Opcje na akcje a opcje na indeksy: najważniejsze różnice
Porównaj opcje na akcje i indeksy pod względem instrumentu bazowego, przedmiotu dostawy, mnożnika, rozliczenia pieniężnego, stylu wykonania, dywidend, ryzyka bazowego, wartości nominalnej i wygaśnięcia.
Bezpośrednia odpowiedź
Opcja na akcje odnosi się do akcji jednej spółki. Opcja indeksowa odnosi się do obliczanego poziomu indeksu, a nie do zbywalnej akcji. Standardowe amerykańskie opcje na akcje są zwykle rozliczane fizycznie i mają styl amerykański, podczas gdy wiele opcji na szerokie indeksy rozlicza się gotówkowo i ma styl europejski. Są to typowe wzorce, a nie zamienniki dokładnej specyfikacji kontraktu
Bazowy instrument i przedmiot dostawy są różne
Standardowa opcja na akcje zwykle obejmuje 100 akcji, z uwzględnieniem korekt wynikających z działań korporacyjnych. Wykonanie lub przydzielenie może doprowadzić do utworzenia, usunięcia albo dostawy akcji. Wiadomości dotyczące spółki, wyniki, dywidendy, warunki pożyczania akcji i działania korporacyjne bezpośrednio wpływają na kontrakt
Opcja indeksowa wykorzystuje punkty indeksu pomnożone przez mnożnik. Rozliczenie gotówkowe wypłaca różnicę między oficjalną wartością rozliczeniową a kursem wykonania, gdy wartość wewnętrzna jest dodatnia. Samego indeksu nie można dostarczyć jako jednej akcji
Wykonanie i rozliczenie zmieniają ryzyko wygaśnięcia
Opcje na akcje w stylu amerykańskim można zasadniczo wykonać przed wygaśnięciem, co stwarza dla wystawiających ryzyko wcześniejszego przydzielenia. Wiele opcji na szerokie indeksy ma styl europejski i nie można ich wykonać wcześniej, ale ich oficjalna wartość rozliczeniowa może różnić się od ostatniego widocznego poziomu indeksu
Serie indeksowe mogą być rozliczane według wartości AM lub PM i mogą przestać być przedmiotem obrotu o różnych porach. Oznaczenie takie jak miesięczna lub tygodniowa nie ujawnia wszystkich warunków
Ekspozycja i precyzja zabezpieczenia nie są identyczne
Opcja na akcje skupia ryzyko specyficzne dla spółki. Opcja indeksowa rozkłada ekspozycję na składniki indeksu, choć jej wartość nominalna może być duża, a zachowanie zmienności różni się od zachowania pojedynczej akcji
Użycie opcji indeksowej do zabezpieczenia ETF-u lub portfela wprowadza ryzyko bazowe. Dywidendy, opłaty, wagi portfela, błąd śledzenia, moment oraz sposób obliczenia rozliczenia uniemożliwiają gwarantowane kompensowanie jeden do jednego
Porównuj kompletne kontrakty, a nie znajomość tickerów
Zapisz mnożnik, wartość nominalną, kwotowaną premię, typ rozliczenia, styl wykonania, metodę AM lub PM, ostatni dzień obrotu, godziny handlu, płynność, traktowanie podatkowe i uprawnienia brokera
Traktowanie podatkowe może różnić się zależnie od produktu i jurysdykcji, ale należy je zweryfikować na podstawie aktualnych zasad i porady wykwalifikowanego doradcy, zamiast traktować je jako uniwersalną przewagę
Częste pytania
Jaka jest główna różnica między opcjami na akcje a opcjami indeksowymi?
Różnią się instrumentem bazowym i sposobem rozliczenia. Opcja na akcje odnosi się do akcji jednej spółki i po wykonaniu lub przydzieleniu zwykle dostarcza te akcje albo prowadzi do ich otrzymania. Opcja indeksowa odnosi się do obliczanego poziomu koszyka i zwykle rozlicza wartość wewnętrzną w gotówce przy użyciu mnożnika. Ta różnica zmienia ryzyko zapasów, wcześniejszego przydzielenia, wartości rozliczeniowej, dywersyfikacji i bazy zabezpieczenia, nawet gdy obie pozycje wyrażają ten sam kierunek
Czy opcja indeksowa może przydzielić mi akcje?
Opcja indeksowa rozliczana gotówkowo nie dostarcza akcji; zgodnie z formułą rozliczenia powoduje obciążenie lub uznanie gotówkowe. Unika to niepożądanej pozycji w akcjach, ale nie usuwa ryzyka straty z tytułu krótkiej opcji. Potwierdź dokładny kontrakt, ponieważ słowa indeks, ETF, equity, europejska i rozliczana gotówkowo opisują różne cechy, a opcja na ETF jest zwykle fizycznie rozliczaną opcją na zbywalne akcje
Czy opcje indeksowe są bezpieczniejsze niż opcje na akcje?
Nie z samej zasady. Indeks może dywersyfikować ekspozycję specyficzną dla spółki, a rozliczenie gotówkowe unika dostawy akcji, ale duży mnożnik, niezabezpieczona krótka pozycja, skok zmienności, szeroki spread, niedopasowanie bazy lub nieoczekiwana oficjalna wartość rozliczeniowa nadal mogą stworzyć znaczną stratę. Ryzyko zależy od kierunku, liczby, premii, ekspozycji nominalnej, zabezpieczenia, płynności, warunków wygaśnięcia i finansowania rachunku, a nie wyłącznie od kategorii produktu
Czy opcja na ETF jest tym samym co opcja indeksowa?
Nie. ETF jest zbywalną akcją zaprojektowaną do śledzenia koszyka, dlatego jego opcje są zwykle rozliczane fizycznie i mają styl amerykański. Indeks jest obliczanym poziomem referencyjnym, a wiele opcji indeksowych rozlicza się gotówkowo i ma styl europejski. Błąd śledzenia, dywidendy, opłaty, wartość nominalna, traktowanie podatkowe, wcześniejsze przydzielenie i moment rozliczenia mogą sprawić, że ekonomicznie podobne ekspozycje będą zachowywać się różnie
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Bazowy instrument i przedmiot dostawy są różne?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Czytaj szczegółowy przewodnikCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnik