Co dzieje się z opcjami przy wygaśnięciu?
Dowiedz się, jak obsługiwane są opcje in-the-money, at-the-money i out-of-the-money, dlaczego terminy wykonania i przydziału się różnią oraz co sprawdzić przed wygaśnięciem
Bezpośrednia odpowiedź
Przy wygaśnięciu opcja dociera do końca życia umownego, ale wynik rachunku zależy od typu opcji, metody rozliczenia, moneyness, instrukcji wykonania, procesu przydziału i cutoffu brokera. Opcja in-the-money może zostać wykonana lub przydzielona, out-of-the-money zwykle wygasa bez wartości, a at-the-money może zmienić status po ostatniej transakcji, gdy ustalona zostanie końcowa cena referencyjna. Sama data w łańcuchu nie jest pełnym planem działania
Data wygaśnięcia, ostatni handel i terminy brokera są różne
Znaczenie mogą mieć trzy zegary:
1. Data wygaśnięcia, gdy kończy się prawo lub obowiązek kontraktu 2. Ostatni czas handlu serią według zasad giełdy 3. Termin brokera dla wykonania, instrukcji przeciwnej, środków lub akcji
Te chwile mogą się różnić w przypadku amerykańskich opcji akcyjnych, europejskich opcji indeksowych, produktów rozliczanych AM, produktów rozliczanych PM, serii tygodniowych, świąt i szczególnych warunków kontraktu. Poradnik o dacie wygaśnięcia opcji i ostatnim dniu handlu pokazuje te różnice. Potwierdź dokładną serię, strefę czasową, wartość rozliczeniową i cutoff brokera, zamiast stosować rutynę dla standardowej opcji miesięcznej
Co zwykle dzieje się z długą opcją
In-the-money
Długa opcja akcyjna lub ETF in-the-money może zostać automatycznie wykonana w procesie rozliczeniowym, jeśli spełnia właściwy próg wykonania przez wyjątek, chyba że posiadacz lub broker złoży przeciwną instrukcję zgodnie z procedurą. Call może utworzyć długą pozycję w akcjach, a put krótką pozycję w akcjach lub inny obowiązek rozliczenia. Rachunek musi obsłużyć wynikające akcje, debet gotówkowy, depozyt lub dostawę.
W przypadku indeksowej opcji rozliczanej gotówkowo wykonanie zwykle tworzy kwotę rozliczenia gotówkowego zamiast akcji. Opcje indeksowe i akcyjne mają różne mechanizmy wykonania i rozliczenia, dlatego zyskowna na pierwszy rzut oka opcja indeksowa nie jest obsługiwana jak call na akcje. Opcje akcyjne a indeksowe wyjaśniają to rozróżnienie
At-the-money lub blisko strike
Blisko strike niewielki ruch końcowej wartości referencyjnej może zmienić status opcji z in-the-money na out-of-the-money albo odwrotnie. Cena pokazana przy ostatnim zwykłym wydruku sesji może nie być końcową wartością wykonania, szczególnie dla indeksu rozliczanego AM albo serii z przetwarzaniem po zamknięciu. Jeśli wynikająca pozycja byłaby nieakceptowalna, nie czekaj na domniemany automatyczny rezultat, tylko postępuj zgodnie z terminem instrukcji brokera
Out-of-the-money
Długa opcja out-of-the-money zwykle wygasa bez wykonania, a premia zostaje stracona, z zastrzeżeniem warunków produktu i ruchu po sesji, który może wpłynąć na proces wykonania. „Out-of-the-money przy zamknięciu” nie jest uniwersalną gwarancją, że żadna instrukcja ani przydział nie nastąpi. Sprawdź metodę rozliczenia i końcowy status u brokera
Co dzieje się z krótką opcją
Wystawca krótkiej opcji nie wybiera, czy posiadacz długiej pozycji ją wykona. Jeśli zawiadomienie o wykonaniu zostanie przydzielone, wystawca musi spełnić warunki kontraktu. Krótki call może wymagać dostawy akcji albo utworzyć krótką pozycję w akcjach, a krótki put może wymagać zakupu akcji. Pokrycie, rezerwy gotówkowe, depozyt i limity pozycji określają, czy rachunek może obsłużyć wynik.
Przydział może nastąpić przed wygaśnięciem w przypadku opcji w stylu amerykańskim. W pobliżu wygaśnięcia daty dywidend, warunki pożyczki akcji i moneyness mogą zmieniać szansę wcześniejszego przydziału. Poradnik o przydziale opcji wyjaśnia, dlaczego krótka opcja pozostaje zobowiązaniem do czasu zamknięcia, wygaśnięcia albo przydziału.
W przypadku opcji akcyjnych proces rozliczeniowy może korzystać z konwencji wykonania przez wyjątek, ale brokerzy mogą ustalać wcześniejsze terminy dla klientów i własne kontrole ryzyka. Broker może zamknąć pozycję, ograniczyć wykonanie albo wymagać środków i akcji przed końcowym przetworzeniem przez giełdę. Zapytaj firmę o aktualną politykę zamiast opierać się na zasadzie z forum
Rozliczenie fizyczne i gotówkowe dają różne wyniki
Rozliczenie fizyczne może spowodować zmianę właściciela akcji. Rozliczenie gotówkowe tworzy określoną kwotę gotówki na podstawie wartości rozliczeniowej produktu. Styl amerykański lub europejski zmienia moment, w którym posiadacz może wykonać opcję, ale sam nie odpowiada na pytanie, czy końcowym wynikiem będą akcje czy gotówka.
Zapisz root opcji, strike, wygaśnięcie, mnożnik, styl wykonania, metodę rozliczenia, wartość referencyjną i typ rachunku. Akcyjna opcja 0DTE, tygodniowa opcja indeksowa i standardowa miesięczna opcja akcyjna mogą mieć różne cutoffy i wyniki. Czym są opcje 0DTE? omawia ryzyko tego samego dnia bardziej szczegółowo
Przykład zdolności rachunku
Załóżmy, że inwestor ma krótki call ze strike 100 i mnożnikiem kontraktu 100. Jeśli opcja zostanie przydzielona, rachunek może potrzebować dostarczyć 100 akcji po 100 albo zastosować procedurę krótkiej sprzedaży brokera, jeśli akcji nie ma. Otrzymana premia nie usuwa obowiązku dostawy. Jeśli rachunek nie może obsłużyć wynikającej pozycji, broker może wymagać działania albo przeprowadzić likwidację zgodnie z umową.
Przykład ilustruje mechanikę kontraktu, a nie przewiduje przydziału ani nie stanowi rekomendacji wystawiania opcji. Rzeczywisty przedmiot dostawy, konwencja wykonania, cutoff i traktowanie przez brokera są rozstrzygające
Lista kontrolna dnia wygaśnięcia
1. Zidentyfikuj dokładną serię opcji, strike, mnożnik, datę wygaśnięcia i strefę czasową 2. Potwierdź produkt akcyjny lub indeksowy, wykonanie amerykańskie lub europejskie oraz rozliczenie fizyczne lub gotówkowe 3. Zapisz ostatni czas handlu na giełdzie i wcześniejszy termin brokera na wykonanie albo instrukcję przeciwną 4. Sprawdź, czy rachunek może sfinansować wykonanie, przydział, dostawę akcji albo debet z rozliczenia gotówkowego 5. Anuluj lub zastąp zlecenie robocze dopiero po potwierdzeniu jego końcowego statusu i pozostałej liczby 6. Ustal działanie, jeśli opcja jest blisko strike albo kwotowanie stanie się niepłynne 7. Zachowaj instrukcje wykonania, potwierdzenia, zawiadomienia o przydziale, wykonania zleceń, wartość rozliczeniową i końcową pozycję
Ten przewodnik wyjaśnia mechanikę wygaśnięcia opcji w celach edukacyjnych. Nie przewiduje przydziału, nie zaleca wykonania i nie zastępuje aktualnej specyfikacji kontraktu ani umowy z brokerem
Częste pytania
Czy każda opcja in-the-money jest automatycznie wykonywana?
Nie w każdej sytuacji. Działa zwykła reguła wykonania przez wyjątek, ale produkt, próg, instrukcje przeciwne i cutoff brokera mogą zmienić wynik
Co dzieje się, gdy opcja wygasa out-of-the-money?
Zwykle wygasa bez wartości wewnętrznej, ale sprawdź końcową wartość referencyjną i status rachunku
Czy krótka opcja może zostać przydzielona w dniu wygaśnięcia?
Tak. Przydział zależy od wykonania długiej strony, procesu rozliczeniowego i zasad brokera
Czy każda opcja wygasa o 4:00 p.m. Eastern Time?
Nie. Ostatni handel, wartość rozliczenia i cutoff klienta zależą od produktu
Czy broker może zamknąć opcję przed wygaśnięciem?
Może, jeśli pozwala na to umowa i zasady ryzyka, ale nie zakładaj, że broker zamknie ją za ciebie. Potwierdź procedurę
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Data wygaśnięcia, ostatni handel i terminy brokera są różne?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The final date an expiring contract can trade on its exchange, which may precede the expiration date and must be checked in the product specification.
Czytaj szczegółowy przewodnikIn-the-money option expiration outcomeThe stock or cash result after an expiring option has intrinsic value and is processed under exercise instructions, exercise-by-exception, broker policy, and settlement terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikOut-of-the-money option expiration outcomeThe usual unexercised termination of an option whose expiration reference creates no intrinsic value, subject to contrary instructions and product or broker rules.
Czytaj szczegółowy przewodnik