Kun je een covered call verkopen op margin?

Mensen gebruiken de uitdrukking op twee manieren:

1. De rekening heeft marginmogelijkheden, maar de aandelen zijn volledig betaald. De call wordt gedekt door aandelen; de rekening kan leencapaciteit hebben, maar er hoeft geen lening uit te staan. 2. De aandelen zelf zijn met geleend geld gekocht. De call blijft gedekt, maar de aandelenpositie heeft een debetsaldo, rentelasten en onderhoudsrisico.

Dit zijn verschillende risicoprofielen. Een rekening met marginmogelijkheden is niet automatisch een marginlening. Vraag de broker of de aandelen volledig betaald zijn, welk deel van de positie als marginable geldt en of de onderneming de call en aandelen als een erkende gedekte strategie behandelt. Waarom voor het verkopen van een optie margin nodig is legt uit waarom een shortoptie vragen over onderpand creëert, ook wanneer de rekening een credit ontvangt.

Eén standaard aandelen-call vertegenwoordigt doorgaans 100 aandelen. Als je één call short bent en ten minste 100 geschikte aandelen van dezelfde onderliggende waarde long bent, kunnen de aandelen aan de leveringsverplichting voldoen. Het marginraamwerk van FINRA beschrijft een gedekte short call als een positie waarvoor in het gedekte geval geen afzonderlijke margin op de call zelf nodig is, terwijl de onderliggende aandelen aan hun eigen vereisten blijven voldoen. Het exacte contract, rekeningtype, de geschiktheid van het effect en de eigen regel van de broker bepalen het operationele resultaat.

Dekking is geen permanent label dat aan een ticker vastzit. Zij kan verdwijnen wanneer je aandelen verkoopt of overdraagt, wanneer tegen dezelfde aandelen een andere call wordt geopend, wanneer een corporate action het leverbare resultaat verandert of wanneer de contracthoeveelheid groter wordt dan het geschikte aantal aandelen. Een aangepaste optie vertegenwoordigt mogelijk geen 100 gewone aandelen. Lees de multiplier en het leverbare resultaat van het contract voordat je aanneemt dat de call gedekt is.

Stel dat je 100 aandelen koopt tegen $50 met $2,500 eigen vermogen en een marginlening van $2,500, en vervolgens één call met uitoefenprijs 55 verkoopt voor $1.20. De optiepremie is vóór kosten $120. Zij kan een deel van de aandelenkosten compenseren, maar lost de lening niet automatisch af. Je bent ook rente over het debetsaldo verschuldigd en de broker kan de maintenance margin wijzigen.

De short call begrenst de verkoopprijs van de aandelen; zij legt geen bodem onder de aandelenwaarde. Als de aandelen dalen, daalt het debetsaldo niet mee. Het eigen vermogen van de rekening kan daardoor sneller krimpen dan de premie het compenseert. Een marginrekening kan marginable effecten ook uitlenen volgens de rekeningovereenkomst; dat staat los van de payoff van de covered call.

Het volgende is een rekenkundige illustratie en geen universele vereiste van brokers. Neem aan dat de broker voor dit als marginable aangemerkte aandeel een maintenancepercentage van 25% gebruikt, geen eigen toeslag heeft en rente, kosten, dividenden en wijzigingen in de optiewaardering negeert.

| Aandelenkoers | Marktwaarde van 100 aandelen | Marginlening | Geschat eigen vermogen van de rekening | Eigen vermogen als deel van de marktwaarde | | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | | $50 bij instap | $5,000 | $2,500 | $2,500 plus de premie van $120 | Ongeveer 50% vóór andere kasstromen | | $35 | $3,500 | $2,500 | $1,000 plus de premie | Ongeveer 32% vóór andere kasstromen | | $30 | $3,000 | $2,500 | $500 plus de premie | Ongeveer 17% vóór andere kasstromen |

Bij $30 ligt het eigen vermogen in het voorbeeld onder een onderhoudsdrempel van 25%, ook al wordt de call nog steeds door 100 aandelen gedekt. Een broker kan een margin call uitgeven, activiteit beperken of volgens de overeenkomst liquideren. Werkelijke berekeningen kunnen optiewaarde, andere posities, concentratietoeslagen, volatiliteit, bijzondere regels voor effecten en een hogere eigen vereiste bevatten. De margin-callrichtlijnen van FINRA merken op dat een onderneming effecten kan verkopen om aan een call te voldoen; ga er niet van uit dat je extra tijd of een voorkeursprijs voor uitvoering krijgt.

De premie van $1.20 verlaagt het break-evenpunt van de combinatie aandelen-plus-call vóór kosten en dividenden met $1.20. Zij:

Premierendement en eigen vermogen van de rekening beantwoorden verschillende vragen. De gids over het maximale resultaat en break-even van een covered call berekent de payoff van de positie; het marginscherm van je broker berekent onderpand volgens regels op rekeningniveau.

• garandeert niet dat het aandeel boven het maintenance-niveau van de broker blijft
• betaalt geen marginrente tenzij je haar daadwerkelijk op het debetsaldo toepast
• beschermt niet tegen een koerssprong, handelsstop of verhoging van een eigen vereiste
• geeft geen toestemming om de 100 aandelen te verkopen terwijl de call open blijft
• laat de lening niet verdwijnen als de call waardeloos expireert

Als de call met uitoefenprijs 55 uit het voorbeeld wordt toegewezen, worden 100 aandelen verkocht voor $5,500. Vóór kosten kan de broker die opbrengst gebruiken om het debetsaldo van $2,500 te verlagen. De openingspremie blijft onderdeel van de economie van de strategie, maar is geen tweede betaling van $120 op de dag van toewijzing. De ontstane cash en het eigen vermogen hangen af van de aandelenlot, opgebouwde rente, andere posities en het moment van afwikkeling.

Toewijzing kan een geplande uitstap zijn, maar kan ook de aandelen verwijderen die de call gedekt maakten. Als andere short calls overblijven, controleer dan of de resterende aandelen die dekken. Als slechts een deel van een positie met meerdere contracten wordt toegewezen, bereken de dekking per contract opnieuw. Wat gebeurt er na toewijzing van een covered call? beschrijft de afstemming van aandelen, opbrengsten, fiscale lots en afwikkeling.

Een aandelen-call in Amerikaanse stijl kan ook vóór expiratie worden toegewezen. Een dividenddatum kan de prikkel voor de houder om uit te oefenen vergroten, terwijl een stijging de kosten voor het terugkopen van de call kan verhogen. Een marginlening voorkomt vroege toewijzing niet en garandeert niet dat de broker de aandelen voor jou bewaart.

Dekking kan mislukken zonder een duidelijke verandering in de optieticket. Controleer op:

Als de aandelen weg zijn en de short call blijft staan, kan de positie als ongedekte call worden behandeld. De onderpandvereiste en het verliesprofiel kunnen sterk veranderen. Vertrouw na een aandelenorder niet op een groen label “gedekt”; controleer de exacte hoeveelheden aandelen en contracten.

• het verkopen, overdragen of verpanden van de onderliggende aandelen
• het openen van meer short calls dan het geschikte aantal aandelen
• een aangepast contract met een niet-standaard leverbaar resultaat
• een aandelensplitsing, fusie, symboolwijziging of schrapping van de notering
• een beperking van de broker die de margin-geschiktheid van een effect wegneemt
• een gedeeltelijke fill waardoor onbedoeld een extra short call overblijft

Gebruik deze volgorde in plaats van alleen naar het premiescherm te kijken:

1. Bevestig dat de rekening is goedgekeurd voor covered calls en bepaal of het een cashrekening, Reg-T-marginrekening of portfoliomarginrekening is 2. Bevestig geschikte gesettelde aandelen, contractmultiplier, leverbaar resultaat en het aantal calls dat die aandelen kunnen dekken 3. Lees de initial requirement, maintenance requirement, eigen toeslagen, rentevoet en liquidatiebepalingen van de broker 4. Test de aandelen onder het break-evenpunt en onder het maintenanceniveau, inclusief een overnight koerssprong 5. Modelleer toewijzing tegen de uitoefenprijs, expiratie out-of-the-money, vroege toewijzing en gedeeltelijke toewijzing 6. Controleer de koopkracht na de order en niet alleen de beschikbare cash ervoor

Koopkracht voor opties versus maximaal verlies legt uit waarom een koopkrachtgetal van het platform geen volledige uitspraak over het slechtst mogelijke verlies is. De rekening kan positieve koopkracht tonen terwijl een snelle daling van het aandeel een margin call creëert.

Met het aandeel van $50, de uitoefenprijs $55 en de premie van $1.20:

| Tak | Actie met aandeel en optie | Belangrijkste rekeningvraag | | --- | --- | --- | | Aandeel blijft rond $50 | Call kan waarde verliezen; aandelen dragen de lening nog steeds | Is de premie de rente en neerwaartse blootstelling waard? | | Aandeel daalt naar $30 | Call kan waardeloos expireren, maar aandelen verliezen $2,000 | Ligt het eigen vermogen nog boven het maintenanceniveau van de broker? | | Aandeel stijgt boven $55 | Aandelen kunnen tegen $55 worden toegewezen | Betalen de opbrengsten de lening terug en blijft de bedoelde cash over? | | Je verkoopt de aandelen eerst | Short call kan ongedekt worden | Heeft de broker de call gesloten, beperkt of opnieuw aan margin onderworpen? | | Twee calls worden tegen 100 aandelen verkocht | Eén call kan ongedekt zijn | Welke hoeveelheid komt werkelijk voor levering in aanmerking? |

Deze tabel laat zien waarom een covered-callpremie niet los van het financieringsplan kan worden beoordeeld. Een hoge premie bij impliciete volatiliteit kan een verwachte beweging compenseren, maar kan ook samengaan met een bredere spread, een koerssprong rond een gebeurtenis of een onderliggende waarde van lagere kwaliteit.

Marginrente, optiepremie, kostprijs van aandelenlots, opbrengsten uit toewijzing, dividenden en kosten kunnen allemaal het economische en gerapporteerde resultaat beïnvloeden. De behandeling hangt af van rechtsgebied, rekening, houdperiode en exact contract. Bewaar de aandelenbevestiging, margindebet, renteoverzicht, optiebevestiging, toewijzingsmelding, contractmultiplier en het definitieve aantal aandelen bij elkaar. De verwijzing naar IRS Publication 550 is een startpunt voor Amerikaanse beleggers en geen persoonlijk belastingadvies.

Rapporteer de premie van $120 niet als risicovrij rendement terwijl je $2,500 geleend kapitaal en de rente negeert. Vergelijk het rendement op het werkelijk ingelegde eigen vermogen, vermeld of de aandelen waren gefinancierd en toon het niet-geannualiseerde resultaat voordat je een geannualiseerde vergelijking maakt.

Schrijf vóór het versturen van de order op:

Als je niet kunt uitleggen hoe de rekening eruitziet na een overnight daling van het aandeel met 20%, is de positie nog niet klaar alleen omdat de call technisch gedekt is.

• aandelen die voor levering in aanmerking komen en calls die al short zijn
• kostprijs van de aandelen, leningssaldo, rentevoet en huidige marktwaarde
• uitoefenprijs, expiratie, premie, multiplier, kosten en verwachte opbrengst bij toewijzing
• initial en maintenance requirements, inclusief de eigen toeslag van de broker
• aandelenkoersen die maintenance zouden doorbreken of een concentratieregel zouden activeren
• wat er gebeurt als de call wordt toegewezen, waardeloos expireert, gedeeltelijk wordt uitgevoerd of wordt aangepast
• de exacte order die de call sluit voordat je aandelen verkoopt of overdraagt