Strategi Opsyen Covered Ratio Spread
Ketahui covered ratio spread dengan saham, dua call short strike lebih rendah dan satu call long strike lebih tinggi, termasuk puncak keuntungan, dataran kenaikan, penurunan dan assignment.
Jawapan terus
Covered ratio spread biasanya memiliki 100 saham, menjual dua call pada strike lebih rendah dan membeli satu call pada strike lebih tinggi, dengan semua opsyen berkongsi expiry. Satu call short dilindungi oleh saham; call short strike lebih rendah yang kedua dan call long strike lebih tinggi membentuk bear call spread. Keuntungan maksimum biasanya berlaku pada strike call yang lebih rendah ketika expiry. Antara strike call, keuntungan menurun apabila call short kedua rugi lebih cepat daripada keuntungan saham; di atas strike call long, payoff mencapai dataran yang lebih rendah. Struktur ini mengelakkan kerugian kenaikan tanpa had apabila kuantiti sepadan, tetapi mengehadkan kenaikan saham dan mengekalkan penurunan besar jika saham runtuh.
Saham dan call spread membentuk tiga rantau
Di bawah strike lebih rendah K1, semua call boleh luput tanpa nilai dan posisi berkelakuan seperti saham long ditambah kredit atau debit opsyen awal. Pada K1, saham mencapai puncak keuntungan biasa strategi.
Antara K1 dan strike lebih tinggi K2, dua call short bekerja menentang satu unit saham, lalu pendedahan bersih menjadi negatif. Di atas K2, call long yang lebih tinggi memulihkan kecerunan bersih yang mendatar.
Terlindung tidak bermakna setiap leg bebas risiko
Saham menyediakan saham untuk satu call short. Call short K1 yang kedua dipasangkan dengan call long K2, lalu mewujudkan credit spread call dengan lebar yang ditetapkan, bukannya satu lagi panggilan terlindung.
Seluruh posisi boleh mengelakkan ekor kenaikan tanpa perlindungan, tetapi masih mempunyai kerugian spread antara K1 dan K2, mekanik assignment awal dan kerugian saham yang hampir penuh menuju sifar.
Puncak keuntungan dan dataran atas adalah berbeza
Pada K1, keuntungan maksimum biasanya ialah K1 tolak harga belian saham ditambah kredit opsyen bersih, sebelum fi. Apabila harga naik menuju K2, kerugian intrinsik call short tambahan mengurangkan jumlah tersebut.
Di atas K2, opsyen dan saham saling mengimbangi menjadi hasil expiry tetap. Kira dataran itu secara nyata; ia mungkin jauh kurang menarik berbanding hanya menjual satu panggilan terlindung.
Penurunan menyerupai pemilikan saham
Jika saham jatuh di bawah kedua-dua strike call, opsyen mungkin luput tanpa nilai dan hanya aliran tunai bersihnya mengkusyen kerugian saham. Tiada lantai put.
Uji saham pada harga sifar, perubahan dividen, pengembangan volatiliti dan pasaran multi-leg yang melebar. Lebih banyak premium opsyen tidak menukar penurunan saham long menjadi risiko yang ditetapkan.
Assignment mengubah pecahan posisi
Satu atau kedua-dua call gaya Amerika strike rendah boleh di-assign awal, khususnya sekitar dividen. Assignment boleh menghapuskan saham atau mewujudkan posisi saham short sementara ketika call lebih tinggi masih terbuka.
Rancang cara menutup semua leg opsyen, sama ada mahu menjual saham dan sama ada exercise call long akan memusnahkan nilai masa. Jangan kelirukan susunan call short-rendah, long-tinggi ini dengan penempatan call bertentangan yang digunakan dalam stock repair.
Soalan lazim
Adakah setiap call short dalam covered ratio spread dilindungi oleh saham?
Tidak. Saham melindungi satu call; satu lagi dipasangkan dengan call long yang lebih tinggi sebagai call spread berlebar tetap.
Di manakah keuntungan maksimum?
Biasanya pada strike yang lebih rendah daripada dua call short ketika expiry, selepas dilaraskan dengan kos asas saham, aliran tunai opsyen dan kos.
Bolehkah strategi ini rugi apabila saham naik?
Keuntungan boleh menurun antara strike call short dan long walaupun saham naik, kerana dua call short menentang satu lot saham.
Adakah covered ratio spread sama dengan stock repair?
Tidak. Covered ratio biasa menjual dua call rendah dan membeli satu call tinggi; stock repair membeli satu call rendah dan menjual dua call tinggi.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling tepat untuk panduan ini — Saham dan call spread membentuk tiga rantau?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen