Como dividendos e taxas de juros afetam as opções

O titular de uma opção não recebe um dividendo ordinário de ações apenas por possuir o contrato. Dividendos esperados podem reduzir o preço a termo modelado da ação ao longo da data ex-dividendo. Uma call profundamente dentro do dinheiro, com pouco valor temporal restante, também pode levar a uma decisão de exercício antecipado antes da data ex-dividendo, enquanto a call vendida correspondente fica exposta ao risco de atribuição. Dividendos especiais podem levar a ajustes do contrato e exigem o memorando da OCC para aquela série

Por exemplo, se uma ação for negociada a $100 e um dividendo de $1 for esperado antes do vencimento, um modelo de precificação poderá usar um valor a termo menor do que usaria sem o dividendo. O titular de uma call não recebe esse $1 apenas por possuir a opção, enquanto um acionista pode recebê-lo. A diferença pode afetar o valor da call, o valor da put, o exercício antecipado e a comparação com a ação

Os modelos de precificação usam uma taxa para representar o valor temporal do dinheiro. Taxas mais altas podem tornar mais valioso adiar o pagamento das ações por meio de uma call e podem reduzir o valor presente do recebimento do dinheiro do strike por meio de uma put, mantendo todo o resto constante. O rho resume uma sensibilidade local à taxa, mas o impacto varia com o prazo até o vencimento e o grau de moneyness e costuma ser menor do que as mudanças na ação, no tempo ou na IV em contratos de prazo mais curto

Opções com prazo mais longo podem ser mais sensíveis a uma mudança na taxa porque o fluxo de financiamento se estende por mais tempo. Uma mudança de 0,10 ponto na taxa aplicada a uma opção de prazo curto não deve ser comparada com a mesma mudança em um contrato de vários anos sem verificar rho, vencimento e a convenção de capitalização do modelo

Um cálculo de alvo para uma data futura precisa de uma premissa de taxa e de dividendo que cubra aquele horizonte. Registre a fonte e o horário de referência, verifique se uma data ex-dividendo ocorre antes do ponto de controle e recalcule quando as entradas ficarem desatualizadas ou um dividendo mudar. Não force um modelo a atingir um alvo desejado alterando silenciosamente as premissas de carregamento

Checklist de dividendos e taxas:

- Registre o valor esperado do dividendo, a data ex-dividendo, a convenção de pagamento, a taxa, a capitalização e o horário da cotação - Verifique se o horizonte atravessa uma data ex-dividendo ou uma decisão sobre a taxa - Recalcule calls, puts, valor a termo, ponto de equilíbrio e cenários de atribuição antecipada com entradas atualizadas - Verifique se uma ação corporativa cria uma opção ajustada e localize o memorando oficial - Compare as premissas de carregamento com cotações executáveis, não com uma marcação de modelo desatualizada [!TRYMARK] Ponto de controle de carregamento do TryMark Mantenha spot, strike, vencimento, calendário de dividendos, fonte da taxa, rho, horário da cotação e resultados dos cenários juntos em um único Path. Atualize o registro quando uma premissa de dividendo ou taxa mudar [!WARNING] Entradas de carregamento não são descontos fixos de preço Dividendos e taxas interagem com tempo, volatilidade, estilo de exercício, custo de empréstimo e liquidez. Um ajuste simplificado pode distorcer a operação quando o contrato ou o momento forem diferentes