Maximale winst, verlies en break-even van een bear call spread
Bereken de maximale winst, het maximale verlies, break-even bij expiratie, kosten, koopkracht, dividendrisico en assignmentuitkomsten van een bear call spread
Direct antwoord
Een bear call spread verkoopt een call met lagere uitoefenprijs K1 en koopt een call met hogere uitoefenprijs K2 met dezelfde expiratie, waarbij K1 < K2. Noem C de nettokrediet per aandeel vóór kosten. De maximale winst bij expiratie is C. Het maximale verlies is K2 - K1 - C. Break-even is K1 + C. Vermenigvuldig met de contractmultiplier en hoeveelheid en neem commissies, kosten voor uitoefening of assignment en eventuele aandelenfinanciering mee
Bereken het krediet vanuit een gelijktijdige order
Trek de betaalde prijs voor de call met de hogere uitoefenprijs af van de ontvangen premie voor de verkochte call met de lagere uitoefenprijs. Een uitvoering van het pakket is sterker bewijs dan laatste prijzen van afzonderlijke legs die verouderd kunnen zijn of op verschillende tijdstippen gekruist kunnen zijn
Als de shortcall 100 3.10 oplevert en de longcall 105 1.30 kost, is C 1.80 per aandeel, oftewel 180 voor één standaardspread vóór kosten
De maximale winst ligt in het lagere gebied bij expiratie
Op of onder K1 kunnen beide calls zonder intrinsieke waarde expireren en blijft het volledige krediet van 1.80 over. Dit is de maximale brutowinst, geen rendement dat bij instap gegarandeerd is
Als de prijs boven K1 stijgt, ontwikkelt de shortcall intrinsiek verlies. Het krediet absorbeert dat verlies tot break-even op 101.80
De hogere call begrenst het verlies bij stijgende prijzen
Op of boven K2 is het verschil tussen de intrinsieke waarden van de calls gelijk aan de spreadbreedte van 5.00. Het oorspronkelijke krediet verlaagt de uiteindelijke verplichting, wat vóór kosten een maximaal verlies oplevert van 3.20 per aandeel of 320 per standaardspread
Tussen de uitoefenprijzen is de P&L bij expiratie C minus aandelenprijs plus K1. Controleer de tekens rechtstreeks; krediet bij de verkeerde uitoefenprijs optellen is een veelgemaakte spreadsheetfout
Risico-gecorrigeerd rendement is meer dan krediet gedeeld door margin
Voor N spreads en multiplier M is de maximale winst C × M × N en het maximale verlies (K2 - K1 - C) × M × N. Kosten verlagen de eerste en vergroten de tweede
De koopkracht die de broker vereist kan verschillen van het economische maximale verlies, vooral na assignment of bij niet-standaard leverbare waarden. Gebruik voor positiegrootte zowel benodigde cash bij stress en concentratie als de getoonde vereiste
Dividenden en expiratie kunnen het pad veranderen
Vóór expiratie hangt de prijs van de spread af van spot, tijdswaarde, IV, skew, rente, dividenden en beide markten. Het kruisen van het break-even uit de formule bepaalt de huidige P&L niet
De shortcall kan vroegtijdig worden assigned, vaak wanneer dividendseconomie uitoefening aantrekkelijk maakt. Daardoor kan short stock ontstaan terwijl de longcall open blijft. Ook pinrisico rond K1 kan na expiratie een onzekere positie achterlaten
Veelgestelde vragen
Wat is de formule voor het maximale verlies van een bear call spread?
Neem de hogere uitoefenprijs van de longcall minus de lagere uitoefenprijs van de shortcall en trek het openingsnettokrediet per aandeel daarvan af. Vermenigvuldig met de contractmultiplier en het aantal spreads en tel relevante kosten op. Voor een gematchte positie met dezelfde expiratie ontstaat het maximale intrinsieke verlies bij expiratie op of boven de uitoefenprijs van de longcall
Hoe wordt break-even van een bear call spread berekend?
Tel het openingsnettokrediet per aandeel op bij de lagere uitoefenprijs van de shortcall. Tussen de uitoefenprijzen is het intrinsieke verlies van de shortcall de aandelenprijs minus K1, terwijl de longcall nog waardeloos is. De winst wordt nul wanneer dat verlies gelijk is aan C, dus K1 + C vóór kosten. Break-even vóór expiratie ligt niet vast omdat tijdswaarde overblijft
Waarom kan een bear call spread verlies maken voordat de prijs break-even bereikt?
De break-evenformule beschrijft alleen de uiteindelijke intrinsieke uitbetaling. Vóór expiratie kunnen een stijging van het aandeel, hogere impliciete volatiliteit, veranderingen in skew, dividendverwachtingen of brede markten het bedrag verhogen dat nodig is om de spread terug te kopen, zelfs onder K1 + C. De markering hangt ook af van de vraag of ze midpoint, natuurlijke prijzen of een uitvoerbare combinatiequote gebruikt
Voorkomt de longcall elk assignmentprobleem?
Ze begrenst de gematchte uitbetaling bij expiratie, maar wordt niet automatisch uitgeoefend wanneer de shortcall vroegtijdig wordt assigned. Assignment kan shortaandelen, dividendverplichtingen, marginbehoefte, financieringskosten en overnightblootstelling creëren terwijl de longoptie blijft staan. Traders moeten volgens de regels van broker en belasting bepalen of ze aandelen sluiten, de longcall uitoefenen of de hele spread sluiten
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — Bereken het krediet vanuit een gelijktijdige order?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Lees de uitgebreide gidsIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Lees de uitgebreide gidsBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Lees de uitgebreide gids