Keuntungan maksimum, kerugian dan pulang modal put short
Kira keuntungan maksimum put short tanpa lindung nilai, kerugian apabila saham jatuh ke sifar, pulang modal pada tamat tempoh, harga belian berkesan, margin, yuran, IV, penyerahan dan risiko pembiayaan.
Jawapan terus
Short put bersendirian menjual kewajipan membeli saham pada strike K dan menerima kredit C sesaham. Sebelum yuran, keuntungan maksimum ialah C, titik pulang modal pada luput dan harga belian efektif selepas penyerahan hak ialah K - C, dan kerugian maksimum jika saham menjadi tidak bernilai juga K - C. Keuntungan sesaham pada luput ialah C ditolak nilai yang lebih besar antara K ditolak harga saham dan sifar. Gunakan pengganda, kuantiti, dan kos.
Bezakan hasil daripada pembiayaan
Put uncovered dan put bercagar tunai mempunyai hasil opsyen pada luput yang sama, tetapi kesiapan cagaran dan tujuan akaun berbeza. Halaman ini menumpukan short put naked atau yang dibiayai margin.
Jika K = 50, C = 1.75, dan pengganda ialah 100, satu kontrak menerima 175 dan mewujudkan kewajipan berpotensi membeli 100 saham pada harga 5,000. Kredit itu tidak membiayai sebahagian besar pembelian tersebut.
Keuntungan maksimum berhenti pada premium
Pada mana-mana harga saham ketika luput yang sama atau melebihi 50, put tidak mempunyai nilai intrinsik dan keuntungan maksimum tanpa yuran ialah 1.75 sesaham, atau 175 bagi kontrak standard.
Kenaikan saham seterusnya tidak menambah apa-apa pada hasil short put. Yuran, pembelian balik, atau pengisian yang buruk mengurangkan jumlah bersih yang dikekalkan.
Titik pulang modal menjadi harga belian efektif
Di bawah K, kerugian intrinsik meningkat dolar demi dolar. Kredit 1.75 mengimbangi kerugian itu sehingga saham mencapai 48.25, jadi K - C ialah titik pulang modal pada luput dan harga saham ekonomi tanpa yuran selepas penyerahan hak.
Pada harga saham 50, 48.25, dan 35, hasilnya ialah 1.75, 0, dan −13.25 sesaham. Satu kontrak standard menghasilkan 175, 0, dan −1,325 sebelum kos.
Kerugian harga sifar adalah terhad tetapi besar
Jika saham menjadi tidak bernilai, penulis membeli pada harga 50 dan telah menerima 1.75, lalu meninggalkan kerugian maksimum tanpa yuran sebanyak 48.25 sesaham atau 4,825 setiap kontrak.
Memanggilnya tidak terhad adalah salah dari segi matematik untuk saham biasa yang tidak negatif, tetapi menganggapnya terhad dengan selamat mengecilkan betapa besarnya kerugian berbanding premium dan margin awal.
Penyerahan hak dan margin tiba sebelum carta hasil berakhir
Put gaya Amerika boleh diserah hak awal, lalu mewujudkan saham panjang pada K. Akaun memerlukan pembiayaan ketika penyerahan hak, bukan hanya pada luput yang dirancang, dan saham boleh terus jatuh selepas diserahkan.
Sebelum luput, penurunan harga, peningkatan IV, skew menurun, nilai masa, dan kecairan yang lemah boleh menaikkan kos pembelian balik melebihi C ketika saham masih di atas 48.25. Margin ialah cagaran berubah-ubah, bukan kerugian maksimum.
Soalan lazim
Apakah formula kerugian maksimum short put?
Untuk saham biasa yang tidak boleh jatuh di bawah sifar, tolak premium sesaham yang diterima daripada strike put, darab dengan pengganda kontrak dan bilangan short put, kemudian tambah kos berkaitan. Maksimum berlaku jika saham menjadi tidak bernilai dan penulis mesti membelinya pada strike. Jumlahnya terhad secara matematik tetapi boleh berkali ganda premium dan pengurangan kuasa beli awal.
Bagaimanakah saya mengira harga titik pulang modal short put?
Tolak kredit sesaham yang diterima daripada strike put. Put strike 50 yang dijual pada 1.75 mempunyai titik pulang modal pada luput tanpa yuran sebanyak 48.25, yang juga merupakan harga belian ekonomi jika saham diserah hak. Sebelum luput, ini bukan sempadan kerugian tetap kerana nilai masa, turun naik tersirat, skew, kadar, dividen, dan spread yang boleh dilaksanakan mempengaruhi kos menutup.
Adakah put naked sama dengan put bercagar tunai?
Opsyen short mempunyai hasil pada luput berasaskan strike yang sama, tetapi pembiayaan dan tujuan berbeza. Penulis bercagar tunai mengetepikan sumber untuk membeli saham dan biasanya menerima pemilikan, manakala penulis put naked bergantung pada margin dan mungkin tidak mahukan saham itu. Oleh itu dasar cagaran, risiko pelikuidasian, faedah, kesiapan penyerahan hak, dan kesesuaian berbeza walaupun formula hasil sama.
Apakah berlaku apabila short put diserah hak awal?
Penulis biasanya membeli saham kontrak pada strike dan mengekalkan premium pembukaan sebagai sebahagian daripada ekonomi keseluruhan. Akaun mesti membiayai penyelesaian dan kemudian menanggung risiko saham panjang sepenuhnya, termasuk penurunan seterusnya. Put gaya Amerika boleh diserah hak sebelum luput, khususnya apabila sangat dalam wang dengan sedikit nilai masa, jadi membeli untuk menutup ialah cara langsung menghapuskan kewajipan selepas pesanan dipenuhi.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Bezakan hasil daripada pembiayaan?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Baca panduan terperinciIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Baca panduan terperinciBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Baca panduan terperinci