Indeks Keadaan Kewangan berbanding Kadar Dana Persekutuan

Keadaan kewangan menggambarkan betapa mudahnya isi rumah, perniagaan dan kerajaan mendapatkan pembiayaan serta syarat yang dikenakan. Kadar faedah penting, begitu juga ketersediaan kredit, harga risiko, leveraj dan keadaan pasaran wang, hutang serta ekuiti. Satu kadar dasar boleh mempengaruhi keadaan ini tanpa menggambarkan semuanya.

Perbezaan ini berguna apabila laporan berita mengatakan keadaan kewangan mengetat walaupun Rizab Persekutuan mengekalkan julat sasarannya. Laporan itu mungkin merujuk kepada gabungan ukuran pasaran dan kredit yang lebih luas, bukannya keputusan baharu FOMC. Rizab Persekutuan menerangkan bahawa keputusan dasarnya mempengaruhi kadar jangka pendek dan keadaan kewangan yang lebih luas, yang seterusnya mempengaruhi perbelanjaan dan kegiatan ekonomi. Gambaran dasar monetari Rizab Persekutuan

Tiada satu indeks keadaan kewangan yang universal. National Financial Conditions Index (NFCI) Chicago Fed ialah ukuran khusus bagi A.S.; indeks lain boleh menggunakan pasaran, input, pemberat dan kaedah yang berbeza. Kenal pasti siri yang dipaparkan sebelum mentafsir carta.

Kadar dana persekutuan ialah kadar semalaman apabila institusi deposit meminjamkan baki rizab antara satu sama lain. FOMC menetapkan julat sasaran bagi kadar pasaran itu. Rizab Persekutuan melaksanakan keputusan dasarnya menggunakan alat yang membantu mengekalkan kadar pasaran dalam julat tersebut. Oleh itu, kadar ini ialah harga tertentu dalam pasaran pembiayaan semalaman, bukannya rumusan semua kos pinjaman isi rumah atau perniagaan. Penerangan kadar dasar Rizab Persekutuan

Perubahan julat sasaran boleh mempengaruhi kadar jangka pendek lain, hasil jangka panjang, harga aset dan syarat kredit. Namun, magnitud dan masa kesannya berbeza-beza. Sebagai contoh, kadar gadai janji tetap tidak berubah satu-untuk-satu setiap kali sasaran dana persekutuan semasa berubah; kos pembiayaan jangka panjang dan jangkaan pasaran turut mempengaruhinya. Rizab Persekutuan menerangkan hubungan ini sebagai saluran yang menyalurkan dasar kepada keadaan lebih luas, bukannya padanan mekanikal satu-untuk-satu. Penerangan transmisi dasar monetari

Untuk membezakan julat sasaran, faedah atas baki rizab dan kemudahan repo terbalik semalaman, baca cara Fed melaksanakan kadar dasarnya.

NFCI ialah rumusan mingguan berwajaran bagi 105 ukuran kegiatan kewangan merentas pasaran wang, hutang dan ekuiti, serta perbankan tradisional dan perbankan bayangan. Sebelum digabungkan, ukuran tersebut dipiawaikan berbanding purata dan sisihan piawai sampel masing-masing. Chicago Fed mengelaskan sumbangannya kepada kategori risiko, kredit dan leveraj. Latar belakang NFCI Chicago Fed Data dan sumbangan NFCI terkini

Indeks ini dibina supaya puratanya sifar dan sisihan piawainya satu sepanjang tempoh sampel yang bermula sejak 1971. Dari segi sejarah, nilai NFCI positif dikaitkan dengan keadaan kewangan yang lebih ketat daripada purata, manakala nilai negatif dikaitkan dengan keadaan yang lebih longgar. Perbandingan ini menggunakan taburan sejarah indeks. Nilai sifar tidak bermakna pinjaman percuma, tiada risiko atau setiap peminjam menghadapi syarat purata.

Oleh sebab indeks menggabungkan banyak input berwajaran, nilainya tidak memberitahu bahawa kesemua 105 ukuran bergerak ke arah yang sama. Chicago Fed menerbitkan sumbangan untuk menunjukkan penunjuk dan kategori yang menaikkan atau menurunkan jumlah keseluruhan. Pergerakan besar dalam penunjuk yang menerima pemberat tinggi boleh lebih mempengaruhi indeks berbanding pergerakan lebih besar dalam ukuran yang pemberatnya kecil.

Adjusted NFCI (ANFCI) mengambil kira hubungan antara penunjuk kewangan dengan kegiatan ekonomi dan inflasi semasa. Chicago Fed menerangkannya sebagai ukuran yang mengasingkan bahagian keadaan kewangan yang tidak diterangkan oleh keadaan makroekonomi tersebut. Soalannya lebih kurang begini: adakah keadaan kewangan lebih ketat atau longgar daripada kebiasaan berdasarkan latar ekonomi semasa? Latar belakang NFCI Soalan lazim NFCI Chicago Fed

Oleh itu, NFCI dan ANFCI boleh mempunyai tanda yang berbeza tanpa bercanggah. NFCI membandingkan keadaan dengan purata sejarahnya; ANFCI melaraskan perbandingan itu mengikut kegiatan ekonomi dan inflasi. Pembaca yang mahukan gambaran kewangan luas tanpa pelarasan boleh melihat NFCI; pembaca yang bertanya sama ada pasaran luar biasa ketat berbanding ekonomi semasa juga boleh meneliti ANFCI. Kedua-duanya bukan ukuran langsung pendirian dasar yang dimaksudkan oleh FOMC.

Untuk ilustrasi sahaja, andaikan julat sasaran dana persekutuan tidak berubah antara dua pemerhatian, sementara NFCI naik daripada −0.20 kepada +0.10. Perubahan aritmetiknya ialah +0.30 mata indeks. Bacaan hipotesis pertama berada di bawah purata sejarah NFCI dan yang kedua di atasnya. Maka indeks itu menggambarkan peralihan daripada keadaan yang lebih longgar daripada purata kepada keadaan yang lebih ketat.

Contoh ini tidak bermakna Fed menaikkan kadar, setiap peminjam menerima tawaran dengan kadar lebih tinggi, atau ekonomi menerima kesan yang setara dengan kenaikan kadar 30 mata asas. NFCI ialah data indeks piawai, bukannya kadar faedah. Mata indeksnya tidak boleh terus ditukar kepada mata asas, ansuran pinjaman atau ramalan output. Julat sasaran dan indeks luas itu perlu dibaca sebagai pemerhatian berasingan.

<!-- learn:illustration -->

Kadar dasar ialah satu pengaruh terhadap keadaan kewangan, dan pasaran turut menetapkan harga berdasarkan jangkaan dasar masa depan. Apabila pelabur menyemak semula laluan jangkaan kadar jangka pendek, hasil jangka panjang dan kos pinjaman boleh berubah sebelum FOMC mengubah sasaran semasa. Perubahan selera risiko, ketersediaan kredit atau leveraj juga boleh mempengaruhi komponen NFCI. Rizab Persekutuan menerangkan bagaimana jangkaan dan harga pasaran mengubah keadaan kewangan yang lebih luas. Penerangan transmisi dasar monetari

Keadaan sebaliknya juga boleh berlaku. FOMC mengubah julat sasaran sementara faktor lain mengimbangi sebahagian pergerakan keadaan kewangan yang lebih luas. Indeks boleh naik, turun atau hampir tidak berubah bergantung pada pergerakan input berwajaran. Ini tidak menjadikan mana-mana ukuran salah: kadar dasar merekodkan sasaran tertentu, manakala NFCI merumuskan set penunjuk kewangan teramati yang lebih luas.

Piawaian pinjaman memberikan sudut pandang lain. Senior Loan Officer Opinion Survey Rizab Persekutuan bertanya kepada bank tentang piawaian pemberian pinjaman dan permintaan kredit—soalan yang tidak dapat dijawab sepenuhnya oleh indeks pasaran. Lihat cara membaca tinjauan pinjaman bank Fed dan bagaimana perubahan kadar Fed sampai kepada kadar deposit bank.

Mula-mula pastikan sama ada carta menunjukkan NFCI atau ANFCI, minggu pemerhatian dan tarikh keluarannya. Halaman data semasa Chicago Fed menyatakan bahawa indeks dikemas kini setiap minggu dan sejarah terkini boleh disemak semula apabila pemerhatian baharu tiba, data sumber disemak atau pemberat anggaran berubah. Komponen bulanan dan suku tahunan boleh menjadikan semakan lebih ketara pada awal bulan. Jangan bandingkan dua tangkap layar seolah-olah masing-masing ialah versi yang kekal. Data semasa dan semakan NFCI

Seterusnya, bezakan paras daripada arah perubahan. Nilai positif dari segi sejarah dikaitkan dengan keadaan lebih ketat daripada purata; kenaikan bermakna indeks meningkat dalam tempoh perbandingan yang dipilih. Tiada satu pun kenyataan itu mengenal pasti puncanya. Lihat sumbangan kategori dan penunjuk, kemudian bandingkan dengan bukti berasingan seperti piawaian pinjaman, spread kredit dan kadar pinjaman yang berkaitan dengan peminjam atau pasaran berkenaan.

Akhir sekali, bandingkan ukuran yang menjawab soalan sama. NFCI ialah indeks luas kegiatan kewangan A.S. Ia bukan ukuran kemampuan isi rumah membayar balik pinjaman, tinjauan terhadap setiap pemberi pinjaman atau indeks setiap negara. Untuk menganalisis pasaran kredit tertentu, gunakan kadar pasaran berkaitan, terma pinjaman dan data kredit bersama indeks agregat.

NFCI bukan kebarangkalian kemelesetan, amaran krisis dengan ambang universal, ramalan keputusan FOMC seterusnya atau isyarat dagangan kendiri. Nilai positif tidak membuktikan bahawa kredit tidak tersedia; nilai negatif tidak membuktikan setiap peminjam boleh mendapatkan pembiayaan dengan mudah. Indeks ini merumuskan penunjuk kewangan terpilih dan tidak menggantikan analisis peminjam, sekuriti atau pasaran pinjaman tertentu.

Indeks ini juga tidak mengasingkan kesan sebab-akibat dasar monetari. Beberapa penunjuk mungkin bergerak serentak dan data sumber atau pemberatnya boleh disemak kemudian. Untuk menerangkan perubahan, nyatakan versi indeks dan tarikhnya, teliti sumbangan, serta bezakan keadaan kewangan yang diperhatikan daripada dakwaan tentang puncanya. Gunakan kadar dasar untuk sasaran semalaman, NFCI untuk perbandingan sejarah yang luas dan data pasaran khusus untuk kos pinjaman sebenar.