Importo della fattura di consegna dei Treasury futures: fattori di conversione e rateo
Scopri come una fattura dei Treasury futures con consegna fisica combina prezzo futures convertito e rateo e perché contano contratto esatto, mese di consegna, titolo, regolamento e arrotondamento.
Risposta diretta
Quando un contratto futures su note o bond del Tesoro statunitense con consegna fisica passa attraverso la consegna, il CME descrive l'importo della fattura a livello di clearing come prezzo futures convertito più rateo. Il prezzo futures convertito usa il fattore di scala del contratto, il prezzo di regolamento applicabile e il fattore di conversione del particolare titolo idoneo consegnato. Una quotazione futures da sola non è un importo di fattura, un'assegnazione a un conto personale o una promessa che verrà ricevuto un particolare CUSIP.
Un importo di fattura inizia con un contratto di consegna e un titolo nominati
Un importo di fattura appartiene a un contratto futures su note o bond Treasury con consegna fisica nominato che ha raggiunto il processo di consegna. Inizia con prodotto esatto e mese di consegna, poi identifica il titolo idoneo nel record di consegna. Una frase generica come «future Treasury» omette grado di consegna, scala del contratto, campo di regolamento e input specifici del titolo che rendono significativa la fattura.
Futures regolati per contanti e futures con consegna fisica è il primo controllo: un contratto regolato per contanti non usa questa struttura di fattura con consegna fisica. In particolare, non estendere una formula di fattura a un contratto Micro Treasury o Yield futures solo perché il suo nome include Treasury.
Il processo di consegna opera a livello di clearing e di società di clearing secondo le regole del contratto. Un avviso di clearing può identificare il titolo consegnato e l'importo della fattura, mentre il modo in cui una società di clearing assegna o gestisce un conto è una questione operativa separata. Il materiale educativo pubblico non può determinare l'esito di consegna di un cliente specifico.
Il prezzo futures convertito usa tre input specifici del contratto
I materiali CME sulla consegna descrivono il prezzo futures convertito come il fattore di scala del contratto moltiplicato per il prezzo di regolamento futures applicabile e per il fattore di conversione del titolo consegnato. In parole semplici, il quadro della borsa parte da un campo di regolamento futures dichiarato, lo scala per il contratto e lo corregge con il fattore di conversione del titolo di consegna.
Il fattore di conversione non è un moltiplicatore generico per «un Treasury 10-year». È assegnato a una nota o a un bond idoneo per il mese di consegna pertinente secondo la convenzione della borsa. Il fattore aiuta a normalizzare titoli con cedole e profili di scadenza diversi all'interno di un quadro di consegna specifico. Cheapest to deliver dei Treasury futures spiega perché un fattore di conversione è un input di un confronto di consegna, non un risultato CTD autonomo.
Il campo di regolamento è altrettanto importante. Un ultimo scambio visualizzato e un regolamento giornaliero possono essere record diversi. Prezzo di regolamento futures e ultimo scambio spiega perché il campo di regolamento definito dalla borsa applicabile deve essere conservato, invece di essere sostituito dalla quotazione più facile da trovare.
Il rateo è una componente separata della consegna
La fattura di consegna non è completa dopo aver moltiplicato un regolamento futures per un fattore di conversione. Il CME separa il rateo dal prezzo futures convertito. Il risultato riflette il rateo della cedola del titolo consegnato come specificato per il calcolo della consegna, accanto alla componente di prezzo convertita.
Questa distinzione è utile perché un grafico dei prezzi può mostrare un valore futures simile a un prezzo clean senza mostrare l'intera componente cash di una fattura di consegna. Non mescolare nel record un importo di rateo di un altro titolo, di un'altra data o di un calcolo non verificato. Contano CUSIP consegnato, cedola, scadenza, data di consegna e regole correnti effettivi.
Per una spiegazione del lato del titolo cash, Treasury futures e Treasury cash separa un Treasury emesso da un contratto futures datato. I due sono collegati attraverso il quadro di consegna, ma nessuno sostituisce l'altro. [!WARNING] Non ridurre una fattura a una quotazione futures visualizzata Una fattura di consegna usa campo di regolamento applicabile, scala del contratto, fattore di conversione specifico del titolo e rateo. Un ultimo scambio, un moltiplicatore generico o un fattore di conversione storico da soli non possono stabilire un importo di fattura corrente o un movimento di liquidità di un conto specifico.
Tempistica e arrotondamento possono cambiare il record di consegna
Il campo di regolamento corretto, il periodo di rateo e il trattamento dell'arrotondamento dipendono dalle regole correnti di consegna e prezzo del contratto. Un record solido conserva il mese di consegna e la data rilevante di avviso o intenzione accanto agli input di prezzo. Non fare affidamento, per un calcolo senza scadenza, su una scadenza storica, una convenzione generica di arrotondamento o un numero di un altro prodotto Treasury futures.
Primo notice day e ultimo giorno di negoziazione introduce date del ciclo di vita che possono incidere su quando un titolare futures deve comprendere la meccanica della consegna. Queste date non sostituiscono il regolamento corrente della borsa o l'avviso di clearing; sono campi da verificare per il contratto specifico.
Questa disciplina temporale limita anche la falsa precisione. Un calcolatore può riprodurre un modello aritmetico pur usando mese di consegna, titolo, campo di regolamento o regola di arrotondamento sbagliati. Etichetta un output come illustrativo salvo aver verificato ogni input corrente e la regola applicabile.
Conserva un record della fattura verificabile da un altro lettore
Un record verificabile della fattura nomina prodotto della borsa, mese di consegna, fattore di scala del contratto, identificativo del titolo idoneo, cedola, scadenza, fattore di conversione, campo e data del regolamento, base del rateo, data rilevante di avviso o consegna, regola di arrotondamento, fonte e timestamp. Quel record è più utile di un unico numero di fattura senza etichetta perché permette al lettore di controllare se gli input appartenevano allo stesso contesto.
Gli stessi campi sono utili nel confrontare l'economia della consegna cash e futures. Basis dei Treasury futures spiega perché un prezzo futures corretto per il fattore di conversione e un prezzo di un titolo cash nominato sono solo l'inizio di una relazione specifica del tempo; carry e ipotesi di consegna richiedono proprie etichette. [!TRYMARK] Salva gli input prima di calcolare una fattura di consegna Registra prodotto, mese di consegna, identificativo del titolo, fattore di conversione, campo e data del regolamento applicabile, scala del contratto, trattamento del rateo, campo temporale, regola di arrotondamento, fonte e timestamp. Se un input non può essere verificato con regole correnti o dal record di consegna, contrassegna il risultato come incompleto invece di presentarlo come una fattura di consegna.
Questa guida spiega un quadro di consegna contrattuale. Non è un'indicazione di mantenere la posizione fino al notice, ricevere la consegna, finanziare una posizione cash o calcolare l'obbligazione effettiva di un conto. Regole correnti di borsa, clearing, broker e conto disciplinano una transazione effettiva.
Domande frequenti
L'importo della fattura Treasury futures è uguale alla quotazione visualizzata?
No. La quotazione visualizzata è solo un possibile input. La fattura di consegna usa anche regolamento applicabile, scala del contratto, fattore di conversione specifico del titolo e rateo secondo le regole di consegna pertinenti.
Perché regolamento per fattore di conversione non è l'intera fattura?
Omette scala del contratto e rateo e può usare il campo di regolamento o il fattore di conversione sbagliati. Il record di consegna richiede tutti gli input contrattuali e del titolo applicabili.
Quale prezzo di regolamento futures si applica alla fattura di consegna?
Usa il campo definito dalla borsa richiesto dalle regole correnti del contratto e della consegna per la tempistica pertinente. Un ultimo scambio non è automaticamente il campo di regolamento usato nel calcolo della fattura.
Tutti i futures collegati ai Treasury usano un importo di fattura di consegna?
No. Questo quadro si applica a un contratto futures su note o bond Treasury con consegna fisica che sta attraversando la consegna. I prodotti regolati per contanti hanno propri meccanismi di regolamento finale.
Una fattura di consegna mostra quale titolo Treasury riceverà un cliente?
Non da sola. I record di consegna del clearing e le procedure del conto della società di clearing sono separati dalla descrizione pubblica della formula della fattura. Controlla il materiale applicabile del conto e del clearing per una posizione effettiva.