Calloptie versus putoptie: wat is het verschil?

| Vraag | Calloptie | Putoptie | | --- | --- | --- | | Contractueel recht van koper | Koop de onderliggende waarde tegen de strike | Verkoop de onderliggende waarde tegen de strike | | Mogelijke plicht van verkoper na toewijzing | Lever of verkoop de onderliggende waarde | Koop of ontvang de onderliggende waarde | | Meestal in the money wanneer | Onderliggende waarde boven de strike ligt | Onderliggende waarde onder de strike ligt | | Payoff van longoptie bij expiratie vóór premie | Max(underlying price − strike, 0) | Max(strike − underlying price, 0) | | Gebruikelijke uitkomst bij fysieke settlement | Long aandelen voor een callkoper of short aandelen voor een callverkoper | Short aandelen voor een putkoper of long aandelen voor een putverkoper |

De tabel beschrijft een standaard fysiek afgewikkelde aandelenoptie. Indexopties, aangepaste contracten en cash-settled producten kunnen andere deliverables opleveren. Controleer de contractspecificatie voordat je het voorbeeld op een live positie toepast

De houder van een long call kan de deliverable tegen de strike kopen, maar hoeft dat niet te doen. Een callverkoper ontvangt premie en aanvaardt de mogelijkheid om de deliverable te leveren als een uitoefeningsmelding wordt toegewezen. Een standaard aandelencontract vertegenwoordigt vaak 100 aandelen, zodat een gequote premie van $3.00 vóór kosten $300 kan betekenen

Stel dat een call met strike 50 $3.00 per aandeel kost:

Vóór expiratie kan de call boven de intrinsieke waarde handelen omdat tijdswaarde en impliciete volatiliteit blijven bestaan. Wat is een calloptie? behandelt het contract op zichzelf

• Met de onderliggende waarde op $45 bij expiratie heeft de call geen intrinsieke waarde en staat de premie van $300 op het spel
• Op $52 heeft de call $2.00 intrinsieke waarde, of $200 per contract, nog steeds minder dan de betaalde premie
• Op $53 wordt het break-even bij expiratie vóór kosten bereikt
• Boven $53 heeft de long call vóór kosten positieve winst bij expiratie, afhankelijk van de multiplier

De houder van een long put kan de deliverable tegen de strike verkopen. De short-putverkoper ontvangt premie en kan bij toewijzing verplicht worden te kopen. Met dezelfde strike 50 en een premie van $3.00:

De put kan vóór expiratie marktwaarde hebben, ook wanneer haar payoff bij expiratie niet positief is. Wat is een putoptie? scheidt het contractuele recht van een winstberekening op positieniveau

• Op $55 bij expiratie heeft de put geen intrinsieke waarde en staat de premie op het spel
• Op $48 heeft zij $2.00 intrinsieke waarde, nog steeds minder dan de premie van $3.00
• Op $47 wordt het break-even van de long put bij expiratie vóór kosten bereikt
• Onder $47 heeft de long put vóór kosten positieve winst bij expiratie

Het belangrijkste onderscheid is niet simpelweg bullish versus bearish. Het is wie een recht bezit en wie een verplichting aanvaardt:

Een call kopen en een put verkopen kunnen beide bullish structuren worden genoemd, maar hun cashpaden en toewijzingsrisico's zijn niet uitwisselbaar. Een put kopen en een call verkopen kunnen beide bearish structuren worden genoemd, maar de verplichtingen verschillen even ingrijpend

• Long call: recht om te kopen; premie wordt betaald en kan verloren gaan
• Short call: mogelijke plicht om te leveren of verkopen; een ongedekte call kan een zeer grote verliesblootstelling hebben
• Long put: recht om te verkopen; premie wordt betaald en kan verloren gaan
• Short put: mogelijke plicht om te kopen; toewijzing kan aanzienlijke cash of buying power vereisen

Bij een call is de optie in the money wanneer de onderliggende waarde boven de strike ligt. Bij een put is zij in the money wanneer de onderliggende waarde onder de strike ligt. At-the-money en out-of-the-money beschrijven de relatie met de strike, niet of de trade haar premie, kosten, financiering of slippage heeft terugverdiend

Dezelfde call met strike $50 kan op $51 in the money zijn en toch verlies lijden als de koper meer dan $1.00 betaalde. Dezelfde put met strike $50 kan op $49 in the money zijn en toch verlies lijden als haar premie meer dan $1.00 was. Moneyness van opties en intrinsieke versus tijdswaarde laten zien waarom de labels gescheiden moeten blijven van nettowinst

Voor één longcontract met multiplier 100:

Keer voor shortopties het teken van de premie om en neem de leverings- of aankoopverplichting bij toewijzing mee. Deze formules beschrijven alleen expiratie. Vóór expiratie hangt een marktuitstap ook af van resterende tijd, impliciete volatiliteit, rente, dividenden, liquiditeit en de bid-askspread

• Long call expiration profit before fees = max(underlying − strike, 0) × 100 − premium paid × 100
• Long put expiration profit before fees = max(strike − underlying, 0) × 100 − premium paid × 100

Een optie verkopen om te sluiten is iets anders dan haar uitoefenen. Uitoefening van een long call kan een aankoop van aandelen tegen de strike creëren; uitoefening van een long put kan een aandelenverkoop of shortstockresultaat creëren. Een short call kan worden toegewezen voor levering van aandelen, terwijl een short put kan worden toegewezen voor aankoop ervan

Amerikaanse aandelenopties kunnen vóór expiratie worden uitgeoefend. Brokers kunnen eerdere klantcutoffs instellen dan de beurs of clearingprocedure, en cash-settled indexopties creëren niet dezelfde aandelenlevering. Lees optietoewijzing en aandelen- versus indexopties voordat je aanneemt dat een quote in the money direct naar een cashresultaat vertaalt

Neem aan dat beide opties strike 50, een multiplier van 100 en een premie van $3.00 hebben:

| Onderliggende waarde bij expiratie | Intrinsieke waarde long call | Resultaat long call | Intrinsieke waarde long put | Resultaat long put | | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | | $40 | $0 | −$300 | $10 × 100 | +$700 | | $47 | $0 | −$300 | $3 × 100 | $0 vóór kosten | | $50 | $0 | −$300 | $0 | −$300 | | $53 | $3 × 100 | $0 vóór kosten | $0 | −$300 | | $60 | $10 × 100 | +$700 | $0 | −$300 |

Dit is een illustratie bij expiratie en geen voorspelling. Kosten, belastingen, financiering, vroege uitoefening, dividenden, contractaanpassingen en de mogelijkheid om vóór expiratie te verkopen zijn niet meegenomen

Schrijf vóór je een call met een put vergelijkt op:

1. Of de positie long of short is 2. Strike, expiratie, multiplier en settlementmethode 3. Betaalde of ontvangen premie en het werkelijke break-even 4. Het rekeningresultaat als de optie wordt uitgeoefend of toegewezen 5. Het uitvoerbare uitstapplan als liquiditeit vóór expiratie verandert

Vergelijk bij een longoptie verkopen om te sluiten met uitoefenen, in plaats van uitoefening als standaard te behandelen. Call uitoefenen versus verkopen en put uitoefenen versus verkopen werken die beslissing afzonderlijk uit

Deze gids legt de mechanica van calls en puts uit voor educatieve doeleinden. Hij voorspelt geen richting, beveelt geen strategie aan en vervangt de actuele contractspecificatie en brokerovereenkomst niet