선물 캘린더 스프레드 이해하기

근월물과 원월물을 고른 뒤 스프레드 표기 방식을 명확히 정합니다. 근월물 빼기 원월물로 표기하면, 스프레드 값은 근월 선물가격에서 원월 선물가격을 뺀 값입니다.

근월물을 사고 원월물을 파는 사람은 그 근월물-원월물 스프레드를 매수한 것입니다. 근월물이 더 많이 오르거나, 덜 내리거나, 원월물이 더 많이 내리면 이익이 날 수 있습니다.

이는 선물을 단독 매수하는 것과 다릅니다. 시장 전체가 크게 움직여도 두 월물의 차이는 거의 변하지 않을 수 있습니다.

콘탱고와 백워데이션은 한 시점의 만기별 상대 가격을 묘사합니다. 특정 캘린더 스프레드의 다음 움직임을 보장하지 않습니다. 곡선은 가팔라지거나 평평해지고, 꺾이거나 역전될 수 있으며 중요한 것은 고른 두 월물 차이의 변화입니다.

예를 들어 근월물-원월물 스프레드는 콘탱고가 완화되면 덜 음수가 될 수 있습니다. 두 월물이 모두 하락해도 원월물이 더 많이 내리면 같은 결과가 생길 수 있습니다. 유리·불리를 말하기 전 부호 규칙을 기록하세요.

[롤일드·콘탱고·백워데이션](/learn/futures-roll-yield-contango-backwardation-explained)은 곡선과 롤을 설명합니다. 캘린더 스프레드는 월물을 순차 교체하는 대신 두 월물을 동시에 보유합니다.

승수가 같은 계약이라면 수수료 전 스프레드 손익은 월물 간 가격 차이 변화 × 계약승수 × 스프레드 수입니다. 거래소가 스프레드를 틱으로 호가하면, 단독 계약의 틱 규칙을 그대로 가정하지 말고 해당 스프레드의 틱 가치를 확인하세요.

두 다리의 유동성이나 가격제한은 같지 않을 수 있습니다. 한쪽만 체결되는 레깅은 일시적으로 단독 방향 노출을 남깁니다. 거래소의 스프레드 주문은 이를 줄일 수 있지만, 제공 여부·우선순위·체결 품질은 시장과 거래소에 따라 달라집니다.

[선물 틱 가치와 계약승수](/learn/futures-tick-value-contract-multiplier-explained)로 스프레드 움직임을 현금으로 바꾸고, 현실적인 호가 차이와 부분 체결을 포함해 점검하세요.

반대 월물은 공통 가격 노출 일부를 줄일 수 있지만 위험을 없애지는 않습니다. 계절성, 저장, 금융비용, 재고 제약, 월물 유동성, 사건 위험은 곡선을 급격히 바꿀 수 있습니다. 계약 수가 같아 보여도 비율이나 승수가 맞지 않을 수 있습니다.

각 월물의 마감일이 다가오면 통지, 인도, 최종결제, 증권사 처리 규칙이 중요합니다. 스프레드를 청산·롤할 때는 차트 하나가 아니라 두 다리를 관리해야 합니다.

증거금에서 상쇄를 인정할 수 있어도, 이는 최대손실이 아닌 요건입니다. [선물 증거금과 레버리지](/learn/futures-margin-vs-leverage-explained)처럼 일일 정산에 쓸 현금을 포함해 현재 규칙을 확인하세요.