만기 전에 선물 계약을 롤오버하는 방법

포지션의 목적부터 확인하세요. 투자 가설이 끝났다면 포지션을 청산하고 결과를 확정합니다. 노출을 계속 유지해야 한다면 롤오버로 계약을 교체할 수 있습니다. 판단이 서지 않는다고 만기일에 결정을 맡기지는 마세요.

[CME의 만기·계약 롤 안내](https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-futures/understanding-futures-expiration-contract-roll)는 만기 전에 포지션을 상쇄하거나, 다음 월물로 롤하거나, 계약 조건에 따라 결제하는 세 가지 경로를 설명합니다. 마지막 경로는 현금결제나 실물인도가 될 수 있습니다. 현금결제와 실물인도와 선물 계약 만기 시 일어나는 일을 먼저 읽으세요.

상품마다 최종거래일, 해당되는 경우 최초통지일, 최종결제 방식과 브로커 마감 시간이 다릅니다. 캘린더에 보이는 날짜보다 훨씬 먼저 거래가 끝나는 상품도 있습니다. 정확한 월물·거래소 규정·휴일 조정·브로커 정책을 최신 계약 명세에서 확인하세요. 선물 계약 월물 고르기는 연속 차트와 실제 거래 가능한 월물을 구분하는 방법을 설명합니다.

알림을 두 개로 나눕니다.

주가지수 상품은 [CME 지수선물 롤 날짜](https://www.cmegroup.com/trading/equity-index/rolldates.html)에서 통상적인 분기 날짜를 볼 수 있지만, 이는 보편적인 주문 마감일이 아닙니다. 에너지·금속·금리·통화·농산물은 다른 관행을 따를 수 있습니다.

• 인도나 원하지 않는 최종결제를 피하기 위해 반드시 나와야 하는 날짜
• 만기 월물과 다음 월물의 유동성을 비교할 관찰 날짜

만기가 가까워지면 기존 월물의 거래가 줄고 다음 월물로 이동합니다. [CME 거래량 안내](https://www.cmegroup.com/trading/about-volume.html)처럼 두 월물의 거래량을 함께 보면서 다음 월물이 더 유동적일 때 전환하세요. 다른 상품의 날짜를 복사하거나 미결제약정만 보고 결정하지 마세요.

같은 시간대에 다음을 기록합니다.

예를 들어 다음 월물의 거래량이 두 번 연속 더 높고 스프레드가 한도 이하일 때 롤한다는 기준을 적을 수 있습니다. 이 규칙은 자신의 시장에서 검증해야 하며 더 좋은 가격을 보장하지 않습니다.

• 두 월물의 거래량과 미결제약정
• 매수·매도 스프레드와 호가 깊이
• 최근 캘린더 스프레드 체결과 호가 간격
• 브로커의 야간 및 주문 취소 규칙

### 두 다리를 따로 주문하기

기존 월물을 먼저 청산한 뒤 다음 월물을 매수하거나, 반대로 진행할 수 있습니다. 한 주문만 체결되거나 두 체결 사이에 가격이 움직이면 잠시 방향성 노출이 생깁니다. 부분 롤을 언제 중단하고 어떤 가격 차이를 허용할지 적으세요. 거절된 주문과 미체결 주문을 참고하면 미체결이 위험 제거를 뜻하지 않는 이유를 알 수 있습니다.

### 캘린더 스프레드 주문 사용하기

캘린더 스프레드는 서로 다른 두 월물의 반대 포지션을 묶습니다. 기존 월물 롱이라면 기존 월물을 팔고 다음 월물을 사는 구조이며, 플랫폼의 부호와 호가 관행은 반드시 확인해야 합니다. 선물 캘린더 스프레드와 롤과 캘린더 스프레드 비교를 함께 읽으세요.

스프레드 주문도 공짜가 아닙니다. 자체 스프레드, 대기순번, 증거금 처리와 부분 체결 위험이 있습니다. 거래소 네이티브 전략으로 전송되는지, 브로커가 두 다리로 분해하는지, 한 다리가 취소되면 어떻게 되는지 확인하세요.

두 가격만 비교하지 말고 스프레드 방향을 먼저 정합니다.

`롤 비용 = 스프레드 가격 × 계약 승수 × 계약 수 + 수수료 + 거래소 비용 + 슬리피지`

다음 월물이 더 비싸면 롱 보유자는 같은 명목 노출을 이어가기 위해 양의 스프레드를 지불할 수 있습니다. 그 차이는 금융비용·보관비·배당·편의수익·수급을 반영할 수 있어 자동으로 손실이나 이익이라고 단정할 수 없습니다. 콘탱고·백워데이션과 롤 수익률을 참고하세요.

기존 거래의 실현손익과 롤로 생긴 새 기준가격을 분리해 기록합니다. 기존 체결가·청산가·다음 월물 체결가·스프레드·수수료·새 유효 진입가를 남기세요. 섞어 기록하면 비싼 롤 비용을 시장 방향 탓으로 오해할 수 있습니다.

새 월물은 틱 가치, 유동성, 증거금, 거래시간 또는 인도 규칙이 다를 수 있습니다. 선물 계약 명세 읽기를 확인하고 손절 거리·틱 위험·명목 노출·야간 현금 버퍼를 다시 계산하세요. 새 계약에 새 손절과 청산 규칙을 놓아야 롤이 끝납니다.

월물 가격 차이만큼 손절도 함께 옮겨졌는지 확인하세요. 차트 보정으로 연속처럼 보여도 실제 체결 위험은 달라질 수 있습니다. 선물 손절 설정과 선물 포지션 사이징을 이용해 주문을 다시 작성하세요.

기존 월물 수량이 의도치 않게 남지 않았는지, 다음 월물 방향·수량·손절·목표·주문 유효기간이 맞는지 확인합니다. 평균 체결가·스프레드·수수료·실현손익이 티켓과 일치하는지도 대조하세요. 인도에 민감한 오래된 주문이 남아 있지 않아야 합니다.

스프레드가 부분 체결되면 플랫폼이 알아서 복구한다고 가정하지 마세요. 미체결 다리를 가격 한도 안에서 채울지, 체결된 다리를 줄일지, 전체를 평탄화할지 미리 정한 절차를 따릅니다. 새 포지션을 보유하는 동안 변동증거금과 일일정산을 위한 현금 버퍼도 유지하세요. 실현·미실현 선물 손익이 장부 대조에 도움이 됩니다.