Lucro máximo, perda máxima e ponto de equilíbrio de uma covered call
Calcule lucro máximo, perda máxima, preço de equilíbrio da ação, retorno se houver atribuição, multiplicador do contrato, dividendos, tarifas e escolhas de base de custo de uma covered call
Resposta direta
Uma covered call possui ações com uma base por ação B escolhida e vende uma call correspondente no strike K por um prêmio C. Antes de custos e dividendos, o lucro máximo no vencimento é K - B + C, o ponto de equilíbrio é B - C e a perda máxima se a ação se tornar sem valor é B - C. Multiplique pelas ações cobertas, normalmente o multiplicador do contrato vezes a quantidade de calls. Essas fórmulas exigem uma base explícita para as ações e não tornam o prêmio uma renda sem risco
Escolha a base das ações antes de calcular
Em uma compra e venda simultânea, B é o preço de execução das ações. Para ações possuídas anteriormente, a base fiscal histórica, o valor de mercado atual e o valor econômico na data da decisão respondem a perguntas diferentes
Use uma única base de modo consistente. Misturar o preço atual no denominador do rendimento com a base histórica no lucro pode fazer o mesmo prêmio parecer produzir retornos incompatíveis
A atribuição fixa o preço de venda da alta
No vencimento, em K ou acima de K, a valorização das ações além de K é compensada pela call vendida. O lucro máximo bruto é K - B + C
Se B = 50, K = 55 e C = 1.50, o máximo é 6.50 por ação, ou 650 em 100 ações cobertas antes de tarifas e dividendos. Um strike abaixo de B pode fazer do resultado limitado uma perda apesar do recebimento do prêmio
O prêmio só reduz a queda pelo seu próprio valor
O ponto de equilíbrio é B - C, ou 48.50 no exemplo. Se a ação cair a zero, a call vence sem valor e a perda máxima também é B - C, ou 4,850 para 100 ações
O prêmio reduz o risco das ações em 1.50; ele não protege os outros 48.50. Compare essa queda substancial com o ganho máximo limitado de 6.50
Dividendos, custos e atribuição antecipada alteram os fluxos de caixa
Adicione os dividendos efetivamente recebidos e subtraia comissões, impostos, financiamento e custos de fechamento somente quando a medição incluir explicitamente esses itens. Não presuma que um dividendo futuro será recebido
Uma call vendida de estilo americano pode ser atribuída antes do vencimento, muitas vezes perto de uma data ex-dividendo. A atribuição entrega as ações a K e pode encerrar a participação em dividendos futuros antes do que o gráfico de payoff sugere
Marcações atuais não são resultados no vencimento
Antes do vencimento, movimento das ações, valor temporal da call, IV, taxas, dividendos e spread bid-ask determinam o valor de liquidação. A posição pode mostrar perda acima de B - C se recomprar a call for caro
Compare três resultados separadamente: fechar as duas pernas, permitir a atribuição ou manter as ações depois de fechar a call. Cada opção usa fluxos de caixa e custos de oportunidade diferentes
Perguntas frequentes
Qual é a fórmula do lucro máximo de uma covered call?
Subtraia a base escolhida por ação das ações do strike da call vendida e adicione o prêmio recebido. Multiplique pelo número de ações cobertas e subtraia os custos relevantes. O lucro máximo no vencimento é alcançado no strike da call ou acima dele, porque ganhos adicionais das ações são compensados por perdas na call vendida ou as ações são atribuídas nesse strike
Uma covered call pode perder dinheiro se a call vencer sem valor?
Sim. Uma call fora do dinheiro pode vencer sem valor enquanto as ações caem mais do que o prêmio. Se a base das ações for 50 e o prêmio for 1.50, qualquer valor no vencimento abaixo de 48.50 produz uma perda combinada antes de dividendos e custos. Chamar a opção de renda não muda a exposição direcional muito maior das ações
Devo usar a base fiscal ou o preço atual das ações?
Use a base que corresponde à pergunta e identifique-a. A base fiscal histórica mede o resultado realizado e não realizado ao longo da vida da posição, enquanto o preço atual mede a decisão incremental de manter as ações e vender uma call hoje. Uma compra e venda simultânea usa seu preenchimento real das ações. Não combine essas bases em um único numerador e denominador e consulte um profissional tributário sobre regras de declaração
O retorno se houver atribuição inclui dividendos?
Somente se os dividendos efetivamente recebidos durante o período medido forem adicionados explicitamente. A atribuição antecipada antes de uma data ex-dividendo pode retirar as ações e o dividendo esperado, enquanto impostos, tarifas e financiamento também afetam o retorno líquido. Mostre prêmio da opção, ganho das ações até o strike, dividendos recebidos e custos como componentes separados antes de somá-los