CME FedWatch: spiegazione e significato delle probabilità sui tassi

CME descrive FedWatch come uno strumento per monitorare la probabilità di variazioni del tasso ufficiale della Federal Reserve nelle prossime riunioni FOMC, come implicita nei prezzi dei futures sui Fed Funds a 30 giorni. Le schede delle riunioni e gli esiti del tasso obiettivo dello strumento non sono quindi un sondaggio diretto dei decisori di politica monetaria né la registrazione di una decisione annunciata.

Inizia dalla data della riunione selezionata e dal timestamp dello strumento. Una probabilità visualizzata appartiene a quell'output specifico e usa i prezzi dei futures e la metodologia disponibili in quel momento. Un titolo che conserva solo una percentuale e rimuove la riunione, l'ora e la fonte perde le condizioni che la definiscono.

Come funzionano le probabilità di CME FedWatch spiega le ipotesi usate per trasformare i prezzi mensili dei futures nelle stime degli esiti delle riunioni dello strumento.

FedWatch parte dai futures sui Federal Funds a 30 giorni, non da una quotazione diretta di un singolo esito FOMC. La metodologia di CME descrive questi contratti come incorporanti le aspettative del mercato sul tasso effettivo medio giornaliero dei Federal Funds, o EFFR, durante i mesi di contratto indicati. Il mese del contratto è importante perché una riunione può svolgersi all'interno del mese e non al suo confine.

La Fed di New York pubblica l'EFFR del giorno lavorativo precedente. Definisce l'EFFR come la mediana ponderata per il volume delle transazioni overnight sui federal funds riportate nei suoi dati sul tasso di riferimento. Il tasso obiettivo o l'intervallo obiettivo del FOMC è un concetto di politica monetaria distinto. Una pubblicazione giornaliera dell'EFFR, un intervallo obiettivo, un prezzo dei futures e una percentuale FedWatch sono dati collegati, ma non sono intercambiabili.

Futures SOFR rispetto ai futures sui Fed Funds separa i contratti basati sull'EFFR da quelli basati sul SOFR prima che un confronto trasformi un'etichetta ampia come “futures sui tassi” in un falso equivalente.

FedWatch può rendere più leggibile una visione implicita del mercato, ma la sua tabella delle probabilità non è una promessa su ciò che farà il FOMC. Il mercato dei futures sottostante può cambiare, lo strumento usa ipotesi e un comitato decisionale non è vincolato da un prezzo dei futures.

Fallisce anche la scorciatoia inversa: una decisione effettiva non rende errato ogni output FedWatch precedente. Un output precedente descriveva un risultato del modello datato, basato sulle informazioni e sui prezzi di mercato allora disponibili. Conserva il timestamp prima di confrontarlo con prezzi successivi o con una dichiarazione di politica monetaria successiva. [!WARNING] Non trasformare una percentuale FedWatch in una promessa di politica monetaria Una probabilità visualizzata è una stima derivata da una metodologia specifica e da un record dei prezzi dei futures. Non dimostra un voto, un esito garantito del tasso obiettivo, un futuro fixing dell'EFFR né un'operazione o un'azione di portafoglio appropriata.

Prima di citare un risultato FedWatch, registra la riunione FOMC selezionata, l'esito del tasso obiettivo dichiarato, la probabilità visualizzata, l'ora di osservazione e il fuso orario, nonché la pagina o la fonte dei dati. Se un grafico confronta il risultato attuale con quello di un giorno, una settimana o un mese prima, conserva quale osservazione viene descritta invece di chiamare ogni valore “attuale”.

Anche il campo dei futures è importante. L'ultimo scambio visualizzato, il settlement ufficiale e il prezzo usato come input da uno specifico strumento non sono automaticamente lo stesso dato. Prezzo di settlement dei futures rispetto all'ultimo scambio mostra perché un'etichetta e un timestamp devono accompagnare un valore dei futures citato.

Quattro elementi vengono spesso compressi nella frase “cosa farà la Fed”: le probabilità FedWatch, l'EFFR pubblicato, il tasso obiettivo o l'intervallo obiettivo del FOMC e il Summary of Economic Projections del FOMC. Rispondono a domande diverse e provengono da dati diversi.

La guida a FedWatch rispetto al dot plot del FOMC separa un modello dell'esito di una riunione implicito nel mercato dalle proiezioni dei tassi ufficiali dei partecipanti. Prezzo dei futures SOFR e tasso implicito spiega anche perché la convenzione 100 meno il tasso è un dato definito dal contratto, non una previsione generale della politica monetaria. [!TRYMARK] Conserva il contesto prima di condividere un risultato FedWatch Registra la riunione selezionata, l'esito del tasso obiettivo, la probabilità visualizzata, l'ora di osservazione, il contratto futures e il relativo campo di prezzo, la fonte della metodologia e ogni aggiornamento successivo. Indica i campi mancanti come sconosciuti invece di completarli con un titolo attuale.

Questa guida spiega come leggere uno strumento pubblico di dati di mercato. Non prevede le decisioni del FOMC né raccomanda una posizione sui futures, una visione sui tassi d'interesse o un'azione di portafoglio. La metodologia corrente dell'exchange, le dichiarazioni ufficiali di politica monetaria, i dati di mercato e le condizioni del conto regolano qualsiasi decisione nel mondo reale.