Kun je een covered call verkopen tegen ongesettelde aandelen?

Traders verwarren vaak twee saldi met elkaar:

Dit artikel richt zich op ongesettelde aandelen. Ongesettelde cash creëert een afzonderlijk probleem met de betalingsvolgorde; zie Kun je opties kopen met ongesettelde middelen? voor dat geval.

Een covered call wordt niet bepaald doordat de app een positieve hoeveelheid aandelen toont. Zij wordt bepaald door een geaccepteerde short call die is gekoppeld aan genoeg erkende aandelen, of aan een andere onderpandregeling die de broker uitdrukkelijk als gedekt behandelt. De broker kan een callorder dus accepteren, anders classificeren of na controle van afwikkelingsstatus en rekeningregels weigeren.

• Ongesettelde aandelen: aandelen uit een recente aankoop zijn zichtbaar, maar de aandelentransactie heeft de afwikkelingscyclus nog niet voltooid
• Ongesettelde cash: verkoopopbrengsten of een andere financieringsbron zijn zichtbaar, maar de cash is nog niet definitief voor betaling of opname

Voor een standaard Amerikaanse beursgenoteerde aandelenoptie vertegenwoordigt één contract normaal gesproken 100 aandelen. Als je maandag 100 aandelen koopt, kan de aandelenpositie direct na de fill verschijnen terwijl de aandelentransactie op de toepasselijke afwikkelingsdatum wordt voltooid. De optieorder en de aandelenorder zijn afzonderlijke registraties met afzonderlijke tijdstippen.

Het onderscheid is belangrijk omdat een short call een leveringsverplichting creëert. Als de call wordt toegewezen, moet de rekening de werkelijke leverbare hoeveelheid aandelen van het contract tegen de uitoefenprijs leveren. Een voorlopige positieweergave verandert die verplichting niet en garandeert niet dat de broker de aandelen als onderpand kan gebruiken.

De afwikkelingsstatus kan ook worden beïnvloed door:

Het totale aantal aandelen op het portefeuillescherm kan daardoor groter zijn dan het aantal aandelen dat het risicosysteem voor een nieuwe covered call meetelt.

• een open verkooporder die een deel van de positie heeft gereserveerd
• aandelen die als onderpand zijn verpand of via een programma voor effectenleningen zijn uitgeleend
• een ongesettelde aankoop die later mislukt of wordt gecorrigeerd
• een corporate action die het leverbare resultaat van de optie verandert
• de interne berekening van de broker voor “beschikbaar voor dekking”

Cashrekeningen

Een cashrekening vereist over het algemeen dat aankopen volledig worden betaald zonder gewoon brokerkrediet. Sommige ondernemingen staan toe dat een aankoop van aandelen op dezelfde dag een covered call ondersteunt, terwijl andere eisen dat de aandelen eerst worden gesetteld of een strengere eigen regel toepassen. Dat je op “sell to open” kunt klikken, bewijst niet dat de order risicovrij is.

Stel de broker een precieze vraag: “Als ik vandaag 100 aandelen koop en vandaag één call verkoop, blijft deze positie dan als gedekt geclassificeerd tot en met een eventuele toewijzing als de aandelenaankoop nog ongesetteld is?” Vraag om het antwoord in termen van het veld voor gesettelde aandelen van de rekening en niet alleen van de beschikbare cash om te handelen.

Marginrekeningen

Een marginrekening kan volgens haar regels wachtende aandelen als onderpand erkennen, maar kan ook een haircut, concentratievereiste, eigen marginvereiste of liquidatievereiste toepassen. Goedkeuring voor margin garandeert niet dat elke broker ongesettelde aandelen als gedekt behandelt. Een marginrekening kan een schijnbaar dekkingsprobleem veranderen in een koopkrachtprobleem en het risico niet wegnemen.

Lees de orderpreview en de positiebeschrijving. “Gedekt”, “cash-secured”, “margin” en “naakt” kunnen verschillende risicoclassificaties zijn, ook wanneer de orderticket er vergelijkbaar uitziet.

Beursgenoteerde aandelenopties zijn vaak in Amerikaanse stijl, dus een short call kan vóór expiratie worden toegewezen. Als de optie wordt toegewezen terwijl de aandelenaankoop nog ongesetteld is, moet de broker volgens zijn procedures bepalen hoe aan de leveringsverplichting wordt voldaan.

Mogelijke uitkomsten zijn:

1. De broker erkent de wachtende aandelen en voltooit de levering zodra de aandelen zijn gesetteld 2. De broker behandelt de call tijdelijk als ongedekt en verhoogt de margin- of koopkrachtvereisten 3. De broker koopt of leent aandelen, sluit een andere positie of liquideert de rekening om aan de levering te voldoen 4. De broker beperkt nieuwe orders terwijl hij een mislukte of vertraagde afwikkeling van de aandelen oplost

Dit zijn operationele mogelijkheden en geen beloften. De klantovereenkomst van de broker en het werkelijke leverbare resultaat van het contract bepalen de uitkomst. Transactiedatum versus afwikkelingsdatum bij optietoewijzing legt uit waarom het toewijzingsevenement een eigen klok heeft, terwijl Wat gebeurt er na toewijzing van een covered call? de rekeningboekingen daarna behandelt.

Ga er niet van uit dat een call wacht tot de aandelenaankoop is gesetteld. Ga er ook niet van uit dat de broker je de nieuw ontvangen of gekochte aandelen vóór afwikkeling laat verkopen; zie Kun je toegewezen aandelen vóór afwikkeling verkopen?.

Stel dat je bij de opening geen aandelen bezit. Om 10:00 uur koop je 100 aandelen XYZ. Om 10:02 uur verkoop je één XYZ-call met uitoefenprijs 55. Het aandelenscherm toont 100 aandelen en de orderticket toont een covered call.

Controleer vijf feiten voordat je de positie als veilig behandelt:

Als de broker slechts 0 aandelen als beschikbaar voor dekking erkent, heeft de short call het economische risico van een naakte call, ook al toonde de portefeuillepagina kortstondig 100 aandelen. Als de broker 100 aandelen erkent maar een tijdelijke vereiste rekent, kan de positie gedekt blijven en toch meer koopkracht verbruiken dan verwacht.

• de multiplier van de call is 100 aandelen en geen aangepast aantal
• de 100 aandelen zijn gesetteld of door de broker uitdrukkelijk als dekking erkend
• geen verkooporder, lening, pandrecht of overdracht heeft de beschikbare hoeveelheid verkleind
• de rekening genoeg koopkracht heeft als de broker de call opnieuw classificeert
• de aandelenaankoop niet kan worden geannuleerd, gecorrigeerd of afgewezen zonder een tekort te creëren

Wacht op afwikkeling wanneer de classificatie onduidelijk is

Wachten neemt een vermijdbare timingvraag weg. Het neemt markt- of toewijzingsrisico niet weg, maar maakt het aantal aandelen eenvoudiger te vergelijken met de administratie van de broker.

Gebruik alleen de gesettelde, niet-gereserveerde hoeveelheid

Als 250 aandelen worden getoond maar 100 ongesetteld zijn en 50 voor een andere order zijn gereserveerd, kan de voorzichtige beschikbare hoeveelheid 100 zijn en niet 250. Verkoop niet meer calls dan de broker bevestigt te kunnen dekken.

Houd cash of margincapaciteit aan voor een herclassificatie

Zelfs een correct gedekte call kan na een scherpe beweging, toewijzing of risicocontrole van de broker koopkracht verbruiken. Gebruik niet elke beschikbare dollar voor een andere transactie zolang de aandelenleg nog wacht.

Leg de contractspecificatie vast

Bij aangepaste opties kan het leverbare resultaat aandelen plus cash, rechten of een andere hoeveelheid zijn. Contractmultiplier van opties en Standaard versus niet-standaard optiecontracten laten zien waarom het getal 100 moet worden gecontroleerd en niet aangenomen.

1. Bepaal het rekeningtype: cash, margin of een andere goedgekeurde regeling 2. Noteer de tijd van de fill van de aandelen, de afwikkelingsdatum en een eventuele wachtende correctie 3. Controleer gesettelde aandelen, beschikbare aandelen, gereserveerde aandelen en uitgeleende aandelen afzonderlijk 4. Bevestig de optie-multiplier en het werkelijke leverbare resultaat in de contractgegevens 5. Vraag de broker of ongesettelde aandelen tot vroege toewijzing als dekking tellen 6. Bekijk de classificatie van de order en de invloed op de koopkracht 7. Modelleer het tekort als toewijzing plaatsvindt voordat de aandelen zijn gesetteld 8. Bewaar de bevestiging en controleer opnieuw na elke overdracht, corporate action of nieuwe order

TryMark-controlepunt: voer gesettelde aandelen, ongesettelde aandelen, gereserveerde aandelen, hoeveelheid calls, multiplier, toewijzingsdatum en brokerclassificatie in. Als het resultaat verandert wanneer ongesettelde aandelen worden uitgesloten, behandel dat verschil dan als een echt operationeel risico in plaats van het weg te ronden.