Kto tworzy kontrakty opcyjne? Giełdy i OCC
Dowiedz się, kto wybiera klasy opcji, ceny wykonania i terminy wygaśnięcia, jak OCC emituje i rozlicza notowane opcje oraz co trader faktycznie tworzy przy sprzedaży sell to open.
Bezpośrednia odpowiedź
W przypadku notowanych w USA opcji giełdy decydują, które kwalifikujące się produkty i serie otworzyć według zasad notowania i skoordynowanych procedur, a OCC emituje i centralnie rozlicza ustandaryzowane kontrakty. Brokerzy doprowadzają zlecenia klientów na rynek, a kupujący i wystawiający tworzą pozycje, gdy dochodzi do transakcji. Spółka publiczna, której akcje są instrumentem bazowym equity option, zasadniczo nie emituje notowanej opcji ani nie otrzymuje jej premii.
Giełdy notują klasy i pojedyncze serie
Klasa opcji grupuje kontrakty na tym samym instrumencie bazowym. Seria dodaje dokładne warunki, takie jak call lub put, cena wykonania i wygaśnięcie. Giełdy stosują standardy notowania do instrumentu bazowego i produktu, a następnie otwierają kwalifikujące się serie według własnych zasad i Options Listing Procedures Plan. Mogą koordynować dodatki, aby rynki z wielokrotnym notowaniem korzystały ze spójnych warunków kontraktu.
To giełda, a nie trader detaliczny ani spółka będąca instrumentem bazowym, określa, które ustandardaryzowane ceny wykonania i terminy wygaśnięcia są dostępne do handlu. Notowanie serii tworzy specyfikację i symbol możliwe do handlu; nie oznacza, że kontrakty muszą już być posiadane ani że pojawi się płynność.
OCC emituje, rozlicza i stoi między kontrahentami
OCC jest centralną organizacją rozliczeniową dla notowanych na giełdach w USA opcji. Po przyjęciu dopasowanej transakcji do rozliczenia OCC staje się kupującym wobec członka izby reprezentującego sprzedającego i sprzedającym wobec członka izby reprezentującego kupującego. Ta zamiana zmniejsza bezpośrednią zależność od pierwotnego anonimowego kontrahenta.
OCC utrzymuje ustandaryzowane zobowiązanie, przetwarza premie i rozliczenie przez członków izby, rejestruje exercise i assignment oraz zarządza ryzykiem rozliczeniowym. Pozycja widoczna u brokera detalicznego jest prowadzona przez tego brokera i jego ustalenia rozliczeniowe; inwestor nie otwiera bezpośredniego rachunku w OCC.
Wystawiający tworzy pozycję, a nie nowy projekt serii
Sell to open jest zwykle nazywane writing a option, ponieważ sprzedający przyjmuje zobowiązanie kontraktowe, a open interest może wzrosnąć, jeśli kupujący również otwiera pozycję. Wystawiający nie wybiera niestandardowej ceny wykonania, wygaśnięcia, mnożnika ani przedmiotu dostawy dla standardowej serii notowanej. Te warunki istnieją przed zawarciem transakcji.
Premia przepływa między stronami handlu przez systemy brokera i rozliczenia, z uwzględnieniem opłat i rozliczenia. Nie płaci jej spółka będąca instrumentem bazowym. Jeśli istniejący długi posiadacz sprzedaje kupującemu otwierającemu pozycję, własność może się zmienić bez nowej pozycji krótkiej; to, czy zmieni się open interest, zależy od statusu otwarcia i zamknięcia obu stron.
Nie myl opcji notowanych z opcjami pracowniczymi ani warrantami
Employee stock options są kontraktami wynagrodzeniowymi przyznawanymi przez spółkę w ramach planu. Warranty również mogą być emitowane przez spółkę albo inny podmiot. Mają warunki specyficzne dla emitenta i nie są tym samym co ustandaryzowane calle i puty notowane na giełdzie oraz rozliczane przez OCC.
Opcje FLEX pozwalają kwalifikującym się uczestnikom giełdy dostosować niektóre warunki w ramach zasad giełdy i rozliczenia, ale nadal korzystają ze zorganizowanego rynku i systemu rozliczeń. Przed handlem nieznanym instrumentem zweryfikuj emitenta, organizację rozliczeniową, przedmiot dostawy, styl exercise, rozliczenie, mnożnik i zasady korekt.
Częste pytania
Kto wybiera cenę wykonania i termin wygaśnięcia opcji?
Giełda notująca otwiera serie z określonymi cenami wykonania i terminami według własnych zasad i branżowych procedur notowania. Programy, zakresy cen, interwały, popyt i ruchy instrumentu bazowego mogą określać, które dodatkowe serie kwalifikują się do otwarcia.
Czy spółka otrzymuje pieniądze, gdy kupuję calla na jej akcje?
Zasadniczo nie. Premia notowanej opcji jest wymieniana między uczestnikami rynku przez brokerów i rozliczenie. Kupno calla nie kupuje nowo wyemitowanych akcji spółki ani nie dostarcza kapitału operacyjnego emitentowi instrumentu bazowego.
Czy sell to open tworzy nowy kontrakt opcyjny?
Tworzy krótką pozycję i może przyczynić się do wzrostu open interest, ale korzysta z serii, której warunki były już notowane. Rozliczenie zastępuje bezpośrednią relację kupujący–sprzedający, a open interest zmienia się zależnie od tego, czy obie strony otworzyły, czy zamknęły pozycje.
Czy inwestor może poprosić giełdę o dodanie ceny wykonania?
Niektórzy brokerzy lub uczestnicy rynku przyjmują prośby o dodanie serii i przekazują kwalifikujące się wnioski giełdzie, ale zgoda nie jest automatyczna. Giełda musi zastosować aktualne zakresy notowania, interwały, zasady produktu, terminy operacyjne i skoordynowane procedury.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Giełdy notują klasy i pojedyncze serie?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Czytaj szczegółowy przewodnikCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnik