Co dzieje się z covered callem, gdy kurs akcji spada?

Covered call łączy długą pozycję w akcjach z krótkim callem. Gdy akcje spadają, tracą wartość. Krótki call często tanieje, co pomaga tej części pozycji, ale zysk zwykle kompensuje tylko otrzymaną premię i późniejszą zmianę wartości calla. Akcje nie są chronione tak jak przez put.

Przykład dolarowy

Posiadasz 100 akcji kupionych po $50 i sprzedajesz jeden call z ceną wykonania $55 za $2.00. Początkowy przepływ gotówki wynosi:

Jeśli akcje spadają do $42, a call można odkupić za $0.30:

Premia zmniejszyła stratę z $800 do $630; nie zamieniła pozycji w zysk ani nie zagwarantowała wyjścia po $48

• Akcje: -$5,000
• Premia za calla: +$200
• Prosty próg rentowności covered calla: $48 na akcję przed opłatami
• Strata na akcjach: ($42 - $50) × 100 = -$800
• Wynik calla: ($2.00 - $0.30) × 100 = +$170
• Wynik łączny: -$630 przed prowizjami i podatkami

Po spadku call może wyjść out-of-the-money, a jego wartość czasowa może maleć. Dzięki temu odkupienie może być tańsze, ale zamknięcie calla nie usuwa straty na akcjach. Jeśli call pozostaje krótki, nadal masz przyszły obowiązek przydziału i ograniczenie wzrostu do strike.

Jeśli akcje później odbiją powyżej strike, call może ponownie stać się in-the-money. Decyzja oparta tylko na dzisiejszej niskiej cenie opcji może pozostawić akcje narażone na przydział albo wymusić kosztowne odkupienie.

Przed zmianą krótkiej nogi przeczytaj strategię covered call i poradnik o przydziale opcji

W przypadku prostego covered calla utrzymywanego do wygaśnięcia cena zakupu akcji pomniejszona o otrzymaną premię jest użytecznym księgowym progiem rentowności. Nie jest poziomem stop, prawdopodobieństwem ani gwarancją. Dywidendy, opłaty, podatki, korekty i kolejne rolowania zmieniają rzeczywisty wynik.

Maksymalny wzrost jest zwykle ograniczony przez strike powiększony o premię, a strata może zbliżyć się do pełnego kosztu akcji pomniejszonego o premię, jeśli akcje się załamią. Covered call jest więc nakładką dochodową na posiadanie akcji, a nie zamiennikiem ubezpieczenia od spadku

Utrzymaj akcje i pozostaw calla otwartego

To zachowuje pierwotną premię i pozostawia miejsce na odbicie poniżej strike. Nadal jednak pozostaje obowiązek z krótkiego calla i ekspozycja na spadek akcji. Potwierdź, że wygaśnięcie i strike nadal odpowiadają powodowi posiadania akcji

Odkup calla

Odkupienie w celu zamknięcia może usunąć ograniczenie z przydziału i przywrócić udział we wzroście. Wydaje jednak część premii i może przynieść mniejszy zysk opcyjny niż pierwotnie otrzymany kredyt. Porównaj koszt odkupienia z wartością posiadania akcji bez obciążenia

Zroluj albo zamknij pozycję

Rolowanie oznacza zamknięcie bieżącego calla i otwarcie innego wygaśnięcia albo strike. Rolowanie to dwie transakcje, a nie wyzerowanie podstawy kosztu akcji. Zapisz debet lub kredyt netto, nowe wygaśnięcie, nowe ryzyko przydziału i nowy próg rentowności. Sprzedaż akcji i zamknięcie calla kończą nakładkę, ale realizują wynik na akcjach

Gwałtowny spadek, działanie korporacyjne albo transfer akcji może zmienić liczbę kwalifikujących się akcji. Jeśli rachunek nie ma już wymaganych akcji, krótki call może stać się niepokryty i uruchomić kontrolę depozytu lub brokera. Przed kolejnym zleceniem uzgodnij liczbę akcji, mnożnik kontraktu i ewentualny skorygowany kontrakt

1. Przelicz osobno wynik na akcjach i wynik calla, używając rzeczywistego średniego kosztu i cen wykonania 2. Ustal łączny próg rentowności po opłatach, dywidendach i wcześniejszym rolowaniu 3. Sprawdź moneyness, liczbę dni do wygaśnięcia, zmienność implikowaną i prawdopodobieństwo przydziału 4. Potwierdź 100 akcji na standardowy call albo skorygowany przedmiot dostawy pokazany przez brokera 5. Wybierz utrzymanie, odkupienie, rolowanie albo zamknięcie akcji i zapisz powód 6. Przetestuj dalszy spadek o 10%, 20% oraz lukę w dół przed sprzedażą kolejnego calla 7. Po każdym wykonaniu uzgodnij nowe liczby akcji i opcji

Skorzystaj z poradnika o maksymalnym zysku, stracie i progu rentowności covered calla, aby sprawdzić limity wypłaty, oraz z poradnika o rozmiarze pozycji opcyjnej, aby dobrać ryzyko akcji