Regolamento finale dei futures sui Fed Funds

Per un contratto futures sui Federal Funds a 30 giorni in scadenza, il rulebook di CME stabilisce che la negoziazione termina alla chiusura dell'ultimo giorno lavorativo del mese di consegna. Un contratto in scadenza viene valutato al mercato al prezzo di regolamento giornaliero dell'exchange nell'ultimo giorno di negoziazione.

Il prezzo di regolamento finale viene determinato più tardi, nel giorno lavorativo in cui la Fed di New York pubblica il tasso dell'ultimo giorno di quel mese di consegna. Mantieni distinti timestamp di fine negoziazione, campo del regolamento giornaliero, pubblicazione del tasso finale e campo del regolamento finale. Cosa sono i futures sui Fed Funds a 30 giorni espone la finestra mensile di riferimento nominata alla base di quei record.

Il rulebook definisce il regolamento finale come 100 meno la media aritmetica del tasso durante il mese di consegna del contratto. In forma compatta:

Prezzo di regolamento finale = 100 − media aritmetica dell'EFFR giornaliero applicabile

Questo è un record di chiusura definito dalla regola per il mese nominato. Non deve essere sostituito con un vecchio tasso giornaliero, un obiettivo di politica monetaria o il prezzo di un contratto vicino. Prezzo dei futures sui Fed Funds e tasso implicito spiega la stessa convenzione 100-meno prima del completamento del mese.

Il rulebook di CME specifica che quando la Fed di New York non pubblica un tasso per un giorno del mese di consegna, come un fine settimana o una festività bancaria statunitense, il tasso applicabile è quello dell'ultimo giorno precedente per il quale è stato pubblicato un tasso. Specifica anche l'arrotondamento della media aritmetica.

Questo trattamento fa parte della regola del contratto, non è una scelta di riempire un'osservazione mancante con un valore corrente arbitrario. La pagina EFFR della Fed di New York descrive la pubblicazione quotidiana del tasso di riferimento; il rulebook definisce come il calcolo mensile del contratto gestisce i giorni senza pubblicazione.

I contratti che restano aperti dopo la fine della negoziazione vengono regolati in contanti attraverso il processo di clearing e le normali procedure di margine di variazione secondo il rulebook di CME. Questo differisce da un contratto futures consegnabile fisicamente, nel quale possono diventare rilevanti un titolo idoneo e una procedura di consegna.

Futures regolati in contanti e consegnati fisicamente separa questi due modelli di regolamento. Non importare in una spiegazione del regolamento finale dei Fed Funds a 30 giorni i termini di consegna dei Treasury note, un fattore di conversione o un calcolo del cheapest-to-deliver. [!WARNING] Non trattare il regolamento finale come scorciatoia per ultimo prezzo o politica monetaria Il regolamento finale è il risultato definito dalla regola per un mese di consegna completato. Non è una quotazione corrente, un singolo valore giornaliero dell'EFFR, un esito di politica monetaria garantito né una base per presumere che il mese contrattuale successivo si regoli allo stesso modo.

Un record riproducibile del regolamento finale identifica mese-anno del contratto, ultimo giorno di negoziazione, campo dell'exchange, pubblicazione del tasso della Fed di New York usata per l'input dell'ultimo giorno di consegna, convenzione di calcolo e valore del regolamento finale. Questo impedisce di etichettare erroneamente un regolamento giornaliero o un ultimo scambio come finale.

Prezzo di regolamento e ultimo scambio è utile quando una fonte di prezzo non è chiara. Per una domanda sulle probabilità di una riunione, torna a cosa mostra lo strumento CME FedWatch invece di trasformare un regolamento mensile completato in una previsione di politica monetaria. [!TRYMARK] Conserva un record del regolamento di un mese completato Salva mese-anno del contratto, ultimo giorno di negoziazione, etichetta del campo prezzo, fonte EFFR, data di pubblicazione dell'ultimo giorno di consegna, versione del rulebook, convenzione della media aritmetica e regolamento finale. Indica separatamente ogni prezzo corrente rispetto a questo record completato.

Questa guida descrive la meccanica del regolamento finale. Non calcola un valore di regolamento corrente, non pubblica dati live dell'exchange, non prevede una decisione di politica monetaria e non raccomanda una posizione futures. Usa documentazione corrente dell'exchange e requisiti del conto per una decisione su un contratto effettivo.