Vega frente a theta en opciones: cómo compiten volatilidad y tiempo

Si una call tiene vega 0,08, una subida de un punto porcentual de IV añade aproximadamente 0,08 dólares por acción, manteniendo precio, tiempo, tipos y dividendos constantes. Con multiplicador 100 son unos 8 dólares. Confirma si tu plataforma expresa vega por un punto de volatilidad o por un cambio decimal.

Vega de opciones explica la convención y por qué suele ser mayor en opciones de más plazo y cercanas al dinero. Vega no pronostica la dirección de la volatilidad.

Theta estima el cambio teórico de valor al perder un día con los demás factores fijos. Las opciones largas suelen tener theta negativo y las cortas positivo. El theta que cobra el vendedor compensa gamma, huecos, liquidez y asignación; no es ingreso sin riesgo.

Theta de opciones explica los signos y cómo fines de semana y festivos complican una cifra diaria.

| Pregunta | Vega | Theta | | --- | --- | --- | | Motor principal | Cambio de IV | Paso del tiempo | | Shock de ejemplo | IV de 25% a 26% | Pasa un día sin cambios | | Suele ser mayor en | Opciones de más plazo | Opciones de corto plazo | | Trampa | Tratar IV como pronóstico | Tratar el desgaste diario como efectivo garantizado |

En una cotización real cambian varios factores a la vez y el spread puede superar cualquiera de los efectos modelados.

Supón una call de 2,40 dólares, vega 0,08 y theta -0,12 por acción. Si IV cae dos puntos y pasa un día:

1. Efecto vega: -0,16 dólares por acción (0,08 × -2) 2. Efecto theta: -0,12 por el día 3. Estimación combinada: -0,28 por acción, unos -28 dólares con multiplicador 100

No es una pérdida garantizada. Delta, gamma, vega cambiante, skew, tipos, dividendos y precio ejecutable pueden dominar. La utilidad está en etiquetar por separado volatilidad y tiempo antes de explicar el resultado.

Las opciones de más plazo pueden tener más vega, por lo que un repricing de IV pesa más en dólares. Las de corto plazo suelen tener menos vega pero theta más rápido y gamma cambiante. Tras un evento, una opción puede perder valor por el reinicio de IV aunque solo haya pasado un día; IV crush frente a theta separa ambos efectos.

Define primero el horizonte que necesita tu tesis y comprueba si soporta una subida adversa de volatilidad. Cómo elegir vencimiento ofrece un proceso.

En un spread o cartera, multiplica el Greek de cada pierna por cantidad, multiplicador y signo de compra o venta, y suma. Un calendario puede ser largo de vega y tener theta neto pequeño, pero perder mucho ante un salto de IV. Prueba al menos dos niveles de volatilidad y dos fechas, y registra precios ejecutables, no solo el mid.

Este artículo es educativo, no un pronóstico ni una recomendación. Confirma unidades, multiplicador, margen y cotizaciones ejecutables antes de operar.