Buying power delle opzioni e perdita massima
Separa la riserva di margin del broker dal payoff effettivo nel caso peggiore e pianifica assegnazione, liquidazione forzata e vuoti di liquidità
Risposta diretta
La buying power è un numero di controllo del rischio per il broker La perdita massima è un confine del payoff della strategia per il modello della posizione Possono essere vicini in alcune strutture, ma non sono lo stesso quadro di pianificazione
La prima separazione: numero della garanzia contro numero della perdita
La buying power è la riserva del conto necessaria per mantenere la posizione La perdita massima è il risultato potenziale lungo percorsi di prezzo diversi
Per molte posizioni long e a rischio definito, i due numeri possono sembrare simili Per situazioni short o dinamiche, possono divergere rapidamente
Posizioni long: forma semplice, ma diversi livelli
Una posizione long interamente pagata spesso riduce la buying power dell'importo del debito La perdita massima è spesso quel debito più i costi
Ma non è ancora tutto:
Quindi: non trasformare un debito in un budget operativo completo
- una call long assegnata può richiedere finanziamento delle azioni
- una chiusura finanziata dalle azioni può comunque creare differenze nei tempi dei flussi di cassa
- eventi short o buffer di margin possono modificare la buying power disponibile prima della scadenza
Aritmetica degli spread a rischio definito e casi limite
Usa prima l'ampiezza della perdita definita:
(ampiezza massima tra gli strike - credito incassato) × moltiplicatore × quantità
Esempio: spread di call short con strike 100, ampiezza 10, credito 2.20, quantità 2, moltiplicatore 100
Un errore comune è trattare 1,560 come “budget completamente sicuro” Se una gamba viene eseguita parzialmente o registrata di nuovo attraverso un contratto diverso, la formula del broker può cambiare Una sequenza di gambe non più protetta può aumentare temporaneamente il fabbisogno di garanzia
- perdita massima
- (10 - 2.20) × 100 × 2 = 1,560
Opzioni short scoperte: il divario è il rischio centrale
Una call short scoperta non ha un limite nel payoff finale L'aumento della buying power richiesta è possibile mentre l'azione sale e l'esposizione all'assegnazione cresce
Una put short scoperta ha un forte rischio al ribasso e può attivare obblighi di liquidità o azioni mentre lo spot si muove
La riserva mostrata dal broker non significa che l'operazione abbia un rischio limitato Significa il calcolo di controllo corrente secondo le impostazioni del broker
Un test basato sugli scenari prima dell'apertura
Imposta prima tre valori:
Poi verifica:
Se la buying power supera il test ma il percorso di stress fallisce, la posizione non è operativamente completa
- spot e intervallo correnti
- movimento spot di stress
- regime di margin secondo quello stress
- buying power richiesta nello stress
- perdita modellata alla scadenza
- capacità di aggiungere liquidità nelle finestre dell'evento
- liquidità necessaria per assegnazione e regolamento
Schemi di fallimento operativo
Schema 1: spread entrato per gambe e poi chiuso
Un'apertura parziale può forzare un'esposizione temporanea scoperta Se le regole di rischio reagiscono prima di un'esecuzione di riparazione, la buying power richiesta può aumentare inaspettatamente
Schema 2: assegnazione senza buffer di liquidità
L'assegnazione di un'opzione short può creare la necessità di acquistare azioni Il conto può essere conforme prima dell'assegnazione ma non avere finanziamento sufficiente per le azioni dopo l'assegnazione
Schema 3: shock di volatilità
Lo stress può aumentare il requisito richiesto prima che lo spot raggiunga la soglia della perdita massima Un broker può liquidare o ridurre il rischio mentre spread e ampiezza dello spread restano invariati
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Domande frequenti
La buying power è uguale alla mia perdita massima?
No La buying power è spesso una regola di garanzia live e può cambiare La perdita massima è il risultato della strategia secondo un percorso di prezzo spot modellato e i termini del contratto
Perché la mia buying power è aumentata dopo aver aperto uno spread dall'aspetto simile?
Il broker può aumentare la riserva quando cambiano spot, IV, concentrazione e stato del conto Anche ingresso per gambe, assegnazione, deliverable rettificati e regole interne possono influenzare il requisito
Un broker può liquidare prima della mia perdita massima modellata?
Sì La violazione dei livelli di controllo può attivare un'azione anticipata Un movimento parziale può forzare un'azione prima della scadenza o prima che venga raggiunta la perdita teorica massima