Apa arti menggulir posisi opsyen?
Ketahui cara menutup satu kontrak opsyen dan membuka kontrak lain sambil memisahkan P&L terealisasi daripada risiko baru
Jawapan terus
Roll ialah keputusan dua bahagian, bukan butang pembersihan. Anda menutup satu kontrak, kemudian membuka kontrak lain dengan terma yang berbeza. Kontrak pengganti mempunyai profil risiko baharu, sementara P&L direalisasi dagangan lama sudah tetap
Pisahkan keputusan kepada dua buku yang bebas
Anggap tindakan tutup dan buka sebagai dua buku rekod yang berasingan
Leg tutup memuktamadkan hasil kontrak lama
Leg buka memulakan kontrak baharu dengan strike, tamat tempoh, Greeks, dan masa pelaksanaan yang baharu
Kredit daripada pesanan baharu tidak membatalkan kerugian yang telah direalisasi daripada dagangan lama. Jika kedua-dua leg digabungkan dalam satu pesanan, platform masih melaporkan satu nombor bersih. Anda tetap perlu memisahkan nombor itu kepada leg lama dan baharu
Contoh kerja: call short hampir tamat tempoh
Anda short 1 kontrak saham pada strike 1500
Anda menerima 1.20 bagi setiap saham ketika dibuka, jadi tunai awal ialah 120
Sebelum tamat tempoh, SPX ialah 1490 dan pasaran meminta 2.40
Anda membeli semula untuk menutup pada 2.40
Hasil direalisasi pada leg lama:
2.40 - 1.20 = kerugian 1.20 bagi setiap saham, atau -120
Kemudian anda membuka strike yang lebih lewat dengan kredit 1.80
Kedua-dua leg bersama-sama menunjukkan tunai bersih +0.60 sekarang, tetapi status keseluruhan ialah:
direalisasi leg lama: -120
risiko terbuka leg baharu: belum diselesaikan
Keputusan anda seterusnya sepenuhnya tentang kontrak baharu, bukan kontrak lama
Perubahan strike dan tamat tempoh ialah tuil kawalan yang berbeza
Menukar tamat tempoh memanjangkan masa dan boleh mengubah pendedahan theta serta vega
Menukar strike mengalihkan tempat untung dan rugi bertukar
Membalikkan strike dan tamat tempoh serentak ialah reka bentuk semula yang lebih besar daripada satu perubahan sahaja
Gunakan peraturan satu baris:
Jika anda mengurus risiko obligasi, masa dan paras strike roll perlu diuji terhadap tarikh peristiwa serta tetingkap assignment
Semak mekanik pelaksanaan sebelum menghantar
Jika pelaksanaan dibuat dalam satu pesanan terpaut, tetapkan satu sasaran bersih yang jelas
Jika pelaksanaan dibuat dalam dua tiket berasingan, tutup dahulu, sahkan fill, kemudian buka
Pesanan spread dua leg lebih kemas hanya apabila kedua-dua leg benar-benar tersedia di bawah keadaan akaun dan kecairan anda
Corak kegagalan biasa yang mengurangkan kualiti
Penutupan separa meninggalkan pegangan yang tidak dijangka:
- hanya separuh kuantiti asal ditutup, tetapi leg terbuka menganggap penutupan penuh
- pesanan limit hanya mengisi sebahagian satu leg sementara leg lain diisi sepenuhnya
- assignment berlaku sebelum leg tutup diisi untuk opsyen short bergaya Amerika
Setiap kes ini mencipta pendedahan yang tidak anda modelkan dalam pelan asal
Senarai kawalan selepas roll
Sahkan keempat-empat perkara:
- kuantiti posisi dalam kontrak baharu
- terma kontrak dan arah berbanding tesis asal
- keperluan margin dan kuasa beli baharu
- sama ada pelan tutup baharu wujud pada tahap invalidasi yang ditetapkan
Jika satu perkara sahaja hilang, jangan anggap roll sudah selesai
Soalan lazim
Bolehkah roll menghapuskan semua risiko daripada posisi asal?
Tidak. Posisi sebelumnya menjadi direalisasi, tetapi posisi baharu mempunyai risiko pasaran penuh melalui tamat tempoh, strike, dan kecairannya sendiri
Mengapa roll kelihatan menguntungkan tetapi baki akaun saya tidak bertambah?
Kerana nilai bersih yang kelihatan boleh positif sementara leg lama ialah kerugian yang direalisasi. Kontrak baharu mungkin masih berada pada tahap risiko tinggi yang belum bertambah baik
Bolehkah assignment masih berlaku selepas saya menekan roll?
Ya, sehingga kontrak short benar-benar ditutup. Rancang masa assignment dan pengesahan penutupan sebelum menganggap risiko sudah hilang
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling tepat untuk panduan ini — Pisahkan keputusan kepada dua buku yang bebas?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
An option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
Baca panduan terperinciExpirationThe date and process after which an option no longer exists; trading cutoffs, exercise instructions, settlement, and broker procedures can occur at different times.
Baca panduan terperinciAssignmentThe process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Baca panduan terperinci