Frontmaand en meest verhandelde futurescontract

De CFTC definieert de frontmaand als de eerstvolgende contractmaand. De naam volgt de volgorde van afloopdata en wordt niet bepaald door de dagelijkse volumeranglijst.

CME omschrijft de actieve maand doorgaans als de contractmaand met de meeste handelsactiviteit. In doorlopende prijsreeksen maakt CME ook onderscheid tussen Front Contract en Active Contract.

Dit verschil is belangrijk wanneer koersen, grafieken, hedges of orders alleen worden aangeduid als het ‘huidige contract’. Vertrouw niet alleen op het label, maar noteer de exacte maand en het jaar.

Marktdeelnemers kunnen hun risico naar een latere maand verplaatsen voordat de nabijgelegen maand niet meer wordt verhandeld. Het volume kan al verschuiven terwijl het oude contract nog steeds de frontmaand is.

De timing verschilt per product. Leveringsregels, de afwikkelmethode, de rollovergewoonten van instellingen en veranderingen in liquiditeit kunnen allemaal een rol spelen.

Een latere maand met meer activiteit laat de nabijgelegen maand niet verdwijnen. Beide maanden kunnen tegelijk worden verhandeld, elk met eigen prijzen, spreads, getoonde aantallen en open interest.

Stel dat oktober- en decembercontracten allebei genoteerd staan en oktober als eerste afloopt. Oktober is dan de frontmaand.

Op een bepaald moment bedraagt het volume voor oktober 18,000 contracten en de open interest 72,000. Voor december zijn het volume 46,000 en de open interest 91,000.

Als we alleen deze twee maanden vergelijken, is het volumeaandeel van december 46,000 ÷ 64,000 = 71.875%. Het volume ligt 28,000 contracten hoger en de open interest 19,000 hoger.

Oktober blijft de frontmaand, maar december is actiever volgens de gekozen volumemaatstaf. Dit is een hypothetische berekening, geen liquiditeitsprognose.

Volume telt hoeveel contracten gedurende een bepaalde periode zijn verhandeld. Open interest telt hoeveel contracten na het openen, sluiten en andere transacties nog openstaan.

Een hoge open interest betekent niet dat een grote order meteen kan worden uitgevoerd. Controleer afzonderlijk de actuele bied- en laatkoersen, getoonde aantallen, orderboekdiepte, spread en marktomstandigheden.

CME geeft aan dat dagelijkse rapporten over volume en open interest voorlopig kunnen zijn voordat de officiële dagpublicatie verschijnt. Vergelijk bij afwijkende cijfers het tijdstip en of de cijfers definitief zijn.

Open interest en volume bij futures legt uit waarom deze maatstaven niet onderling uitwisselbaar zijn.

Een doorlopende futuresgrafiek kan volgens de regel van de dataleverancier van de ene maand naar de volgende overschakelen. Een vloeiende lijn betekent niet dat steeds hetzelfde contract is verhandeld.

CME biedt afzonderlijke doorlopende reeksen voor Active en Front. Active volgt een rollovermethode op basis van liquiditeit; Front volgt het contract met de eerstvolgende afloop en schakelt rond de afloop over.

Doorlopende futuresgrafieken en werkelijk verhandelbare contracten legt uit waarom de naam van de grafiek alleen niet genoeg is om de ordermaand te kiezen.

Controleer de beurs, de productsymbolen en de exacte maand en het jaar.

Controleer voor het product de laatste handelsdag en de kennisgevingsdatum, leveringsdatum of datum van definitieve afwikkeling.

Vergelijk volume, open interest, bied-laatspread, getoonde aantallen en orderboekdiepte zo veel mogelijk op hetzelfde tijdstip.

Lees hoe de dataleverancier front, active, lead en nearby definieert. Ga er niet van uit dat deze termen altijd hetzelfde betekenen.

Controleer vóór verzending in het orderticket nogmaals welke contractmaand daadwerkelijk is geselecteerd.

Kies voor een hedge niet simpelweg de meest verhandelde maand. Controleer ook of die maand past bij de periode van de blootstelling die u afdekt.

Zo werkt het doorrollen van futurescontracten legt uit waarom het veranderen van de aangehouden maand een afzonderlijke handelsbeslissing is.