Nked call ryzyko: dlaczego ryzyko jest unlimited
sprawdź jak n uncovered premia exchnges limited premia wcome flub uncpped upside exposure, depozyt pressure, i przydział obowiązeks
Bezpośrednia odpowiedź
Naked call to short call bez pokrywającej go długiej pozycji w akcjach albo innego calla, który ogranicza wzrost. Najwięcej, ile może zarobić przed opłatami, to otrzymana premia, natomiast jego teoretyczna strata jest nieograniczona, ponieważ instrument bazowy może nadal rosnąć. Margin pobrany przy wejściu jest zabezpieczeniem, a nie maksymalną stratą, a gwałtowny ruch może wywołać dodatkowe margin calle albo przymusową likwidację
Najpierw rozrysuj asymetryczną wypłatę, dopiero potem rozważaj dochód
Przy wygaśnięciu uncovered call zachowuje premię, gdy akcja kończy się na strike'u albo poniżej niego. Powyżej strike'a straty rosną punkt za punkt wraz z akcją, gdy wyczerpie się bufor premii. Próg rentowności przy wygaśnięciu to zwykle strike powiększony o otrzymaną premię, ale short call może wykazywać dużą stratę mark-to-market długo przed tym poziomem, gdy rośnie zmienność albo pogarsza się płynność
Załóżmy, że call ze strike'em 100 sprzedano za premię 3,00 USD. Maksymalny zysk przy wygaśnięciu wynosi około 300 USD na standardowy kontrakt, a prosty próg rentowności to 103 USD. Jeśli akcja kończy się na 120 USD, wartość wewnętrzna calla wynosi 20 USD na akcję, co daje przybliżoną stratę 17 USD na akcję po uwzględnieniu premii, czyli 1 700 USD przed opłatami. W tym obliczeniu nie ma górnego limitu ceny akcji, więc strata nie ma stałego pułapu
Traktuj margin jak zmienny wymóg
Wymogi brokera mogą rosnąć, gdy akcja rośnie, zmienność implikowana się zwiększa albo opcja wchodzi głębiej in the money. Rachunek może potrzebować gotówki w krótkim terminie, nawet gdy trader zamierza czekać. Buying power pokazany przed wejściem nie może ustalić najgorszej możliwej straty, a likwidacja może nastąpić po niekorzystnych kwotowaniach, jeśli rachunek przestanie spełniać zasady maintenance
Margin jest warunkiem utrzymania pozycji, a nie budżetem ryzyka. Broker może podnieść wymóg albo zamknąć pozycję, gdy trader nie może czekać na późniejsze odbicie. Modeluj gwałtowną lukę, skok zmienności, szeroki ask i gotówkę potrzebną do odkupienia calla, zamiast zakładać, że początkowy wymóg pozostanie niezmieniony
Uwzględnij scenariusze assignment i luk cenowych
Assignment uncovered calla zwykle tworzy krótką pozycję w akcjach sprzedanych po strike'u, która następnie niesie własne ryzyko pożyczki i buy-in. Wcześniejszy assignment jest możliwy dla akcyjnych calli w stylu amerykańskim, a moment dywidendy może zwiększać zachętę. Wiadomości przez noc, zawieszenie handlu albo przejęcie mogą przesunąć akcje powyżej planowanego stopa, zanim opcja zostanie odkupiona
Lista kontrolna przeglądu naked call:
- Zapisz strike, termin zapadalności, styl, premię, mnożnik, szerokość kwotowania i założenia dotyczące pożyczki akcji
- Oblicz pułap premii, próg rentowności i kilka scenariuszy luki wzrostowej
- Sprawdź aktualne i stresowe wymogi margin oraz gotówkę dostępną w krótkim terminie
- Zdefiniuj reakcję na wcześniejszy assignment, dywidendę, zawieszenie, buy-in i częściowe wykonanie
- Potwierdź, czy spread o określonym ryzyku albo brak pozycji lepiej pasuje do ustalonej granicy straty
Częste pytania
Jaki jest maksymalny zysk z naked calla?
Otrzymana premia jest na ogół maksymalnym zyskiem z opcji przed opłatami. Instrument bazowy może rosnąć bez stałego pułapu, więc strata powyżej strike'a powiększonego o premię może nadal rosnąć. Margin wpłacony przy wejściu jest zabezpieczeniem i nie zmienia tej wypłaty
Czy naked call może zostać przypisany przed wygaśnięciem?
Tak, amerykański short call na akcje może zostać przypisany w kwalifikowanym dniu roboczym. Moment dywidendy i pozostała wartość czasowa mogą wpływać na zachętę, ale zawiadomienie brokera i proces alokacji kontrolują zdarzenie na rachunku. Zaplanuj wynikające z niego zobowiązanie akcyjne
Czy naked call jest bezpieczniejszy, gdy akcja jest daleko od strike'a?
Odległość może zmienić bieżącą deltę i premię, ale nie usuwa ryzyka luki, zmienności, assignment, pożyczki ani margin. Odległy strike nie jest limitem straty. Porównaj pełną ścieżkę stresową z alternatywą o określonym ryzyku
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego przewodnika — Najpierw rozrysuj asymetryczną wypłatę, dopiero potem rozważaj dochód?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
Uncertainty about assignment and final stock quantity when the underlying finishes near either short strike at expiration.
Czytaj szczegółowy przewodnikIron butterfly pin riskAssignment and final stock-direction uncertainty when expiration price finishes near the common short call-and-put body strike.
Czytaj szczegółowy przewodnik