Bolehkah harga niaga hadapan menjadi negatif? Maksud sebut harga negatif
Fahami bila niaga hadapan boleh didagangkan di bawah sifar, sebab serahan fizikal boleh menjadikan harga negatif munasabah, dan cara mengira P/L serta risiko margin menggunakan contoh WTI
Jawapan terus
Ya. Sesetengah niaga hadapan boleh didagangkan di bawah sifar apabila bursa menyokong harga negatif dan ekonomi kontrak membenarkannya. Sifar bukan lantai sejagat. P/L terus merentasi sifar: perubahan harga × saiz kontrak, tertakluk kepada peraturan kontrak.
Sifar bukan lantai harga niaga hadapan sejagat
Kontrak niaga hadapan berkaitan dengan produk, bulan, kaedah penyelesaian dan buku peraturan bursa tertentu. Julat harga yang dibenarkan bergantung pada kontrak itu, bukan peraturan sejagat bahawa setiap sebut harga niaga hadapan mesti kekal di atas sifar.
CME menyokong penetapan harga negatif secara nyata bagi kontrak tenaga NYMEX tertentu pada 2020. Sejarah itu membuktikan kemungkinan bagi produk tersebut, bukan bagi setiap kontrak niaga hadapan di setiap bursa.
Sebelum menganggap pasaran boleh merentas sifar, semak spesifikasi kontrak semasa, kelayakan harga, had harga dan kawalan pesanan broker.
Serahan fizikal boleh menjadikan pengambilan komoditi mahal
Harga niaga hadapan komoditi negatif boleh muncul apabila mengelakkan serahan terdekat bernilai lebih daripada komoditi itu sendiri bagi sesetengah pemegang. Penyimpanan, pengangkutan, pembiayaan, kapasiti dan masa serahan semuanya boleh penting.
Bagi WTI, obligasi serahan berkaitan dengan peraturan kontrak dan Cushing, Oklahoma. Hampir tamat tempoh, pedagang yang tidak dapat mengurus serahan mungkin menilai pemindahan obligasi itu lebih tinggi daripada menerima harga positif.
Sebut harga negatif tidak bermaksud komoditi fizikal tiada nilai jangka panjang. Ia menerangkan satu kontrak bertarikh di bawah set keadaan serahan dan pasaran tertentu.
Kira pergerakan harga negatif dengan pengganda kontrak
Niaga hadapan WTI NYMEX standard mewakili 1,000 tong, dan tick minimum ialah $0.01 setiap tong, atau $10 setiap kontrak.
Andaikan pedagang memegang satu kontrak CL panjang pada $20.00 setiap tong dan kemudian keluar pada -$5.00. Pergerakan harga ialah -$25.00 setiap tong.
P/L kontrak ialah -$25.00 × 1,000 = -$25,000 sebelum yuran. Pergerakan yang sama ialah 2,500 tick × $10 = kerugian $25,000.
Ini ialah contoh aritmetik hipotesis, bukan ramalan atau tuntutan tentang kontrak langsung.
Harga negatif dan baki akaun negatif ialah perkara berbeza
Sebut harga niaga hadapan di bawah sifar tidak dengan sendirinya bermaksud baki akaun broker berada di bawah sifar. Keuntungan dan kerugian niaga hadapan ditanda melalui akaun apabila harga berubah.
Margin ialah cagaran, bukan kerugian maksimum yang mungkin. Pergerakan buruk yang besar boleh mewujudkan tuntutan margin variasi atau risiko pelikuidasian walaupun posisi bermula dengan tunai yang jauh lebih sedikit daripada pendedahan nosionalnya.
Gunakan margin niaga hadapan berbanding leveraj untuk membezakan cagaran yang disimpan daripada pendedahan ekonomi.
Penyelesaian akhir negatif boleh mengubah aliran tunai serahan
Jika kontrak serahan fizikal mencapai penyelesaian akhir negatif, proses serahan dan pembayaran mesti mengikut peraturan bursa produk itu.
Dalam notis penjelasan CME 2020, NYMEX menjelaskan prosedur pembayaran bagi kontrak minyak mentah tertentu jika penyelesaian akhir menjadi negatif.
Jangan membuat kesimpulan tentang layanan serahan hari ini hanya daripada notis sejarah. Semak buku peraturan semasa dan prosedur firma penjelasan anda untuk bulan kontrak yang tepat.
Episod WTI 2020 menunjukkan risiko bulan kontrak
Semakan penanda aras WTI CME menerangkan harga negatif sekitar tempoh tamat kontrak Mei 2020.
Semakan yang sama menyatakan bahawa kontrak itu akhirnya mencapai penyelesaian akhir positif sebanyak $10.01. Harga intrahari negatif tidak bermaksud setiap bulan WTI, harga spot atau penyelesaian akhir juga mesti negatif.
Baca tamat tempoh dan serahan niaga hadapan WTI sebelum membawa kontrak fizikal menghampiri hari dagangan terakhirnya.
Semak perkara ini sebelum berdagang pasaran yang hampir sifar
- Sahkan simbol tepat, bulan kontrak, pengganda, nilai tick dan kaedah penyelesaian
- Semak sama ada bursa kini membenarkan harga sifar atau negatif bagi produk itu
- Semak had harga, pengesahan pesanan broker dan peraturan pelikuidasian
- Kira P/L merentasi sifar dan jangan menghentikan senario pada sifar
- Jika serahan mungkin berlaku, sahkan tarikh dagangan terakhir, notis, serahan dan pembiayaan
Soalan lazim
Bolehkah setiap kontrak niaga hadapan didagangkan di bawah sifar?
Tidak. Sokongan harga negatif bergantung pada peraturan kontrak dan bursa. Sesetengah produk mungkin mempunyai had harga atau sekatan teknikal. Semak spesifikasi semasa untuk kontrak tepat.
Adakah harga niaga hadapan negatif bermaksud komoditi itu percuma?
Tidak. Harga niaga hadapan bertarikh juga mencerminkan lokasi serahan, masa, penyimpanan, pengangkutan dan obligasi lain. Sebut harga negatif boleh bermaksud peserta sanggup membayar untuk memindahkan obligasi terdekat.
Bolehkah kerugian niaga hadapan melebihi deposit margin awal?
Ya. Margin awal ialah cagaran, bukan jumlah kerugian maksimum. Perubahan harga yang buruk boleh mewujudkan kerugian dan keperluan margin tambahan yang lebih besar daripada tunai yang disimpan pada awalnya.
Adakah sifar secara automatik menjadi pemutus litar untuk niaga hadapan?
Tidak. Sifar bukan had harga niaga hadapan sejagat. Peraturan bursa menentukan had harga dan julat harga yang layak bagi setiap produk, jadi pedagang mesti menyemak kontrak sebenar dan tidak menganggap dagangan berhenti pada sifar.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling tepat untuk panduan ini — Sifar bukan lantai harga niaga hadapan sejagat?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Baca panduan terperinciCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Baca panduan terperinciPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Baca panduan terperinci