Che cos'è il rho nelle opzioni?
Comprendi come il rho stima la sensibilità di un'opzione ai tassi di interesse e quando il suo effetto conta di più
Risposta diretta
Il rho stima di quanto può cambiare il valore teorico di un'opzione per una variazione di un punto percentuale dei tassi di interesse, mantenendo costanti gli altri input di pricing. Le call long hanno generalmente rho positivo e le put long generalmente rho negativo. L'effetto è di solito più significativo per le opzioni con scadenza più lontana, mentre i contratti a breve termine possono essere dominati da movimento dell'azione, decadimento temporale e volatilità implicita
Leggi il rho in punti percentuali
Se una call ha rho pari a 0.12, un modello può stimare un aumento di circa dodici centesimi quando il tasso pertinente sale di un punto percentuale, non dell'uno per cento del suo livello corrente. La stima si inverte per un calo del tasso di entità comparabile quando la relazione locale è simile
Per esempio, una call con rho 0.12 e una put con rho -0.09 avrebbero un rho combinato di 0.03 per unità di azione. Una variazione del tasso di un punto percentuale implicherebbe circa tre centesimi di variazione del valore combinato prima di moltiplicare per il moltiplicatore del contratto, assumendo che ogni altro input resti fisso. Una variazione di 0.25 punti sarebbe un quarto di quella stima locale, non una variazione del 25% del prezzo dell'opzione
Il rho viene quotato nell'unità di valore e secondo la convenzione scelta dalla piattaforma. Conferma se il numero è per azione, per contratto o normalizzato prima di sommarlo tra le gambe
I tassi influenzano il valore temporale della liquidità
I modelli di opzioni tengono conto del costo di mantenimento del sottostante e del valore attuale dello strike. Tassi più alti sostengono generalmente i valori delle call e pesano sui valori delle put a parità di altre ipotesi, anche se contano anche dividendi e termini del prodotto
Il rho può essere piccolo senza essere irrilevante
Per un'opzione azionaria a breve termine, delta, gamma, theta o vega possono spiegare una parte maggiore del movimento giornaliero del prezzo. Il rho diventa più visibile nei contratti con scadenza lontana o quando il percorso ipotizzato dei tassi cambia in modo significativo
Checklist di revisione del rho:
- Registra definizione del tasso, orario della quotazione, scadenza, tipo di opzione, strike e unità della piattaforma - Converti il rho nella quantità della posizione e nel moltiplicatore del contratto prima di confrontare gli effetti in dollari - Testa un aumento e una diminuzione realistici del tasso insieme a scenari di spot, IV e tempo - Includi dividendi, esercizio anticipato, finanziamento, liquidità e commissioni nella revisione completa - Ricalcola dopo una decisione sui tassi, un roll, un'operazione societaria o un cambiamento significativo della scadenza [!TRYMARK] Checkpoint del rho TryMark Mantieni insieme in un unico Path la fonte del tasso, l'istantanea del rho, la maturity, il moltiplicatore, il timestamp della quotazione e gli scenari combinati. Conserva le ipotesi originarie quando un successivo movimento dei tassi cambia il risultato [!WARNING] Il rho è una sensibilità isolata Un rho positivo o negativo non annulla un movimento dell'azione, un cambiamento dell'IV, il theta, lo spread, il dividendo o un evento di esercizio. Usalo per spiegare uno scenario, non per prevedere il prossimo prezzo dell'opzione
Domande frequenti
Un aumento dei tassi garantisce che le call salgano?
No. Il rho positivo della call isola l'input del tasso. Un'azione in calo, una volatilità implicita più bassa, il decadimento temporale o le quotazioni di mercato possono più che compensare quell'effetto modellato
Quali opzioni hanno la maggiore esposizione al rho?
Le opzioni con scadenza più lontana hanno generalmente una maggiore sensibilità ai tassi perché gli effetti di finanziamento e valore attuale operano per un periodo più lungo
Il rho è quotato per un movimento dell'uno per cento o di un punto percentuale?
È comunemente definito per una variazione di un punto percentuale, ma le piattaforme possono presentare le unità in modo diverso. Controlla la definizione e se il valore è per azione o per contratto prima di convertirlo in dollari
Un rho positivo della call può garantire un profitto quando i tassi salgono?
No. Il rho isola l'input del tasso mantenendo costanti le altre variabili. Un calo dell'azione, una contrazione dell'IV, il decadimento temporale, uno spread più ampio o un'assegnazione possono superare l'effetto positivo modellato