Omschakelingsopties Strategie uitgelegd
Leer hoe conversie arbitrage lange voorraad, een lange put en een korte call combineert, waaronder payoff wiskunde, put-call pariteit, dividenden, toewijzing en uitvoeringsrisico.
Direct antwoord
Een conversie combineert lange voorraad met een lange put en korte oproep die een staking K delen en verlopen. Bij het verstrijken, voorraad plus put min call is de moeite waard K voor dividenden, financiering, vergoedingen en oefening effecten: onder K de put verhoogt de waarde naar K, terwijl boven K de korte oproep weggeeft het overschot. De opening pakket kosten voorraadprijs plus put premium minus call premie. Een gunstige-looking gap versus de huidige waarde van K is niet automatisch winst omdat aandelenfinanciering, dividenden, bied-ask spreads, commissies, vroege toewijzing en afwikkeling kan verbruiken.
Drie gelijke benen creëren een vaste vervaldatum
Koop de onderliggende aandelen, koop een put, en verkoop een gesprek per matching contract multiplier. De put en call moeten dezelfde onderliggende gebruiken, staking, vervaldatum, multiplier, en leverbaar.
Bij het verstrijken van het pakket is K per aandeel de moeite waard of de voorraad boven of onder K eindigt. Verschillende opties maken een kraag, geen conversie met één vaste stakingswaarde.
De economische vergelijking wordt bepaald door de pariteit tussen put-call en put-call
Vergelijk de all-in openingskosten S + P - C met de gereduceerde slagwaarde en verwachte dividenden. De schijnbare rand moet worden gemeten met behulp van uitvoerbare bied- en vraagprijzen, niet met drie onafhankelijke midpoint-tekens.
De juiste benchmarkwijzigingen met rente, dividend timing, afwikkelingsconventies en lenings- of financieringsvoorwaarden. Een positief ruw verschil kan negatief worden na de kosten van de inbreng.
Omrekening is anders dan een directionele heg
De strategie verwijdert de meeste vervaldatum koers uit reeds eigendom voorraad, dus het doel is de prijsstelling en financiering in plaats van een bullish prognose. Het caps ook elke dollar van voorraad op zijn kop boven K.
Een beschermende put houdt op zijn kop, terwijl een halsband normaal gesproken verschillende stakingen gebruikt en een reeks resultaten behoudt. Het noemen van een conversie verbergt een materieel uitbetalingsverschil.
Amerikaanse oefening creëert pad risico
De korte oproep kan worden toegewezen voor het verstrijken, vooral rond een ex-dividend datum. Verliezen van de voorraad vroegtijdig kan verstoren dividend veronderstellingen en laat de lange gezet als een aparte positie.
De handelaar moet de uitoefening van de mededelingen, de levering van aandelen, contant geld en eventuele resterende opties coördineren. Europese-stijl contant-gevestigde contracten verwijderen sommige monteurs, maar niet verwijderen uitvoering of mark-to-market risico.
Voor echte arbitrage is een institutionele kwaliteit van de uitvoering nodig
Drie markten moeten in één keer in een rij staan. Legging stelt de handelaar bloot aan aandelen en volatiliteitsbewegingen, terwijl een pakketorder alleen kan vullen tegen een prijs die de theoretische rand elimineert.
Bevestig commissies, wisselgeld, belastingen, financieringspercentage, dividendverplichting, margebehandeling, corporate acties en exitkosten. De meeste zichtbare pariteitsverschillen zijn niet gratis geld beschikbaar voor een retailrekening.
Veelgestelde vragen
Wat zijn de drie benen van een bekering?
Lange aandelen, een lange put, en een korte oproep met dezelfde onderliggende, staking, vervaldatum, multiplier, en leverbaar.
Wat is een conversie waard bij het verstrijken?
Het is de moeite waard de gezamenlijke staking per aandeel voordat de openingskosten, dividenden, financiering, vergoedingen en belastingen.
Is conversie arbitrage risicovrij?
De vervaldatum-identiteit is vastgesteld onder gelijke voorwaarden, maar uitvoering, toewijzing, financiering, dividenden, afwikkeling en operationele gebeurtenissen creëren echt risico.
Hoe is een conversie anders dan een halsband?
Een conversie gebruikt één strike voor beide opties en vergrendelt één vervaldatum; een halsband gebruikt meestal twee stakingen en behoudt een uitbetalingsklasse.
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring het beste overeenkomt met deze gids . . Drie gelijke benen creëren een vaste vervaldatum?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
Short stock plus a matching long call and short put, a three-sided parity trade whose economics depend heavily on stock borrow, dividends, assignment, and execution.
Lees de uitgebreide gidsJelly rollA four-option trade that sells a synthetic stock combo in one expiration and buys the matching combo in another, isolating financing value between maturities.
Lees de uitgebreide gids