선물 롤과 캘린더 스프레드의 차이

계좌가 근월물 선물 한 개를 매수하고 있다고 가정합니다. 다음 월물로 롤하려면 근월물을 팔고 원월물을 삽니다. 처음의 매수와 매도가 상쇄되어, 계좌에는 원월물 매수 한 개만 남습니다.

캘린더 스프레드는 시작과 끝이 다릅니다. 한 월물을 사고 다른 월물을 동시에 팔며, 두 포지션은 주문 체결 뒤에도 남습니다. 따라서 계좌는 원월물 단일 방향이 아니라 두 월물 사이 관계에 노출됩니다.

선물 롤의 구조는 만기 포지션에 상품별 시점이 필요한 이유를 설명합니다. 주문 전후 월물별 순수량을 적으면 롤과 스프레드를 가장 쉽게 구분할 수 있습니다.

거래소는 두 계약 가격의 차이를 하나의 캘린더 스프레드 호가로 표시할 수 있습니다. 뺄셈 방향은 상품마다 다릅니다. 근월물-원월물, 원월물-근월물 또는 명시된 다른 관례를 쓸 수 있으므로, 호가 움직임을 유리·불리하다고 말하기 전에 실제 다리와 관례를 기록해야 합니다.

계속 보유하는 캘린더 스프레드의 손익은 해당 월물 차이의 변화에 계약 또는 스프레드 가치를 곱해 결정됩니다. 롤에서는 월물 간 차이가 만기를 바꾸는 비용 또는 수취액이지만, 롤 뒤의 손익은 남은 원월물 단일 포지션에 속합니다.

선물 캘린더 스프레드는 두 월물 포지션이 상대 가격 변화에 반응하는 방식을 설명합니다. 롤 수익률, 콘탱고, 백워데이션은 현재 커브 모양과 보장된 결과를 구분합니다.

시장이 캘린더 스프레드 상품을 상장한 경우 그 매칭 규칙은 두 선물 다리를 함께 체결할 수 있습니다. 두 주문을 따로 내다가 한 다리만 체결돼 생길 수 있는 일시적인 단일 포지션 노출을 피하는 데 도움이 됩니다. 이용 가능 여부, 틱 단위, 우선순위, 수수료, 가능 월물 쌍은 상품마다 다릅니다.

보유한 근월물 매수를 팔고 원월물을 사는 데 이 주문을 쓰는 것은 여전히 롤입니다. 근월물 매도가 이미 보유한 포지션을 상쇄하기 때문입니다. 반대로 아무 포지션이 없는 상태에서 두 다리를 열면 캘린더 스프레드가 됩니다. 부분 체결, 수량 불일치, 다른 비율은 어느 의도와도 다른 결과를 낼 수 있으므로, 체결 뒤 각 다리와 월물별 순포지션을 대조하세요.

만기 전에는 근월물에서 다음 활성 월물로 유동성이 옮겨갈 수 있지만, 관례적인 롤 기간은 모든 계좌의 공통 마감일이 아닙니다. 실물인도 계약에는 최종거래일보다 앞선 통지일이 있을 수 있고, 현금결제 계약도 자체 최종 규칙이 있습니다.

캘린더 스프레드 증거금은 관련 월물 사이 상쇄를 반영할 수 있지만, 이는 최대 손실을 뜻하는 계산이 아닙니다. 롤은 남는 단일 계약을 바꾸므로 적용 증거금·유동성·운영상 노출이 달라질 수 있습니다. 어느 경우든 현재 계약 명세와 증권사 정책을 확인해야 합니다.

최초 통지일과 최종 거래일은 최종 결제 전에 중요해질 수 있는 계약 일정을 구분합니다.

이 글은 롤·스프레드 보유·시장 방향 판단을 권하는 내용이 아닙니다. 사용 가능한 주문과 결과는 정확한 상품 규칙 및 계좌 약정이 정합니다.