Strategi tangga, bullet dan barbell bon

Tangga memegang bon yang matang secara berperingkat pada beberapa tarikh. Apabila satu peringkat matang, hasilnya boleh dibelanjakan atau dilaburkan semula di hujung tempoh panjang. Portfolio bullet mengumpulkan bon sekitar tempoh matang atau tempoh sasaran. Ia mungkin digunakan untuk perbelanjaan masa depan yang bertarikh, tetapi pemadanan liabiliti memerlukan perbandingan aliran tunai dan kepekaan harga, bukan hanya memilih tempoh matang yang serupa. Barbell meletakkan lebih banyak pendedahan pada hujung pendek dan panjang serta kurang di tengah. Bon pendek matang lebih awal, manakala bon panjang biasanya lebih sensitif kepada hasil jangka panjang. Nama ini menerangkan bentuk portfolio, bukan hasil yang dijanjikan.

Bayangkan tangga lima tahun dengan jumlah hampir sama diperuntukkan kepada bon yang matang pada tahun pertama hingga kelima. Banyak pegangan boleh membayar kupon sebelum matang, tetapi prinsipal kembali pada tarikh berbeza. Dalam contoh ringkas bon sifar kupon, kematangan prinsipal tersebar sepanjang lima tahun. Harga, kupon dan syarat penebusan bon berkupon berbeza, jadi pelaburan sama banyak tidak menjamin pulangan prinsipal yang sama. Apabila peringkat pertama matang, wang boleh digunakan untuk perbelanjaan atau membeli bon baharu di hujung panjang. TreasuryDirect menerangkan pelaburan semula sebagai penggunaan hasil sekuriti Treasury matang untuk membeli sekuriti lain; pilihan bergantung pada sekuriti dan akaun, dan proses broker mungkin berbeza. Tangga menyebarkan keputusan tetapi tidak menghapuskan risiko harga, kredit, inflasi atau pelaburan semula. Hasil lebih tinggi ketika matang mungkin menaikkan kadar pelaburan semula peringkat itu; hasil lebih rendah mungkin mengurangkan pendapatan masa depannya.

Bullet memusatkan kematangan berhampiran tarikh masa depan seperti yuran pengajian atau pembelian yang dirancang. Bon yang matang sekitar tarikh itu mungkin mengurangkan keperluan menjual lebih awal untuk mendapatkan prinsipal. Namun kupon dibayar mengikut jadual masing-masing, dan tarikh penyelesaian, amaun serta syarat tepat perlu diambil kira. Bon dengan tempoh matang dinyatakan lima tahun tidak automatik memadankan liabiliti lima tahun lagi: bon berkupon membayar sebahagian wang lebih awal dan nilai pasarannya berubah apabila hasil bergerak. Pemadanan mungkin memerlukan beberapa sekuriti yang pembayarannya sepadan dari segi amaun dan tarikh, serta pengimbangan semula jika kadar atau tempoh berubah. Bullet turut memusatkan pelaburan semula pada satu tarikh yang kadarnya belum diketahui hari ini.

Barbell menggabungkan tempoh pendek dan panjang dengan lebih sedikit pegangan di tengah. Bon pendek boleh memulangkan prinsipal lebih awal dan memberi fleksibiliti terdekat. Bon panjang biasanya lebih bertindak balas kepada perubahan hasil jangka panjang, menambah tempoh dan pergerakan harga. Jika dua portfolio tanpa opsyen mempunyai tempoh serupa, barbell mungkin mempunyai kecembungan lebih tinggi daripada bullet yang tertumpu di tengah. Kecembungan menerangkan perubahan tindak balas harga apabila hasil bergerak. Ini tidak menjadikan barbell lebih unggul: nilainya boleh turun dan hasil bergantung pada hasil merentas tempoh matang, kredit, kecairan dan harga belian. Bon pendek yang matang memerlukan keputusan aktif, dan kepekaan bon panjang kekal.

Jadual berikut menggambarkan bentuk kematangan, bukannya peruntukan yang disyorkan. Ia mengandaikan julat tempoh matang yang sama dan tidak memasukkan kupon, nilai pasaran, kualiti kredit atau opsyen panggilan. Titik menunjukkan tempat kematangan prinsipal tertumpu, bukan amaun atau nilai setiap pegangan.

Dalam amalan, pegangan tidak perlu sama banyak atau tepat pada sela setahun. Tangga boleh mempunyai beberapa bon bagi setiap julat, bullet kelompok tarikh yang rapat dan barbell pegangan tengah kecil. Bandingkan aliran tunai, nilai pasaran, tempoh dan pendedahan kredit.

Jika hasil bagi semua tempoh matang meningkat dengan jumlah hampir sama, harga bon biasanya turun. Portfolio dengan tempoh lebih panjang selalunya mempunyai kepekaan harga awal yang lebih tinggi. Tempoh ialah anggaran, bukan jaminan; kecembungan lebih penting dalam perubahan besar, dan opsyen terbenam boleh mengubah aliran tunai dijangka. Keluk juga boleh menjadi lebih curam, mendatar atau berpintal apabila hasil bagi tempoh berbeza berubah secara berlainan. Oleh itu pendedahan pada setiap titik keluk penting: bullet dan barbell boleh mempunyai tempoh keseluruhan serupa tetapi tempoh kadar utama berbeza. Pendapatan masa depan tangga sebahagiannya bergantung pada kadar ketika pelaburan semula. Kenaikan kadar boleh membantu peringkat masa depan tetapi mengurangkan nilai bon panjang sedia ada; penurunan boleh menghasilkan kesan sebaliknya.

Bentuk ini boleh dibuat menggunakan bon individu, dana atau ETF. ETF bon biasa lazimnya mengekalkan pendedahan pasaran dengan mengubah pegangan dan tidak menjanjikan prinsipal dipulangkan pada tarikh matang bon individu. ETF tempoh matang sasaran mungkin dirancang untuk ditutup sekitar tahun yang dinamakan dan boleh menjadi satu peringkat tangga, tetapi harga unit dan agihannya berubah; ia bukan satu bon dengan pembayaran nilai tara terjamin. Dana memudahkan kepelbagaian tetapi menambah kos dan tingkah laku portfolio yang berbeza daripada memiliki bon hingga matang. Semak dasar tempoh matang, pegangan, kredit, tempoh, fi, syarat penamatan dan agihan. Nama sahaja tidak membuktikan aliran tunai sepadan dengan tarikh perbelanjaan peribadi.

Lihat cara ETF bon tempoh matang sasaran berfungsi.

Mulakan dengan kalendar tarikh dan amaun yang mungkin diperlukan. Tentukan sama ada prinsipal patut kembali berperingkat, dekat satu tarikh sasaran atau pada kedua-dua hujung julat. Bandingkan nilai pasaran, tempoh, tempoh kadar utama, kecembungan, kredit, ciri panggilan, kecairan, cukai, fi dan mata wang secara konsisten. Hasil disebut harga lebih tinggi atau tempoh lebih panjang tidak membuktikan sesuatu bentuk lebih baik; penebusan awal boleh mengubah aliran tunai dan pelaburan semula. Tentukan sama ada prinsipal akan dibelanjakan, disimpan sebagai tunai atau dilaburkan semula. Pilihan Treasury bergantung pada sekuriti dan platform; kadar masa depan tidak diketahui.