Kun je een covered call verkopen met minder dan 100 aandelen?

Een beursgenoteerde aandelenoptie wordt als contract verhandeld. Eén standaardcontract levert doorgaans 100 aandelen wanneer een short call wordt toegewezen. De schrijver heeft daarom genoeg geschikte aandelen nodig om die eenheid te leveren. De premie wordt meestal per aandeel genoteerd, dus een call van $2.00 vertegenwoordigt ongeveer $200 voor één contract, terwijl de leveringsverplichting nog steeds betrekking heeft op 100 aandelen tegen de uitoefenprijs.

Het getal 100 is een conventie en geen belofte voor elke serie. Een splitsing, fusie, speciaal dividend of andere corporate action kan het leverbare resultaat veranderen. Een aangepast contract kan 40 aandelen plus contanten of een pakket effecten leveren. Dat is één volledig aangepast contract en geen toestemming om een fractie van een standaard call te verkopen.

Stel dat je 75 aandelen bezit en één standaard call verkoopt. De call kan in het risicosysteem van de broker als gedeeltelijk gedekt of ongedekt worden behandeld. Bij toewijzing kunnen 100 aandelen nodig zijn terwijl er maar 75 beschikbaar zijn, waardoor een tekort van 25 aandelen ontstaat. De broker kan extra margin eisen, aandelen kopen, posities liquideren of de order beperken. De precieze reactie verschilt per rekening en onderneming.

Saldi met fractionele aandelen creëren hetzelfde probleem. Het bezit van 99.9 aandelen voldoet normaal gesproken niet aan een leveringseenheid van 100 aandelen. Afronding, de status van aandelenleningen, ongesettelde aankopen, verpande aandelen en aandelen die voor een andere order zijn gereserveerd, kunnen de geschikte hoeveelheid ook kleiner maken dan het weergegeven totaal.

Als je meerdere calls short gaat, kan een toewijzing slechts enkele contracten raken. Drie short calls kunnen bijvoorbeeld voor twee contracten worden toegewezen, waardoor 200 aandelen nodig zijn en één short call open blijft. Dat is een allocatie van volledige contracten en geen toewijzing van 0.67 van één contract.

Hetzelfde onderscheid is belangrijk na een corporate action. Lees het optiesymbool, de multiplier en het leverbare resultaat op de contractpagina van de broker of in de toepasselijke clearingmemo. Leid dekking niet af uit de koers van de onderliggende waarde of uit de beschrijving van het oorspronkelijke contract met 100 aandelen.

Verkoop minder aandelen in plaats van een optie te verkopen

Als één contract groter is dan de blootstelling die je voor ogen hebt, houd de aandelen dan vrij van verplichtingen en gebruik een schriftelijke beleggingsregel voor de positie. Zo voorkom je een verplichting die je rekening niet kan leveren, al blijven de aandelen marktrisico dragen.

Kies een product met een kleinere gespecificeerde eenheid

Sommige producten gebruiken een andere multiplier of contante afwikkeling. Het zijn geen fractionele kopieën van een standaard aandelenoptie: liquiditeit, fiscale behandeling, uitoefeningsstijl en afwikkeling kunnen verschillen. Controleer de volledige contractspecificatie voordat je premies vergelijkt.

Gebruik een structuur met gedefinieerd risico alleen wanneer de broker die herkent

Een spread kan de blootstelling met minder netto premie of onderpand aanpassen, maar voegt een tweede leg toe en kan eigen risico op toewijzing en expiratie hebben. Een long call telt niet automatisch als 100 leverbare aandelen voor een covered call. Bevestig de spread- en leveringsregels van de broker.

Wacht tot de positie een volledige eenheid bereikt

Aandelen alleen toevoegen om een call te verkopen kan concentratie en neerwaarts risico vergroten. Bepaal eerst of je de aandelen ook zonder de premie zou willen houden. Zo niet, dan kan de juiste omvang van de covered call nul zijn.

1. Bevestig de exacte multiplier en het leverbare resultaat van de short call 2. Tel gesettelde, niet-gereserveerde aandelen in dezelfde rekening en juridische entiteit 3. Trek aandelen af die aan andere orders of verplichtingen zijn toegewezen 4. Vermenigvuldig de hoeveelheid calls met het werkelijke leverbare resultaat en niet met een aangenomen 100 5. Vraag of de broker gedeeltelijke of fractionele dekking in aandelen toestaat 6. Modelleer toewijzing, koopkracht, kosten, belastingen en een verdere daling van het aandeel 7. Stem het aantal aandelen na elke fill, overdracht, splitsing of dividend opnieuw af

Lees de gids over de covered-callstrategie, de contractmultiplier van opties en optietoewijzing samen. De gids over fractionele optiecontracten legt uit waarom fractionele aandelen geen fractionele optiecontracten creëren.