Put pelindung berbanding collar
Bandingkan protective put dengan collar menggunakan floor downside, cap upside, kos premium, dividen, tugasan, dan titik pemeriksaan exit
Jawapan terus
Protective put menggabungkan saham dengan put panjang, lalu mewujudkan lantai yang dinyatakan pada tarikh luput sambil membiarkan kenaikan saham terbuka. Collar menambah call pendek untuk membantu mengimbangi kos put, tetapi mengehadkan keuntungan di atas strike call. Kedua-dua posisi masih mempunyai risiko saham dalam julat strike dan boleh melibatkan mekanik assignment atau pelaksanaan yang mesti difahami sebelum tarikh luput
Put menentukan lantai
Pada tarikh luput, put panjang boleh mengimbangi kerugian saham di bawah strike, tertakluk pada posisi dan kos yang lengkap. Ia tidak menghalang kerugian antara harga pembelian saham dengan strike put, dan premiumnya mengurangkan hasil jika saham tidak jatuh
Dengan 100 saham yang dibeli pada harga $100 dan put 90 berharga $3, posisi saham-dan-put mempunyai titik pulang modal biasa sekitar $103 dan lantai menurun sekitar $90 sebelum yuran. Penutupan pada $80 masih rugi kira-kira $13 sesaham daripada asas $100 dan premium, manakala put mengehadkan penurunan tambahan di bawah strike
Call pendek membiayai dan mengehadkan
Menjual call boleh mengurangkan kos bersih put. Sebagai balasan, keuntungan saham di atas strike call biasanya dilepaskan pada tarikh luput, dan call pendek gaya Amerika boleh menghadapi assignment sebelum itu
Jika pemegang yang sama menjual call 110 pada harga $2, kos opsyen bersih collar menjadi $1. Lantai put kekal sekitar $90, tetapi keuntungan di atas $110 boleh dipanggil keluar. Oleh itu, perbandingannya bukan “dilindungi berbanding tidak dilindungi”; ia ialah pilihan antara membayar untuk kenaikan terbuka dan menukar sebahagian kenaikan dengan kos lindung nilai yang lebih rendah
Bandingkan kedua-dua struktur pada satu laluan
Periksa tarikh dividen, nilai masa yang berbaki, keupayaan akaun untuk menyerahkan saham dan sama ada penutupan, pelancaran atau pelaksanaan diperlukan. Carta hasil ialah peta tarikh luput, bukan pelan operasi yang lengkap
- Kekalkan asas saham, kuantiti saham, strike, premium dan tarikh luput yang sama dalam kedua-dua kes
- Bandingkan kos premium bersih, lantai, siling dan titik pulang modal sebelum yuran
- Uji jurang di bawah put, saham mendatar dan kenaikan melalui call
- Semak assignment awal, dividen, cukai dan tarikh akhir broker
- Pilih struktur yang laluan tunainya sepadan dengan tempoh pegangan yang dirancang
Strategi collar menerangkan posisi gabungan tiga kaki. Strategi protective put memfokuskan alternatif dengan kenaikan terbuka
Soalan lazim
Mana yang lebih murah, protective put atau collar?
Collar selalunya mempunyai kos opsyen bersih yang lebih rendah kerana call pendek memberikan kredit. Pertukarannya ialah had kenaikan dan pendedahan assignment, jadi bandingkan aliran tunai keseluruhan dan bukannya premium sahaja
Adakah protective put mengehadkan keuntungan saham?
Tidak. Put panjang menetapkan lantai menurun untuk tempoh yang dinyatakan sementara kenaikan saham kekal terbuka, tertakluk pada premium put, yuran dan sebarang keputusan untuk menutup atau melaksanakan
Bolehkah call pendek collar di-assign sebelum put luput?
Ya, jika call pendek membenarkan pelaksanaan awal. Saham boleh dipanggil keluar sementara put masih terbuka, jadi sahkan posisi yang terhasil dan pelan untuk lindung nilai yang berbaki
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling sepadan dengan panduan ini — Put menentukan lantai?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen