Wyjaśnienie strategii opcyjnej covered strangle
Dowiedz się, jak covered strangle łączy akcje, wyżej wycenionego krótkiego calla i zabezpieczonego gotówką niżej wycenionego krótkiego puta, z ograniczonym wzrostem, podwojonym spadkiem, gotówką, depozytem i ryzykiem przydziału
Bezpośrednia odpowiedź
Covered strangle posiada 100 akcji, sprzedaje wobec nich jednego calla z wyższą ceną wykonania i sprzedaje jednego puta z niższą ceną wykonania, rezerwując wystarczającą gotówkę na zakup kolejnych 100 akcji w razie przydziału. Łączy covered call z putem zabezpieczonym gotówką. Powyżej ceny wykonania calla pierwotne akcje mogą zostać zabrane, a maksymalny zysk jest ograniczony. Między cenami wykonania obie opcje mogą wygasnąć bez wartości, a rachunek zachowuje akcje i premie. Poniżej ceny wykonania puta przydział może podwoić pozycję akcyjną do 200 akcji, znacznie zwiększając stratę spadkową, gdy cena zbliża się do zera. „Covered” odnosi się do planu dostawy, a nie do ochrony przed stratą rynkową.
Strategia z góry określa dwie transakcje na akcjach
Krótki call wyraża gotowość sprzedaży posiadanego lotu akcji po górnej cenie wykonania Kc. Krótki put wyraża gotowość i zdolność finansową do zakupu drugiego lotu po niższej cenie wykonania Kp.
Obie opcje powinny używać tego samego mnożnika co akcje i ilości gotówki. Wyświetlany depozyt nie zastępuje rezerwacji pełnej kwoty rozliczenia, jeśli zamierzone jest traktowanie jako pozycji zabezpieczonej gotówką.
Wygaśnięcie daje trzy wyniki dotyczące własności
Powyżej Kc przydział calla zwykle sprzedaje pierwotne akcje, a put wygasa. Między Kp i Kc obie opcje mogą wygasnąć, a początkowe akcje pozostają.
Poniżej Kp put może zostać przydzielony, a inwestor kończy z dwoma lotami akcji. Przed wygaśnięciem każda opcja w stylu amerykańskim może zostać przydzielona osobno.
Zysk jest ograniczony, a spadek się podwaja
Maksymalny zysk przy wygaśnięciu powyżej Kc to zwykle cena wykonania calla minus pierwotna podstawa akcji plus łączna premia, przed kosztami. Dalszy wzrost po przydziale należy do nabywcy calla.
Jeśli po przydziale puta cena osiągnie zero, pakiet traci pierwotną podstawę akcji plus cenę wykonania puta, pomniejszone tylko o obie premie. To znaczna, ale skończona strata rozłożona na 200 akcji.
Break-even wymaga pełnego rejestru akcji
Po przydziale puta uproszczony niższy break-even przy wygaśnięciu na akcję dla pakietu dwóch lotów to pierwotna podstawa akcji plus cena wykonania puta minus łączna premia, podzielone przez dwa.
Poprzednie transakcje na akcjach, podatki, dywidendy, opłaty i częściowe zamknięcia mogą sprawić, że nieformalnie skorygowana podstawa będzie myląca. Śledź osobno każdy lot akcji i przepływ pieniężny z opcji.
Gotowość na przydział musi być rzeczywista
Przydział calla może usunąć pozycję akcyjną, którą inwestor chciał zachować, zwłaszcza w okolicy dnia bez prawa do dywidendy. Przydział puta może skoncentrować dwa razy więcej kapitału w spadającej spółce.
Ustal maksymalną liczbę akcji, rezerwę gotówkową, unieważnienie tezy, limity wokół wyników spółki oraz zasady zamykania jednej lub obu opcji. Porównaj plan z pojedynczym covered call, putem zabezpieczonym gotówką lub zleceniami z limitem.
Częste pytania
Czy covered strangle jest w pełni zabezpieczony?
Nie. Call ma akcje do dostawy, a put ma zarezerwowaną gotówkę, ale połączona pozycja akcyjna nadal może przynieść znaczną stratę.
Co się dzieje, gdy akcje kończą między cenami wykonania?
Obie opcje mogą wygasnąć bez wartości, pozostawiając pierwotne akcje i premie netto przed opłatami.
Co dzieje się poniżej ceny wykonania puta?
Przydział puta zwykle kupuje kolejny standardowy lot akcji, podwajając ekspozycję na akcje, gdy ich wartość rynkowa spada.
Czym różni się to od short strangle?
Zaczyna się od długich akcji i zarezerwowanej gotówki na puta, więc zobowiązania są finansowane, ale strategia nadal ogranicza wzrost i koncentruje własność po stronie spadkowej.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Strategia z góry określa dwie transakcje na akcjach?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
Jasne definicje najważniejszych pojęć, od call, put i łańcucha opcji po IV, greki, open interest i max pain
Przeglądaj słownik opcji