Pierwszy dzień zawiadomienia vs ostatni dzień handlu futures
Dowiedz się, jaka jest różnica między First Notice Day a Last Trading Day futures, dlaczego kontrakty z dostawą fizyczną mogą narazić pozycje long na dostawę przed końcem handlu oraz które daty sprawdzić
Bezpośrednia odpowiedź
First Notice Day to pierwszy dzień, w którym mogą rozpocząć się zawiadomienia o dostawie fizycznej kontraktu futures. Last Trading Day to ostatni dzień handlu kontraktem. Są to różne daty, a FND może nadejść przed zakończeniem handlu.
First Notice Day rozpoczyna ryzyko przypisania dostawy
CFTC definiuje First Notice Day jako pierwszy dzień, w którym mogą zostać otrzymane zawiadomienia o zamiarze dostawy.
CME wyjaśnia, że w przypadku kontraktów futures z dostawą fizyczną pozycje long mogą od First Notice Day zacząć otrzymywać przypisania dostawy.
Oznacza to, że trader może stanąć wobec zobowiązań związanych z dostawą, zanim kontrakt osiągnie ostatni dzień handlu.
Dokładna data zależy od produktu i miesiąca kontraktu.
Nie zakładaj, że utrzymanie pozycji do Last Trading Day zawsze jest bezpieczne, jeśli chcesz uniknąć dostawy.
Last Trading Day kończy handel na giełdzie
Last Trading Day to ostatni dzień, w którym wygasający kontrakt futures może być przedmiotem obrotu na giełdzie.
Po tym momencie kontrakt nie pozostaje już zwykłym handlowym terminem wygaśnięcia.
Kontrakty rozliczane gotówkowo zwykle przechodzą do końcowego procesu settlement gotówkowego.
Kontrakty z dostawą fizyczną przechodzą przez procedury dostawy zgodnie z zasadami produktu.
Co dzieje się po wygaśnięciu kontraktu futures opisuje szerszy cykl wygaśnięcia.
FND może przypadać przed LTD
To praktyczna pułapka.
W przypadku niektórych kontraktów z dostawą fizyczną First Notice Day przypada przed Last Trading Day.
Załóżmy, że hipotetyczny kontrakt ma:
Trader z pozycją long, który chce uniknąć dostawy, nie może po prostu zaplanować wyjścia na 19 czerwca.
Ryzyko przypisania dostawy może istnieć już od 1 czerwca.
Właściwa operacyjna data wyjścia może więc przypadać wcześniej niż LTD.
- First Notice Day: 1 czerwca
- Last Trading Day: 20 czerwca
Terminy brokera mogą być jeszcze wcześniejsze
Broker może wyznaczyć własny termin likwidacji lub redukcji pozycji wcześniejszy od oficjalnych dat dostawy giełdy.
Broker zarządza ryzykiem operacyjnym, finansowania, koncentracji i dostawy.
W rezultacie praktyczna data widoczna na rachunku może być wcześniejsza niż giełdowe FND lub LTD.
Nie polegaj wyłącznie na ogólnym kalendarzu giełdy.
Sprawdź zarówno oficjalny kalendarz kontraktu, jak i aktualną politykę brokera.
Kontrakty rozliczane gotówkowo mają inny proces zakończenia
First Notice Day jest pojęciem dostawy dotyczącym kontraktów rozliczanych fizycznie.
Kontrakt futures rozliczany gotówkowo nie wymaga od posiadacza odbioru ani dostarczenia aktywa bazowego.
Zamiast tego końcowa wartość kontraktu jest rozliczana gotówkowo zgodnie z metodologią giełdy.
Takie kontrakty nadal mają Last Trading Day lub moment zakończenia handlu.
Dostawa fizyczna a settlement gotówkowe wyjaśnia to rozróżnienie.
Przykład: ryzyko kalendarzowe, nie cenowe
Załóżmy, że masz pozycję long w 2 kontraktach.
Cena nie zmieniła się od momentu wejścia.
FND przypada jutro, a broker wymaga zamknięcia pozycji obciążonych ryzykiem dostawy przed końcem dzisiejszej sesji.
Twoje rynkowe P&L może być w przybliżeniu równe zero, podczas gdy ryzyko operacyjne stało się pilne.
Dlatego zarządzania wygaśnięciem nie można sprowadzać wyłącznie do kierunku ceny.
Kluczowe dane to miesiąc kontraktu, typ settlement, FND, LTD, termin brokera i strona pozycji.
Daty zawiadomienia, dostawy i handlu to odrębne pola
Kalendarze produktów CME mogą zawierać kilka dat:
- First Notice Date
- Last Notice Date
- First Delivery Date
- Last Delivery Date
- Last Trade Date
- Settlement Date
Daty te odpowiadają na różne pytania operacyjne.
Nie traktuj pierwszej widocznej daty na platformie jako ogólnej „daty wygaśnięcia”.
Jak czytać specyfikacje kontraktów futures wyjaśnia, dlaczego kalendarze kontraktów trzeba czytać pole po polu.
Użyj checklisty dat wygaśnięcia
Potwierdź dokładny produkt i miesiąc kontraktu, zanim sprawdzisz obie daty.
Potwierdź rozliczenie fizyczne albo gotówkowe.
Jeśli ma zastosowanie, zapisz First Notice Day.
Zapisz Last Trading Day.
Jeśli ma zastosowanie, zapisz pierwszy i ostatni dzień dostawy.
Sprawdź terminy likwidacji właściwe dla brokera.
Sprawdź strefę czasową i konwencję daty transakcji.
Wyjdź z pozycji albo ją roluj przed najwcześniejszą datą istotną dla twojego celu.
Nie polegaj na ogólnej etykiecie „daty wygaśnięcia”.
Ten przewodnik wyjaśnia terminy kontraktu, a nie to, czy należy utrzymywać lub rolować pozycję.
Częste pytania
Czym jest First Notice Day w futures?
To pierwszy dzień, w którym mogą rozpocząć się zawiadomienia o dostawie kontraktu futures z dostawą fizyczną. Pozycje long mogą podlegać przypisaniu dostawy zgodnie z zasadami kontraktu.
Czym jest Last Trading Day?
To ostatni dzień, w którym kontrakt futures może być przedmiotem obrotu na giełdzie, zanim zaczną obowiązywać procedury wygaśnięcia lub końcowego settlement.
Czy First Notice Day może przypadać przed Last Trading Day?
Tak. W przypadku niektórych kontraktów z dostawą fizyczną FND przypada wcześniej niż LTD, dlatego uniknięcie dostawy może wymagać wyjścia przed ostatnim dniem handlu.
Czy broker może wymagać wyjścia przed First Notice Day?
Tak. Brokerzy mogą wyznaczać wcześniejsze terminy zarządzania ryzykiem. Sprawdź aktualną politykę brokera dla dokładnego produktu i miesiąca kontraktu.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — First Notice Day rozpoczyna ryzyko przypisania dostawy?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Czytaj szczegółowy przewodnikCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnik