Prezzo dei futures sui Fed Funds e tasso implicito
Scopri come il prezzo dei futures sui Fed Funds a 30 giorni implica una media mensile dell'EFFR, perché non è l'EFFR realizzato e come i mesi con riunioni influenzano l'interpretazione.
Risposta diretta
Per un mese nominato dei futures sui Fed Funds a 30 giorni, l'espressione del tasso del contratto è 100 meno il suo prezzo quotato. Quel numero esprime la convenzione dell'EFFR medio mensile del contratto; prima della scadenza non è l'EFFR realizzato, il tasso di un singolo giorno, l'intervallo obiettivo dell'FOMC o una probabilità dell'esito di una riunione.
Inizia dal mese nominato e dal campo di prezzo
La formula diventa significativa solo dopo aver identificato mese-anno del contratto e campo di prezzo. Il rulebook di CME definisce un contratto Federal Funds a 30 giorni dal suo mese di consegna, mentre una piattaforma può mostrare ultimo scambio, bid, ask, regolamento, valore indicativo o un altro campo con timestamp.
Scrivi prodotto, mese, campo di prezzo, fonte e ora dell'osservazione prima di convertire un prezzo in un'espressione di tasso. Cosa sono i futures sui Fed Funds a 30 giorni spiega perché quell'identità mensile viene prima di una frase generica come “il prezzo dei Fed Funds”.
La convenzione 100-meno-tasso produce un'espressione di media mensile
Il rulebook di CME quota l'indice del contratto come 100 meno il tasso medio durante il mese di consegna del contratto. Per un campo di prezzo dichiarato, l'inversa è:
Tasso medio mensile implicito = 100 − prezzo del contratto nominato
Il tasso risultante è espresso in punti percentuali secondo la convenzione del prodotto. Non trasforma il prezzo in una realizzazione giornaliera né dimostra che ogni giorno del mese di consegna avrà lo stesso EFFR. La media è una quantità riferita a un periodo nominato, quindi il suo ambito deve restare associato al risultato.
Prima della scadenza, un prezzo non è l'EFFR mensile realizzato
La Fed di New York pubblica l'EFFR per le transazioni overnight sui Federal Funds del giorno lavorativo precedente. Quel record giornaliero pubblicato non è intercambiabile con un prezzo futures per un mese di consegna futuro o incompleto. Anche la metodologia FedWatch di CME descrive ciascun prezzo dei futures sui Fed Funds a 30 giorni come incorporante le aspettative del mercato sull'EFFR medio giornaliero nel mese del contratto.
Quando il mese di consegna è incompleto, distingui un prezzo corrente o di regolamento dagli input realizzati disponibili fino a quel momento. Regolamento finale dei futures sui Fed Funds spiega quando il record mensile completato diventa il risultato di regolamento finale del contratto.
Un mese con riunione richiede un calendario prima di diventare una stima di politica monetaria
Una riunione FOMC può cadere all'interno di un mese contrattuale, ma la convenzione del contratto riguarda comunque l'EFFR medio del mese. Un prezzo da solo non mostra quanti giorni di osservazione del tasso cadano prima o dopo una riunione, né quali ipotesi dichiarate convertano una media mensile in possibili esiti del tasso obiettivo.
La metodologia FedWatch di CME usa calendario delle riunioni, ancoraggi dei mesi senza riunioni e ipotesi sui movimenti del tasso obiettivo per creare un modello di probabilità. Come funzionano le probabilità CME FedWatch spiega quel percorso aggiuntivo invece di trattare il calcolo 100-meno come una previsione autonoma di politica monetaria. [!WARNING] Non chiamare 100 meno il prezzo un tasso futuro di politica monetaria garantito Il calcolo esprime la convenzione del tasso medio mensile del contratto nominato. Non garantisce osservazioni giornaliere dell'EFFR, una decisione FOMC, liquidità, un risultato del conto o un regolamento finale per un altro mese contrattuale.
Mantieni prezzo, tasso, obiettivo e probabilità come record separati
Una nota chiara sui futures dei tassi può nominare quattro elementi diversi: il prezzo futures e il timestamp, l'espressione del tasso medio mensile implicito, la pubblicazione giornaliera dell'EFFR della Fed di New York e un modello di probabilità del tasso obiettivo FOMC. Parole simili sui tassi non rendono intercambiabili questi campi dati.
CME FedWatch e il dot plot FOMC aggiunge un'altra distinzione: un modello basato sul prezzo di mercato e le proiezioni pubblicate dai responsabili della politica monetaria non sono la stessa fonte. Prezzo di regolamento e ultimo scambio aiuta quando la domanda è quale campo di prezzo futures sia stato effettivamente usato. [!TRYMARK] Conserva la conversione accanto al suo prezzo di origine Registra prodotto, mese-anno, campo di prezzo, ora del prezzo, fonte, conversione 100-meno, unità del tasso e se il risultato è un valore implicito corrente o un regolamento finale. Se si parla di una riunione, registra separatamente la sua data e la metodologia.
Questa guida spiega una convenzione di quotazione. Non calcola un tasso implicito corrente, non raccomanda una posizione futures, non prevede l'EFFR né una decisione FOMC. Nella pratica contano regole, prezzi e condizioni del conto correnti dell'exchange.
Domande frequenti
Come converto un prezzo dei futures sui Fed Funds in un tasso implicito?
Per il contratto Fed Funds a 30 giorni nominato, sottrai il prezzo dichiarato da 100. Conserva con il risultato mese del contratto, campo di prezzo, fonte e ora dell'osservazione.
Il tasso implicito è uguale all'EFFR di oggi?
No. L'EFFR pubblicato oggi è un record giornaliero del tasso di riferimento. Il calcolo futures esprime la convenzione del tasso medio del mese di consegna nominato.
Un prezzo futures più basso significa un tasso implicito più alto?
Secondo la convenzione 100-meno-tasso, sì, per lo stesso contratto nominato e lo stesso campo di prezzo. Questa relazione aritmetica non prevede una decisione di politica monetaria né un risultato realizzato del conto.
Posso usare il calcolo per leggere direttamente l'esito di una riunione FOMC?
No. Un mese con riunione include una media mensile, quindi un'interpretazione probabilistica richiede tempistica della riunione e una metodologia dichiarata oltre al prezzo.
Il regolamento finale viene calcolato dall'ultimo prezzo negoziato?
No. Il rulebook definisce il regolamento finale a partire dal record EFFR applicabile del mese di consegna completato, non semplicemente dall'ultimo scambio visualizzato sullo schermo.