Perché i requisiti di margine dei futures cambiano?
Scopri perché il margine iniziale e quello di mantenimento dei futures possono aumentare o diminuire con la volatilità e il rischio di mercato, perché i requisiti del broker possono differire dai minimi dell'exchange e come ricalcolare il tuo cuscinetto di liquidità.
Risposta diretta
Il margine futures può cambiare anche quando la quantità del contratto non cambia. Le clearinghouse adeguano i requisiti quando cambiano volatilità, liquidità, rischio di eventi, correlazioni e altri fattori di rischio, mentre i broker possono richiedere più del minimo dell'exchange.
Il margine è collateral per il rischio, non un anticipo fisso
Il margine futures è una garanzia di performance.
È denaro che deve essere disponibile per sostenere il rischio di una posizione aperta.
Non è una percentuale fissa che deve rimanere invariata per tutta la durata di un contratto.
CME afferma che i requisiti della garanzia di performance variano in base al prodotto e alla volatilità del mercato.
Se cambia l'ambiente di rischio, può cambiare anche il collateral richiesto.
Una volatilità più alta può portare a un margine più alto
CME spiega che il margine viene adeguato regolarmente al variare della volatilità del mercato.
Quando le variazioni giornaliere dei prezzi diventano più ampie, possono aumentare le perdite potenziali durante il periodo di liquidazione.
La clearinghouse può reagire aumentando il margine.
Quando la volatilità diminuisce e il rischio modellato si riduce, anche il margine può essere ridotto.
Il cambiamento riguarda la copertura del rischio, non una previsione secondo cui il mercato debba salire o scendere.
I modelli di margine usano più di un fattore
Il modello di margine di CME considera la volatilità storica e quella prospettica.
Considera anche liquidità, stagionalità, correlazioni, condizioni macroeconomiche, rischio di eventi, rischio geopolitico e caratteristiche specifiche del prodotto.
Questo significa che due prodotti con valori nozionali simili possono avere requisiti di margine molto diversi.
Significa anche che il margine di un prodotto può cambiare anche se il suo moltiplicatore contrattuale resta esattamente lo stesso.
Margine rispetto alla leva nei futures spiega perché collateral ed esposizione nozionale sono concetti distinti.
Esempio: la stessa posizione richiede più liquidità
Supponiamo che tu detenga 3 contratti.
Il margine iniziale è attualmente di $6,000 per contratto.
Il margine iniziale totale è:
3 × $6,000 = $18,000.
In seguito il requisito sale a $7,500 per contratto.
La stessa posizione di 3 contratti ora richiede:
3 × $7,500 = $22,500.
Il collateral richiesto è aumentato di:
$22,500 − $18,000 = $4,500.
La quantità dei tuoi contratti non è cambiata.
È cambiato il requisito di rischio.
Possono contare sia il margine iniziale sia quello di mantenimento
Il margine iniziale è l'importo richiesto per aprire o ripristinare una posizione secondo le regole applicabili.
Il margine di mantenimento è la soglia più bassa che deve essere mantenuta nel tempo.
Se il patrimonio del conto scende sotto il margine di mantenimento, il conto può entrare in una procedura di margin call o liquidazione.
Un cambiamento in uno dei due livelli può modificare il cuscinetto di liquidità di cui hai bisogno.
Margine iniziale rispetto al margine di mantenimento spiega le due soglie.
Il minimo dell'exchange e il requisito del broker possono differire
La clearinghouse stabilisce i requisiti minimi della garanzia di performance per i membri compensatori e i portafogli dei clienti.
Un broker può richiedere fondi aggiuntivi oltre il minimo dell'exchange.
Questo requisito aggiuntivo può riflettere la politica di rischio del broker, il tipo di conto, la concentrazione, le regole intraday o le condizioni di mercato.
Non presumere che l'importo sul sito dell'exchange sia esattamente uguale a quello visualizzato nel tuo conto di brokerage.
Controlla entrambe le fonti.
Un aumento del margine può contare prima che si verifichi una perdita di prezzo
Un trader può aver bisogno di più collateral perché il margine richiesto è aumentato, anche se il prezzo futures è invariato rispetto al mark precedente.
Questo è diverso da una margin call causata da perdite di trading che riducono il patrimonio del conto.
I due effetti possono anche verificarsi insieme.
Un mercato volatile può creare contemporaneamente perdite e un aumento del margine richiesto.
Cuscinetto di liquidità futures prima di una margin call mostra come separare il patrimonio del conto dal collateral richiesto. [!TRYMARK] Ricalcola il fabbisogno di liquidità Usa 3 contratti con un margine iniziale che aumenta da $6,000 a $7,500 per ciascuno. Calcola il requisito vecchio e quello nuovo, l'aumento e quanta liquidità libera rimane con due saldi di conto diversi.
Usa una checklist per i cambiamenti del margine
Conferma prodotto e mese del contratto esatti.
Registra il margine iniziale e quello di mantenimento correnti.
Registra se il numero è il margine dell'exchange o quello del broker.
Controlla la data di efficacia di ogni cambiamento annunciato.
Ricalcola il requisito totale per la tua quantità effettiva.
Ricalcola la liquidità libera dopo il cambiamento.
Separa gli aumenti del margine dalle perdite mark-to-market.
Controlla separatamente le compensazioni dello spread o del portafoglio.
Non trattare i vecchi importi di margine come permanenti.
Questa guida spiega la meccanica del collateral, non quanto leverage dovresti usare.
Domande frequenti
Perché il mio requisito di margine futures è aumentato?
La clearinghouse o il broker possono aver aumentato il requisito perché il rischio di mercato modellato è cresciuto, anche per effetto di maggiore volatilità, minore liquidità, rischio di eventi o altri fattori del portafoglio.
Il margine futures può cambiare mentre detengo già la posizione?
Sì. I requisiti di margine possono cambiare durante la vita di una posizione aperta, quindi la stessa posizione può richiedere più o meno collateral in seguito.
Il margine futures del broker è sempre uguale a quello dell'exchange?
No. I broker possono richiedere più del minimo dell'exchange in base ai propri controlli di rischio.
Posso ricevere una margin call anche se il prezzo futures non si è mosso?
È possibile, se il margine richiesto aumenta abbastanza rispetto al patrimonio disponibile del conto. È un fenomeno distinto da una call causata da perdite mark-to-market.