Czy można stracić więcej niż zapłacona premia opcji?
Poznaj, kiedy strata opcji jest ograniczona do premii, a kiedy krótkie opcje, exercise, assignment, pozycje akcyjne, spready, opłaty i zerwane hedgingi mogą utworzyć większe straty lub zobowiązania gotówkowe.
Bezpośrednia odpowiedź
Samodzielna długa standardowa opcja utrzymywana wyłącznie jako opcja zasadniczo nie może stracić więcej niż faktycznie zapłacona całkowita premia powiększona o koszty transakcji. Ten limit nie dotyczy wystawiającego opcję, pozycji w akcjach utworzonej przez exercise lub assignment ani każdej strategii wielonogowej. Krótki call może mieć teoretycznie nieograniczoną stratę, krótki put może stracić znacznie więcej niż otrzymany kredyt, a spread może utworzyć przejściowe ryzyko akcji, margin lub wykonania, jeśli liczby, przedmioty dostawy lub nogi przestaną być dopasowane.
Strata kontraktu długiej opcji zaczyna się od całkowitego kosztu
Kupno jednej opcji po kwotowaniu 2,50 przy mnożniku 100 kosztuje 250 USD przed opłatami. Jeśli wygasa bez wartości, kontrakt traci te 250 USD. Poślizg wejścia, prowizje, opłaty giełdowe i wiele kontraktów zwiększają kwotę ekonomiczną, dlatego premia na akcję sama nie jest limitem straty rachunku
Kupujący ma prawo i może pozwolić, aby niekorzystna standardowa opcja wygasła. OIC opisuje więc potencjalną stratę długiej opcji akcyjnej jako ograniczoną do zapłaconej kwoty. Strata 100% nadal może nastąpić szybko, ponieważ dźwignia i wygaśnięcie kompresują dostępny czas
Exercise może zamienić ograniczone ryzyko opcji na ryzyko aktywa
Exercise długiego calla zwykle kupuje przedmiot dostawy po cenie wykonania, a exercise długiego puta zwykle go sprzedaje. Gdy akcje lub inne aktywo wejdą na rachunek, późniejszy ruch ceny, finansowanie, pożyczka, dywidendy i koszty likwidacji są odrębne od limitu premii wygasłej opcji
Call ITM może więc wymagać znacznie większej gotówki niż jego premia, nawet gdy sam kontrakt call miał ograniczoną stratę. Jeśli broker wykona opcję, a następnie zlikwiduje akcje w luce, wynikająca strata akcji nie dowodzi, że premia długiej opcji stała się nieograniczona
Ryzyko krótkiej opcji nie jest ograniczone otrzymaną premią
Niepokryty krótki call przynosi ograniczony kredyt początkowy, ale wraz ze wzrostem akcji może tracić bez stałego teoretycznego limitu. Spadkowe ryzyko krótkiego puta jest skończone, ponieważ zwykła akcja nie może spaść poniżej zera, ale kupno akcji po cenie wykonania po załamaniu może kosztować wielokrotność premii
Margin lub zmniejszenie buying power jest zabezpieczeniem, a nie limitem straty. Wymagania mogą wzrosnąć, a przymusowa likwidacja nie gwarantuje wypełnienia po modelowanym maksimum. Covered calle i puty zabezpieczone gotówką zmieniają finansowanie lub aktywa kompensujące, ale ich kompletne pozycje nadal zachowują znaczne ryzyko akcji
Spready o zdefiniowanym ryzyku wymagają zachowania założeń
Prawidłowo dopasowany wertykalny spread ma zdefiniowaną stratę przy wygaśnięciu opartą na szerokości cen wykonania i debecie lub kredycie netto. To stwierdzenie zakłada ten sam instrument bazowy, termin, mnożnik, przedmiot dostawy, prawidłowe liczby i dostępność obu nóg
Wczesny assignment, jedna wygasła lub zamknięta noga, skorygowane kontrakty, opłaty exercise, częściowe wypełnienia i nocna ekspozycja na akcje mogą utworzyć potrzeby gotówkowe lub straty ścieżki niewidoczne na prostym diagramie wypłaty. Oblicz teoretyczny limit końcowy i osobno przetestuj przejściowe obowiązki rachunku
Częste pytania
Czy kupujący calla lub puta może być winien więcej niż cena zakupu?
W przypadku prostej długiej standardowej opcji, która nie została wykonana, strata kontraktowa jest zasadniczo ograniczona do całkowitej premii i kosztów transakcji. Rachunek może potrzebować większej gotówki, jeśli opcja zostanie wykonana i nabędzie lub sprzeda przedmiot dostawy albo gdy występuje inna pozycja. Oddziel stratę opcji od późniejszych skutków akcji, finansowania, pożyczki, podatku lub likwidacji brokera
Czy krótka opcja może stracić więcej niż otrzymana premia?
Tak. Premia jest maksymalnym przychodem brutto, a nie maksymalnym ryzykiem. Niepokryty krótki call ma teoretycznie nieograniczoną stratę wraz ze wzrostem zwykłej akcji. Krótki put może wymagać kupna akcji po cenie wykonania po silnym spadku, tworząc stratę wielokrotnie większą niż kredyt. Buying power może się zmienić i nie gwarantuje ceny zamknięcia brokera
Czy debetowy spread może stracić więcej niż debet?
Przy wygaśnięciu prawidłowo dopasowany standardowy debetowy wertykalny zwykle ogranicza teoretyczną stratę do debetu netto i kosztów. Praktyczna ekspozycja rachunku może być inna, jeśli krótka noga zostanie assigned wcześniej, długa wygaśnie lub zostanie zamknięta, liczby lub przedmioty dostawy się nie zgadzają albo wykonania nastąpią osobno. Sprawdź obie nogi i przetestuj wynikające akcje, zamiast polegać tylko na diagramie
Czy automatyczny exercise zmienia maksymalną stratę długiej opcji?
Exercise kończy opcję i tworzy wynik gotówkowy lub aktywo kontraktowe. Pierwotny kontrakt długiej opcji nadal miał stratę ograniczoną premią, ale exercise fizyczny może utworzyć znacznie większą pozycję akcyjną, której późniejsza strata jest odrębna. Przed utrzymaniem opcji ITM do wygaśnięcia potwierdź progi exercise, instrukcje, buying power i możliwość likwidacji akcji przez brokera
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Strata kontraktu długiej opcji zaczyna się od całkowitego kosztu?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Czytaj szczegółowy przewodnikBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Czytaj szczegółowy przewodnik0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
Czytaj szczegółowy przewodnik