Cena Fed Funds futures i implikowana stopa
Dowiedz się, jak cena futures 30-Day Fed Funds implikuje miesięczną średnią EFFR, dlaczego nie jest zrealizowanym EFFR i jak miesiące posiedzeń wpływają na interpretację.
Bezpośrednia odpowiedź
Dla nazwanego miesiąca futures 30-Day Fed Funds wyrażenie stopy kontraktu to 100 pomniejszone o jego kwotowaną cenę. Liczba ta wyraża konwencję miesięcznej średniej EFFR rynku dla kontraktu; przed wygaśnięciem nie jest zrealizowanym EFFR, stopą z jednego dnia, przedziałem docelowym FOMC ani prawdopodobieństwem wyniku posiedzenia.
Zacznij od nazwanego miesiąca i pola ceny
Wzór nabiera znaczenia dopiero po zidentyfikowaniu miesiąca i roku kontraktu oraz pola ceny. Regulamin CME definiuje kontrakt 30-Day Federal Funds przez miesiąc dostawy, podczas gdy platforma może pokazywać ostatnią transakcję, bid, ask, settlement, wartość wskazaną lub inne pole opatrzone znacznikiem czasu.
Zanim przeliczysz cenę na wyrażenie stopy, zapisz produkt, miesiąc, pole ceny, źródło i czas obserwacji. Czym są futures 30-Day Fed Funds wyjaśnia, dlaczego ta miesięczna tożsamość poprzedza szerokie określenie „cena Fed Funds”.
Konwencja 100 minus stopa daje wyrażenie miesięcznej średniej
Regulamin CME kwotuje indeks właściwy dla kontraktu jako 100 pomniejszone o średnią stopę w miesiącu dostawy kontraktu. Dla określonego pola ceny odwrotność wynosi:
Implikowana miesięczna średnia stopy = 100 − cena nazwanego kontraktu
Wynikowa stopa jest wyrażona w punktach procentowych zgodnie z konwencją produktu. Nie zamienia ceny w dzienną realizację ani nie dowodzi, że każdego dnia miesiąca dostawy EFFR będzie takie samo. Średnia jest wartością dla nazwanego okresu, więc jej zakres musi pozostać przy wyniku.
Przed wygaśnięciem cena nie jest zrealizowanym miesięcznym EFFR
New York Fed publikuje EFFR dla transakcji overnight na federal funds z poprzedniego dnia roboczego. Ten opublikowany dzienny rekord nie jest wymienny z ceną futures dla przyszłego lub nieukończonego miesiąca dostawy. Metodyka CME FedWatch podobnie opisuje każdą cenę futures 30-Day Fed Funds jako zawierającą oczekiwania rynku dotyczące średniego dziennego EFFR w miesiącu kontraktu.
Gdy miesiąc dostawy jest nieukończony, odróżnij bieżącą lub rozliczeniową cenę od dotychczas dostępnych zrealizowanych danych wejściowych. Ostateczne rozliczenie Fed Funds futures wyjaśnia, kiedy ukończony rekord miesięczny staje się wynikiem ostatecznego rozliczenia kontraktu.
Miesiąc posiedzenia potrzebuje kalendarza, zanim stanie się oszacowaniem polityki
Posiedzenie FOMC może odbywać się w trakcie miesiąca kontraktu, ale konwencja kontraktu nadal dotyczy średniego dziennego EFFR z całego miesiąca. Sama cena nie pokazuje, ile dni obserwacji stopy przypada przed posiedzeniem lub po nim ani jakie założenia przekształcają miesięczną średnią w możliwe wyniki stopy docelowej.
Metodyka CME FedWatch używa harmonogramu posiedzeń, punktów odniesienia dla miesięcy bez posiedzeń i założeń dotyczących zmian stopy docelowej, aby utworzyć model prawdopodobieństwa. Jak działają prawdopodobieństwa CME FedWatch wyjaśnia tę dodatkową ścieżkę, zamiast traktować obliczenie 100 minus jako samodzielną prognozę polityki.
Trzymaj cenę, stopę, cel i prawdopodobieństwo jako oddzielne rekordy
Przejrzysta notatka dotycząca futures na stopy może nazwać cztery różne rzeczy: cenę futures i znacznik czasu, wyrażenie implikowanej miesięcznej średniej stopy, publikację dziennego EFFR przez New York Fed oraz model prawdopodobieństwa docelowej stopy FOMC. Podobne słowa dotyczące stóp nie sprawiają, że te pola danych stają się wymienne.
CME FedWatch a wykres punktowy FOMC dodają kolejne rozróżnienie: model oparty na cenie rynkowej i opublikowane projekcje decydentów nie są tym samym źródłem. Cena rozliczeniowa a ostatnia transakcja pomaga, gdy pytanie dotyczy tego, którego pola ceny futures faktycznie użyto.
Ten przewodnik wyjaśnia konwencję kwotowania. Nie oblicza bieżącej implikowanej stopy, nie rekomenduje pozycji futures, nie prognozuje EFFR ani decyzji FOMC. W praktyce znaczenie mają aktualne zasady giełdy, ceny i warunki rachunku.
Częste pytania
Jak przeliczyć cenę Fed Funds futures na implikowaną stopę?
Dla nazwanego kontraktu 30-Day Fed Funds odejmij podaną cenę od 100. Zachowaj przy wyniku miesiąc kontraktu, pole ceny, źródło i czas obserwacji.
Czy implikowana stopa jest tym samym co dzisiejszy EFFR?
Nie. Dzisiejszy opublikowany EFFR jest dziennym rekordem stopy referencyjnej. Obliczenie futures wyraża konwencję średniej stopy dla nazwanego miesiąca dostawy.
Czy niższa cena futures oznacza wyższą implikowaną stopę?
W konwencji 100 minus stopa tak, dla tego samego nazwanego kontraktu i pola ceny. Ta zależność arytmetyczna nie prognozuje decyzji politycznej ani zrealizowanego wyniku rachunku.
Czy mogę użyć obliczenia do bezpośredniego odczytania wyniku posiedzenia FOMC?
Nie. Miesiąc posiedzenia obejmuje średnią miesięczną, więc interpretacja prawdopodobieństwa wymaga czasu posiedzenia i określonej metodologii oprócz ceny.
Czy ostateczne rozliczenie jest obliczane na podstawie ostatniej ceny transakcyjnej?
Nie. Regulamin definiuje ostateczne rozliczenie na podstawie ukończonego rekordu EFFR miesiąca dostawy, a nie tylko ostatniej transakcji wyświetlonej na ekranie.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Zacznij od nazwanego miesiąca i pola ceny?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie