Spiegazione dei futures sui Fed Funds a 30 giorni
Scopri come i futures sui Fed Funds a 30 giorni usano la media giornaliera dell'EFFR del mese indicato, perché il prezzo è quotato come 100 meno il tasso e come funziona il regolamento.
Risposta diretta
Un contratto futures sui Fed Funds a 30 giorni è un contratto regolato in contanti per un mese di consegna specifico. Il suo tasso contrattuale è la media aritmetica dei tassi effettivi giornalieri sui federal funds (EFFR) durante quel mese e il suo prezzo usa la convenzione 100-minus-rate. Non è di per sé l'intervallo obiettivo del FOMC, l'EFFR di un singolo giorno o un risultato di politica monetaria garantito
Un mese contrattuale indica la finestra di riferimento
Il rulebook CME applica i futures sui Federal Funds a 30 giorni a un determinato mese di consegna. L'unità di negoziazione del contratto è l'interesse giornaliero medio durante quel mese indicato, espresso come tasso annuale. Un'etichetta come “futures sui Fed Funds” è quindi incompleta senza mese e anno.
Questa finestra di riferimento è importante prima di interpretare qualsiasi prezzo. Il contratto mensile non si regola in base a un solo annuncio di politica monetaria o a un solo tasso overnight. Codici dei mesi dei contratti futures spiega perché un contratto futures datato non è un'etichetta permanente di mercato.
Il tasso di riferimento è l'EFFR, non il tasso obiettivo del FOMC
Il rulebook identifica come input del contratto il tasso effettivo giornaliero sui federal funds pubblicato dalla Federal Reserve Bank of New York. La New York Fed descrive l'EFFR come una mediana ponderata per il volume delle transazioni overnight sui federal funds riportate tramite il suo processo per il tasso di riferimento.
EFFR e tasso obiettivo o intervallo obiettivo del FOMC sono dati correlati ma distinti. Un tasso di riferimento giornaliero pubblicato, un obiettivo di politica monetaria e un prezzo del mese futures indicato devono restare separati in qualsiasi spiegazione. Futures SOFR rispetto ai futures sui Fed Funds separa un contratto basato sull'EFFR dai futures basati sul SOFR prima che il linguaggio simile sui tassi produca un falso abbinamento.
Il prezzo usa la convenzione 100-minus-rate
CME quota l'indice contrattuale secondo la convenzione 100-minus-rate sulla media del tasso durante il mese di consegna. Invertendo la convenzione si ottiene un'espressione del tasso per il mese indicato:
Per un contratto specifico, sottrai il suo prezzo dichiarato da 100 per esprimere il tasso medio mensile implicito secondo questa convenzione.
Questo esprime la convenzione di quotazione del prodotto. Prima del regolamento finale, un prezzo di mercato può riflettere aspettative mutevoli e condizioni di negoziazione; non è ancora la media mensile realizzata. Prezzo e tasso implicito dei futures sui Fed Funds mantiene separati il prezzo quotato, l'espressione del tasso e il dato del regolamento futuro.
Il regolamento finale usa il dato dei tassi pubblicati del mese
Per un contratto in scadenza che resta aperto, il rulebook CME prevede il regolamento in contanti tramite le normali procedure di margine di variazione. Il prezzo finale di regolamento usa 100 meno la media aritmetica del tasso durante il mese di consegna, seguendo il trattamento previsto dal rulebook per i giorni in cui la New York Fed non pubblica un tasso.
Il risultato finale è quindi un dato completato del periodo di riferimento, non una previsione corrente della politica monetaria. Regolamento finale dei futures sui Fed Funds definisce il confine temporale e documentale senza trattare un regolamento storico come una previsione del prezzo di un altro mese [!WARNING] Non sostituire un dato mensile EFFR con un titolo sulla politica monetaria Un contratto futures sui Fed Funds a 30 giorni usa la convenzione del tasso di un mese specifico. Una decisione del FOMC, l'intervallo obiettivo, una pubblicazione giornaliera dell'EFFR, un prezzo futures e un regolamento finale sono dati diversi con timestamp diversi
I futures sui Fed Funds e FedWatch rispondono a domande diverse
FedWatch usa i dati dei prezzi dei futures sui Fed Funds a 30 giorni in un modello per gli esiti delle riunioni FOMC programmate. Il contratto sottostante rappresenta comunque una convenzione sul tasso medio mensile, mentre le probabilità mostrate dallo strumento richiedono date delle riunioni e ipotesi di calcolo dichiarate.
Cosa mostra lo strumento CME FedWatch è la guida successiva corretta per una visualizzazione della probabilità di una riunione. Come funzionano le probabilità CME FedWatch spiega perché un prezzo mensile deve essere combinato con un calendario delle riunioni e con ipotesi del modello prima di diventare una stima dell'esito [!TRYMARK] Salva un record del contratto indicato prima di confrontare i segnali sui tassi Registra il prodotto, il mese-anno di consegna, il campo di prezzo, l'orario dell'osservazione, la convenzione del tasso, la fonte e se il numero è un prezzo live, un EFFR giornaliero o un regolamento finale. Mantieni separati una riunione FedWatch selezionata e il suo timestamp
Questa guida descrive la meccanica del contratto. Non pubblica un prezzo futures corrente, non prevede il prossimo EFFR, non prevede una decisione del FOMC e non raccomanda una posizione sui tassi. Le regole correnti dell'exchange, i dati di mercato e i requisiti del conto disciplinano una decisione reale.
Domande frequenti
I futures sui Fed Funds a 30 giorni sono uguali al tasso obiettivo della Fed?
No. Il contratto usa la media giornaliera dell'EFFR di un mese indicato. Il tasso o intervallo obiettivo del FOMC è un dato di politica separato.
A cosa si riferisce ZQ?
ZQ è comunemente usato per i futures sui Federal Funds a 30 giorni. Il contratto esatto richiede comunque un mese e un anno di consegna indicati prima di leggere il prezzo o il regolamento.
Un prezzo dei futures sui Fed Funds mostra l'EFFR di un singolo giorno?
No. La convenzione del contratto riguarda la media giornaliera dell'EFFR per il mese di consegna. Una pubblicazione giornaliera dell'EFFR è un dato di input, non il risultato mensile da sola.
Tutti i futures sui Fed Funds a 30 giorni sono consegnati fisicamente?
No. Il rulebook CME descrive il regolamento in contanti per i contratti in scadenza che restano aperti dopo la fine delle negoziazioni.
Il prezzo del contratto garantisce un risultato del FOMC?
No. Un prezzo futures è un dato di mercato per un mese indicato. Una probabilità sull'esito di una riunione richiede ulteriori ipotesi del modello e non è una decisione di politica monetaria.