ли фьючерсный лимитный ордер исполниться по цене лучше лимитной?
Узнайте, почему фьючерсный лимитный ордер может исполниться по цене лучше лимитной, как измерить улучшение цены в тиках и деньгах, и почему лимит не гарантирует исполнение.
Короткий ответ
Да. Покупательский фьючерсный лимитный ордер может исполниться по цене ниже лимитной, а продавческий — по цене выше лимитной. Лимит — это наихудшая допустимая ценовая граница, а не просьба исполниться только по этой точной цене.
Покупательский лимит задаёт максимальную цену
CME описывает лимитный ордер как исполнимый по лимитной цене или по более выгодной цене.
Для покупателя лимит — это максимальная приемлемая цена покупки.
Покупательский лимит на уровне 5 000,00 может поэтому исполниться по 5 000,00 или по любой допустимой более низкой цене.
Он не должен исполниться выше 5 000,00 в соответствии с действующими правилами лимитных ордеров.
Фактическое исполнение по-прежнему зависит от доступной ликвидности на стороне контрагентов и приоритета сопоставления.
Продавческий лимит задаёт минимальную цену
Для продавца трактовка наоборот.
Продавческий лимит на уровне 5 000,00 устанавливает минимально приемлемую цену продажи.
Он может исполниться по 5 000,00 или по любой допустимой более высокой цене.
Он не должен исполниться ниже лимита в соответствии с действующими правилами.
Вот почему одно и то же слово «лучше» означает «ниже» для покупателя и «выше» для продавца.
Пример из практики: одно тиковое улучшение цены
Предположим, что фьючерсный контракт имеет:
Вы подаёте покупательский лимитный ордер на 4 контракта по цене 5 000,00.
Если все 4 контракта исполнятся по доступной цене предложения 4 999,75, то каждый контракт улучшится на 0,25 пункта, или на один тик.
Денежное улучшение составляет:
1 тик × 12,50 долл. США × 4 контракта = 50 долл. США.
Лимит не заставил исполнение по 5 000,00, потому что была доступна более выгодная цена.
- минимальный тик: 0,25 пункта
- стоимость тика: 12,50 долл. США
- текущая лучшая цена предложения (ask): 4 999,75
Множественные исполнения могут создать среднюю цену с дробным тиком
Допустим, что 2 контракта исполнились по 4 999,75, а остальные 2 — по 5 000,00.
Взвешенная средняя для такого соотношения:
(2 × 4 999,75 + 2 × 5 000,00) ÷ 4 = 4 999,875. В этой записи сохраняются значения 4,999.875.
Среднее улучшение по сравнению с лимитной ценой 5 000,00 составляет 0,125 пункта. В этой записи сохраняются значения 0.125.
При мультипликаторе 50 долл. США за пункт на 4 контрактах это улучшение равно 25 долларам США; средняя цена 4 999,875, то есть 4,999.875 в записи расчёта, означает улучшение на 0,125 пункта, или 0.125, относительно лимита.
Средняя цена может находиться между действующими ценами тиков, поскольку она обобщает несколько допустимых исполнений.
Руководство по исполнению по нескольким ценам объясняет, почему среднее может отличаться от любой одной цены тика.
Лучшая цена не означает гарантированное исполнение
Лимит защищает ценовую границу, но не исполнение.
Если покупательский лимит находится ниже рынка и ни один продавец не выходит на него, ордер может остаться незакрытым.
Даже если сделка совершается по лимитной цене, более ранние ордера или правила распределения, специфичные для продукта, могут получить доступное количество первыми.
Приоритет в книге заявок фьючерсов объясняет, почему касание цены не является доказательством права на исполнение.
Лучшее исполнение возможно, но оно не обещается заранее.
Разделяйте улучшение цены, проскальзывание и комиссии
Улучшение цены сравнивает исполнение с лимитом ордера или с другим указанным эталоном.
Проскальзывание может использовать другой эталон, например цену предложения при поступлении ордера, цену спроса или середину спреда.
Исполнение может быть лучше лимита, но при этом хуже по сравнению с другим выбранным эталоном.
Комиссии, биржевые сборы и клиринговые сборы также влияют на чистую экономику, не меняя сырую цену исполнения на бирже.
Спред Bid-Ask и проскальзывание на фьючерсах объясняет эти метрики.
Используйте контрольный список лимитного исполнения
Запишите точный месяц контракта.
Запишите сторону покупки или продажи.
Запишите лимитную цену и количество.
Сохраните все цены исполнения и объёмы исполнения.
Рассчитайте взвешенную среднюю цену исполнения.
Измерьте улучшение от чётко названного эталона.
Переведите разницу в тики и деньги.
Сохраните комиссии отдельно от сырой цены исполнения.
Проверьте оставшееся количество и итоговый статус ордера.
Это руководство объясняет механику исполнения, а не рекомендует использовать лимитный ордер.
Частые вопросы
Может ли покупательский фьючерсный лимит исполниться ниже моей лимитной цены?
Да. Покупательский лимит указывает максимум, который вы готовы заплатить, поэтому допустимая более низкая цена является более выгодной и может быть использована для исполнения.
Может ли продавческий фьючерсный лимит исполниться выше моей лимитной цены?
Да. Продавческий лимит указывает минимум, который вы готовы получить, поэтому допустимая более высокая цена является более выгодной.
Почему мой лимитный ордер исполнился по лучшей цене?
Совместимая ликвидность на стороне контрагентов была доступна по цене, более выгодной для вашего лимита, в момент сопоставления ордера.
Гарантирует ли лимитный ордер, что я получу лимитную цену или лучше?
Он защищает ценовую границу, если ордер исполнится, но не гарантирует, что какое-либо исполнение произойдёт вообще.