Calls LEAPS versus possuir ações

Possuir ações oferece propriedade contínua, direitos de voto quando aplicável e dividendos, enquanto uma call LEAPS de longo prazo oferece exposição de alta limitada no tempo por meio de um contrato. A call pode exigir menos dinheiro inicial, mas não reproduz todas as características econômicas das ações.

Compare o strike, o prêmio, o delta, o valor temporal, a volatilidade implícita, o vencimento e o ponto de equilíbrio da call com o custo das ações e o período de manutenção pretendido. A alavancagem da opção muda conforme o delta se move, enquanto as ações mantêm exposição de preço de um para um até que o tamanho da posição mude.

Uma call LEAPS pode expirar sem valor mesmo quando a empresa continua viável, e rolá-la exige outra operação aos preços futuros do mercado. Inclua spread entre bid e ask, dividendos não recebidos, mudanças de volatilidade, ajustes do contrato, impostos e a possibilidade de a tese precisar de mais tempo do que a opção permite.

Suponha que 100 ações custem US$ 10.000 e que uma call LEAPS de dois anos com strike de US$ 100 custe US$ 1.800. A call usa menos caixa, mas um contrato normalmente representa 100 ações e pode começar com delta abaixo de 1,00. Se a ação estiver a US$ 115 no vencimento, as ações terão ganho de US$ 1.500 antes dos dividendos, enquanto a call terá cerca de US$ 1.500 de valor intrínseco e uma perda de US$ 300 no prêmio antes das taxas. Se a ação permanecer a US$ 100, as ações ainda representarão US$ 10.000 em patrimônio; a call poderá expirar sem valor.

Este exemplo correspondente não é uma previsão. Antes de escolher, registre o custo de oportunidade anualizado do caixa, os dividendos esperados, o ponto de equilíbrio, o delta, a volatilidade implícita, o spread entre bid e ask e a data em que a tese será revisada. Escreva também a regra de substituição: vender, rolar, exercer ou deixar a call expirar. Uma rolagem é uma nova exposição a um novo preço, não uma extensão pelo prêmio original.

Use ações quando propriedade contínua, dividendos, direitos de voto e um período de manutenção aberto forem importantes. Use uma call LEAPS somente quando o orçamento de prêmio definido e a exposição limitada no tempo forem intencionais e a conta puder aceitar a possibilidade de perder todo o prêmio.