Чем дефицит федерального бюджета США отличается от государственного долга?

Дефицит отвечает на вопрос: сколько федеральное правительство потратило сверх собранных доходов за данный период? В федеральном бюджете США этот период обычно финансовый год. Долг отвечает на другой вопрос: сколько правительство должно по своим заимствованиям на определенную дату. Поэтому дефицит — поток, а долг — запас.

В бюджетной отчетности дефицит рассчитывают как расходы (outlays) минус доходы (revenues). Когда доходы превышают расходы, возникает профицит, который обычно уменьшает потребность в заимствованиях. Бюджетное управление Конгресса объясняет различие в [справочнике бюджетных терминов]({source:cboCommonBudgetaryTerms}); [глоссарий GAO по федеральному бюджетному процессу]({source:gaoFederalBudgetGlossary}) также определяет дефицит как превышение расходов за период.

Выражение «государственный долг» в этой статье означает именно долг федерального правительства США. Оно не включает автоматически долги штатов, городов, компаний или домохозяйств.

Предположим, исключительно для учебного примера, что за финансовый год федеральное правительство получило 5,0 трлн долларов доходов, а общие расходы составили 5,6 трлн долларов. Все значения в этом примере гипотетические:

Дефицит = расходы − доходы = 5,6 − 5,0 = 0,6 трлн долларов

Это результат за один год, а не общая сумма долга страны. Для конкретного бюджета важно также проверять, что именно источник называет расходами и доходами: бюджетные расходы и кассовые платежи могут группироваться иначе, чем обязательства или бюджетные полномочия.

Первичный дефицит показывает разницу между расходами без чистых процентных расходов и доходами. Иначе говоря, из общего дефицита вычитают чистые процентные расходы. Это позволяет отдельно увидеть текущий баланс доходов и расходов по остальным программам, не включая проценты по долгу.

Продолжим только гипотетический пример выше: если 0,4 трлн долларов из расходов — чистые процентные расходы, первичный дефицит равен:

Первичный дефицит = общий дефицит − чистые проценты = 0,6 − 0,4 = 0,2 трлн долларов

Эквивалентная проверка: первичные расходы составляют 5,6 − 0,4 = 5,2 трлн долларов; 5,2 − 5,0 доходов = 0,2 трлн дефицита. CBO определяет первичный дефицит как общий дефицит за вычетом чистых расходов на проценты ([определение CBO]({source:cboPrimaryDeficitDefinition})). Это аналитическое разложение, а не отдельный вид государственного долга.

Поскольку федеральное правительство обычно занимает средства для финансирования дефицита, дефициты за несколько лет, как правило, накапливаются в виде федерального долга. Но годовое изменение долга и дефицит не обязаны совпадать доллар в доллар. На долг также влияют изменения остатка денежных средств Казначейства, кредитные программы, денежные потоки и другие операции финансирования.

Второй гипотетический расчет показывает эту разницу. Пусть долг, принадлежащий держателям вне федерального правительства, в начале периода равен 20,0 трлн долларов. За период дефицит составляет 0,6 трлн, а дополнительные потребности в финансировании — 0,1 трлн:

Условный долг на конец периода = 20,0 + 0,6 + 0,1 = 20,7 трлн долларов

Все три суммы и итог 20,7 трлн — гипотетические. Дополнительные 0,1 трлн не следует называть частью дефицита в этом примере: это отдельный фактор финансирования. CBO отмечает, что долг, находящийся у публики, в основном отражает накопленные дефициты, но в меньшей степени также зависит от денежных остатков и кредитных программ ([обзор федерального долга CBO]({source:cboFederalDebtPrimer})).

Федеральный долг можно измерять несколькими способами. Долг у публики — это федеральные заимствования у держателей за пределами федерального правительства: например, у частных инвесторов, компаний, органов власти штатов и местных органов, Федеральной резервной системы и иностранных держателей. Слово «публика» здесь не означает только отдельных граждан.

Валовой федеральный долг включает долг у публики плюс внутригосударственные вложения в государственные ценные бумаги — суммы, которые Казначейство должно федеральным счетам и трастовым фондам. Поэтому в источнике нужно проверить, какая именно мера долга указана. CBO чаще использует долг у публики в бюджетных отчетах ([обзор CBO]({source:cboFederalDebtPrimer})).

Казначейский набор данных [Debt to the Penny]({source:treasuryDebtToThePenny}) ежедневно разделяет долг у публики, внутригосударственные вложения и общий непогашенный публичный долг. В [годовых расписаниях федерального долга за 2024 год]({source:gaoSchedulesFederalDebt2024}) также отдельно показаны начальные остатки, увеличения, уменьшения и конечные остатки по этим категориям. Эти показатели связаны, но не взаимозаменяемы.

CBO часто выражает дефицит и долг как процент валового внутреннего продукта (ВВП), чтобы сопоставлять бюджетные величины с размером экономики. Важно назвать числитель и дату: например, долг у публики на конец финансового года. Для знаменателя указывают номинальный ВВП за год, то есть стоимость выпуска за период. Отношение сопоставляет запас долга на дату с потоком производства за год; оно не означает, что долг нужно или можно погасить за один год.

В условном примере выше, если долг у публики на конец периода составляет 20,7 трлн долларов, а номинальный ВВП за соответствующий год — 25,0 трлн, расчет таков:

Долг у публики / годовой номинальный ВВП = 20,7 / 25,0 × 100 = 82,8%

Все числа в этом расчете гипотетические. Перед сравнением разных лет проверьте, относится ли долг к началу или концу года, используется ли долг у публики или валовой долг и совпадает ли период знаменателя. Само отношение не устанавливает универсальный «безопасный» порог долга; оценка зависит от экономического контекста и того, какой вопрос рассматривается. CBO поясняет использование долга и дефицита в процентах ВВП в [справочнике бюджетных терминов]({source:cboCommonBudgetaryTerms}).

Лимит долга — установленное законом ограничение на общий объем определенных федеральных заимствований, которые может иметь непогашенными Казначейство. Почти весь валовой федеральный долг подпадает под установленный законом лимит. Это юридическое ограничение на возможность занимать, а не формула, которая создает дефицит.

Дефицит возникает, когда расходы за период превышают доходы. Лимит долга относится к сумме долга, уже накопленной на конкретную дату, и к правовым полномочиям Казначейства финансировать федеральные обязательства. Поэтому повышение или приостановка лимита само по себе не означает, что Конгресс одновременно изменил налоги или расходы. Определения есть в [материалах CBO о федеральном долге]({source:cboFederalDebtPrimer}) и [глоссарии GAO]({source:gaoFederalBudgetGlossary}).

Перед расчетом запишите четыре вещи: временной период дефицита, дату измерения долга, выбранный вид долга и период ВВП, если считаете отношение к ВВП. Затем проверьте единицы — доллары или триллионы долларов — и отделите гипотетические примеры от фактических отчетных данных.

Полезно также различать кассовые потоки бюджета, обязательства и стоимость долга на балансе. Число расходов за финансовый год нельзя напрямую читать как сумму долга на ту же дату без учета финансирования и движения денежных остатков. Чтобы связать фискальные данные с экономическим выпуском, см. номинальный и реальный ВВП; чтобы сравнить трудовые показатели, см. уровни безработицы U-3 и U-6; а о рынке ставок и его сигнале — инверсия кривой доходности и риск рецессии.